回调格局确立 短期震荡向下

  • 7 Dec 2017
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章  国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(11.30-12.06),原油价格以震荡下行为主。前期石油输出国组织(OPEC)维也纳会议如期召开,会议结果基本符合市场预期,为油价上行带来有效支撑。但随后数据显示,美国国内活跃钻井数有所增加,重燃市场对美国原油产量将会上升的担忧,油价因此承压回落。后期因数据显示OPEC 11月原油产量录得下降,加之利比亚承诺将维持现有的产量水平直至明年年底,从而帮助OPEC稳定油市,巩固了投资者对油市供应逐步收紧的预期,提振油价小幅反弹。后期,因EