北海管道停运支撑 油价高位震荡运行

  • 22 Dec 2017
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章  国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(12.14-12.20),原油价格以震荡上行为主。前期随着EIA库存报告带来的利空影响消散,油价小幅回升,此后美国石油活跃钻井数录得6周来首次下降,再度提振油价涨势,但是因为之后美国能源信息署(EIA)上调2018年1月美国原油产量预期,加重了市场对美国原油持续高产的担忧情绪,油价承压下挫;本周后期,因英国北海福蒂斯输油管道仍处于关闭状态,且尼日利亚石油行业举行罢工,或令非洲最大产油国出口受限,这为原油价格提供着有效支撑,加之美国能源信息署(EIA)库存数据显示,上周美国原油库存降幅远超预期且连续第5周录得下滑,利好提振下油价小幅上扬。

本周原油现货市场回顾

本周(12.14-12.20),亚太市场原油现货价格受期货价格影响震荡走高。周初,因为英国福蒂斯输油管道意外关闭后布伦特对迪拜EFS价差创下17个月高点,在价差拉宽后买家们对迪拜定价的原油需求旺盛,致使2月装俄罗斯原油的现货升水价坚挺,周内2月装俄罗斯索科尔原油船货以逾两年的最高升水价售出。

此外,中国对ESPO原油需求强劲推升俄罗斯ESPO原油现货升水上涨至逾一年高点水平,与此同时,强劲的石脑油裂解价差和伊朗凝析油供应的不确定性推动卡塔尔凝析油升水价走高。本周后期,布伦特/迪拜价差有所收窄,致使中东和俄罗斯迪拜系原油吸引力下降,加之因大西洋盆地原油价格失去竞争力,亚洲地区布伦特系原油的需求增大。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(12.14-12.20),油价波动性有所减弱。福蒂斯油田输油管道停工维修为油价提供一定支撑,而11月期间中国原油产量继续下降的同时原油加工量录得记录次高水平也为油价带来上行动能。此外,美国原油产量再度刷新记录高位,但在原油库存连续大降的背景下,供应增长的利空影响较为有限。

美国库存变化情况

美国能源信息署数据显示,截止12月15日当周,美国商业原油库存(不含石油战略储备) 为4.36491亿桶,比前一周下降650万桶,原油库存位于过去五年同期平均水平中段;美国汽油库存总量2.27783亿桶,比前一周增加124万桶,汽油库存接近五年同期平均范围上限;其中常规汽油库存下降110万桶,混合汽油库存增加233万桶,燃料乙醇库存下降5万桶。馏分油库存1.28845亿桶,比前一周增加77万桶,但是库存量仍然位于五年平均范围下段,其中取暖油库存增长75万桶。丙烷/丙烯库存下降332万桶。美国石油战略储备6.63294亿桶,增加了38万桶。美国商业库存总量下降1416万桶。

基金持仓情况

本周(12.06-12.12),投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加0.55%。据美国商品期货管理委员会最新统计,截止12月12日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓总量为2571686手,比前一周增加17462手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头614497手,比前一周增加3369手;持有多头761121手,比前一周增加1143手;持有空头146624手,比前一周减少2226手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX1月原油价格在本周(12.14-12.20)以区间震荡为主。北海地区管道停运支撑BRENT走强,导致美原油出口放量,周内油价震荡偏强。技术面来看,油价目前即将临近三角形区间的上轨,符合3-3-3-3-3的区间走势,因此预计这波反弹或将结束,短期内看是否有大阴线印证顶部。而从投机面来看,目前市场仍有大量的净多单,说明市场做多热情仍在,短期内油价下行空间有限。

经济方面,由于民主党人表态反对众议院共和党设法批准暂时性政府开支融资至2018年1月19日的议案,或导致美国联邦政府再次面临"停摆"风险,使得美元周内大幅回落。而欧元方面,欧洲央行在利率决议声明中宣布维持三大利率不变,符合市场预期。而由于美元的回落,使得欧元开始反弹。

料进入下周(12.21-12.27),短期内原油基本面并无太大变化,高位油价主要来自于北海福蒂斯管道停运的支撑。美原油库存大幅下降,下降部分来自于墨西哥湾地区,主要是因为北海地区供应的收缩,使得美原油出口大幅攀升,预计这将维持数周。但是值得注意的是库欣地区库存随着KEYSTONE运力的提升而出现累库,BRENT——WTI价差预计将会扩大,不过这也将提振美原油的出口。短期内WTI三角形区间整理,基本面多空共存,虽然1季度预计基本面转弱,但是近期受北海供应收缩的影响BRENT偏强,WTI被动跟随拉升,下周这一格局将会持续,因此预计短期内仍将区间震荡为主,等待福蒂斯管道的修复。预计下周WTI原油运行区间在56.5-58.5之间。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1802

1803

1804

2017/12/14

57.04

57.08

57.01

2017/12/15

57.30

57.33

57.24

2017/12/18

57.16

57.22

57.23

2017/12/19

57.46

57.56

57.58

2017/12/20

58.09

58.13

58.11

截至12月20日,WTI1803合约和1802合约之间的价差为0.04美元/桶,1804合约和1803合约之间的价差为-0.02美元/桶。WTI的主力合约与未来两月合约的价差较前日增大,目前均不适合套利。

近期美原油维持远月贴水格局,主要原因是因为页岩油商对冲远月合约,使得远端承压,这也是使得WTI盘面压力较大,预计在高油价的格局下,这一形态将会延续。

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