北海管道停运 油价冲高回落

  • 14 Dec 2017
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章  国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(12.07-12.13),原油价格冲高回落。前期在尼日利亚石油工人罢工威胁和空头回补的支撑下,油价自上周低点反弹,此后,受中国11月原油进口量急升的提振以及英国北海Forties输油管道破损带来的原油供应收紧的推动,油价连续三日呈上扬走势,不过,随后投资者在油价高位选择获利了结,加之美国原油产量再创历史新高,加重了市场对美国原油产量持续上升的担忧,油价于本周末期大幅下挫。

本周原油现货市场回顾

本周(12.07-12.13),亚太市场原油现货价格呈现震荡整理走势,各油种均价涨跌互现。周初,亚太原油现货行情保持坚挺态势,交易商关注越南原油供应协议,越南白虎原油升水走高。原油官价方面,科威特将1月份销往亚洲的原油官价较12月上调20美分,伊朗将1月份面向亚洲买家的伊朗轻质原油官价较12月官价上调45美分,伊朗同时上调了1月份销往欧洲的原油官价,但将销往地中海和西迪基里尔的原油官价保持不变或下调。因英国最大的输油管道意外关闭,2月布伦特对迪拜EFS价差攀升至一年半的最高位,拉宽的价差可能继续限制进入亚洲地区的原油套利交易,进而支撑亚洲原油供应的需求。

 

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(12.07-12.13),原油市场供需面为油价提供了两波强有力的上行支撑。其中,一者是中国11月原油进口量录得记录次高水平,提振了市场对需求增长的信心;另一者为由于北海地区福蒂斯油田的输油管道出现破损而导致关停检修,从而带来了明显而又长期的供应收紧预期。而较之前提及两者,虽然周内最后一工作日内公布的OPEC最新月报数据显示11月期间OPEC成员国产量继续回落,但在月报对非OPEC供应增长的利空预期及投资者获利了结情绪压制下,并未对油价起到有效支撑。此外,周内公布的美国原油产量在上周期间再次刷新纪录高位的利空消息则继续打压油价行情。

美国库存变化情况

美国能源信息署数据显示,截止12月8日当周,美国商业原油库存(不含石油战略储备) 为4.42986亿桶,比前一周下降512万桶;美国汽油库存总量2.26546亿桶,比前一周增长566万桶;馏分油库存量为1.28076亿桶,比前一周下降137万桶。原油库存比去年同期低8.3%;汽油库存比去年同期低1.5%;馏份油库存比去年同期低17.9%。原油库存位于过去五年同期平均水平中段;汽油库存位于过去五年同期平均范围上段;馏分油库存位于过去五年同期平均范围下段。美国商业石油库存总量下降256万桶。炼油厂开工率93.4%,比前一周下降0.4个百分点。截至12月8日当周,美国原油进口量平均每天736.3万桶,比前一周增长16.1万桶;成品油日均进口量226桶,比前一周增长29.2万桶。

基金持仓情况

本周(11.29-12.05),投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加0.21%。据美国商品期货管理委员会最新统计,截止12月5日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓总量为2554224手,比前一周增加65212手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头611128手,比前一周增加1295手;持有多头759978手,比前一周减少3808手;持有空头148850手,比前一周减少5103手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX1月原油价格在本周(12.07-12.13)冲高回落为主。北海重要输油管道停运支撑油价反弹,不过后期出现利润回吐。技术面来看,短期内油价仍运行于三角区间之内,中期级别行情的出现或在下周。而从投机面来看,目前市场净多单仍在创近几年新高,在目前市场氛围偏空的情况下,很容易造成踩踏平仓,这将对油价起到较大的压制。

周初,因尼日利亚罢工威胁到该国原油供给,加之此前美国燃料油库存意外大增拖累油价超跌后,油价有反弹需求,空头回补仓位,导致油价自上周低位温和反弹。随后中国海关总署公布的数据显示,中国11月份的原油进口数据创下了有纪录以来第二高的单月水平,中国原油需求的大幅增长巩固了市场对供需基本面将持续改善的信心,加之因北海Forties输油管道破损被迫关停数周,为原油市场带来供应收紧的预期,提振油价接连走高。本周后期,虽然欧佩克(OPEC)月度报告显示该组织成员国11月原油产量下降至六个月低点,且美国EIA库存报告显示上周原油库存大幅下降,都对油价形成了支撑,但因上周美国汽油库存和产量双双增长抵消了原油库存大降带来了利好影响,且美国原油产量创历史新高,致使市场看空情绪升温,油价承压回落。

经济方面,美国CPI核心数据同比接近三年来新低水平引发市场对通胀的担忧。而美联储在货币政策会议上宣布加息25个基准点,符合市场预期和美联储加息路径计划,并维持明年将加息三次的预测不变,利好得到兑现后引发多头获利了结,美元因此回落。而欧元区方面,虽然12月ZEW经济景气指数回落,但是受美元大幅回落的支撑,欧元大幅反弹。

料进入下周(12.14-12.20),美国方面原油产量继续回升,在高油价的情况下,美国产量或将加速增长。而虽然目前处于持续去库存阶段,特别是库欣地区库存的大幅下降使得美原油近月期货合约压力有所缓解,但预期未来随着炼厂开工的回落以及进口的回升,这一格局将难以维持。此外,北海地区福蒂斯产区输油管道停运使得区域内供应收缩40万桶/天,预计将维持数周之久。作为BRENT最重要的交割标的,短期内对油价支撑偏强,不过中期基本面走弱的局面并未改变。两者博弈的结果或是油价将锯齿形震荡下行。因此预计下周油价运行区间54.5-57.8美元之间运行。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1801

1802

1803

2017/12/7

56.69

56.75

56.76

2017/12/8

57.36

57.44

57.46

2017/12/11

57.99

58.05

58.04

2017/12/12

57.14

57.16

57.13

2017/12/13

56.60

56.56

56.5

截至12月13日,WTI1802合约和1801合约之间的价差为-0.04美元/桶,1803合约和1802合约之间的价差为-0.06美元/桶。WTI的主力合约与未来两月合约的价差较前日扩大,目前均不适合套利。

库欣地区库存的大幅减少使得近月油价压力趋缓。不过目前高油价的格局下,页岩油商兑现远月生产利润使得原油价格结构变成了贴水,预计这一格局短期将会延续。

免责声明:

本报告中的任何内容仅供参考,并不构成对所述品种买卖的出价或征价,不构成企业决策的依据。金联创对使用本报告内容所引发的任何直接或间接损失不承担任何法律责任。本报告仅向特定客户传送,版权归金联创所有。未经金联创书面许可,任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

免责声明

期货与掉期交易具有亏损的风险,因此并不适于所有投资者。期货和掉期均为杠杆投资,由于只需要具备某合约市值一定百分比的资金就可进行交易,所以损失可能会超出最初为某一期货和掉期头寸而存入的金额。因此,交易者只能使用其有能力承受损失风险但又不会影响其生活方式的资金来进行该等投资。由于无法保证这些资金在每笔交易中都能获利,所以该等资金中仅有一部分可投入某笔交易。

本资料中所含信息与任何资料不得被视作在任何司法管辖区买入或卖出金融工具、提供金融建议、创建交易平台、促进或吸收存款、或提供任何其它金融产品或任何类型金融服务的要约或邀请。本资料中所含信息仅供参考,并非为了提供建议,且不应被解释为建议。本资料并未考虑到您的目标、财务状况或需要。您根据本资料采取行动前,应当获得适当的专业建议。

本资料中所含信息均如实提供,不含任何类型的担保,无论是明示或暗示。芝商所对任何错误或遗漏概不承担责任。本资料也可能会包含或涉及到未经芝商所或其管理人员、员工或代理设计、验证或测试的信息。芝商所不对该等信息承担任何责任,也不认可其信息的准确性或完整性。芝商所对该等信息或向您提供的超级链接并不担保不会侵犯到第三方权利。如果本资料含有外部网站的链接,芝商所并不对任何第三方或其提供的服务及/或产品予以认可、推荐、同意、保证或推介。

CME Group和“芝商所”是CME Group Inc.的注册商标。地球标志、E-mini、E-micro、Globex、CME和Chicago Mercantile Exchange是Chicago Mercantile Exchange Inc. (“CME”) 的注册商标。 CBOT是Board of Trade of the City of Chicago, Inc. (“CBOT”) 的注册商标。ClearPort和NYMEX 是New York Mercantile Exchange, Inc. (“NYMEX”) 的注册商标。此商标未经所有者书面批准,不得修改、复制、储存在可检索系统里、传递、复印、发布或以其它方式使用。

Dow Jones是道琼斯公司的注册商标。所有其它注册商标为其各自所有者的产权。

所有关于规则与细节之事项均遵循正式的CME、CBOT和NYMEX规则,并可被其替代。在所有涉及合约规格的情况里,均应参考当前的规则。

CME、CBOT及NYMEX均分别在新加坡注册为注册的认可市场运营商以及在香港特区注册为认可的自动化交易服务提供者。除上述内容之外,本资料所含信息并不构成提供任何境外金融工具市场的直接渠道,或《金融工具与交易法》(1948年第25条法律,修订案)界定之境外金融工具市场交易的清算服务。CME欧洲交易所股份有限公司注册及受权的服务并不含盖以任何形式在亚洲任何管辖区内(包括香港、新加坡及日本)提供金融服务。芝商所实体在中华人民共和国或台湾概无注册、获得许可或声称提供任何种类的金融服务。本资料在韩国及澳大利亚境内根据《金融投资服务与资本市场法》第9条第5款及相关规则、《2001年企业法》(澳洲联邦)及相关规则的规定,将发布受众仅限于“职业投资者”;其发行应受到相应限制。

2017年CME Group©和芝商所版权所有,保留所有权利。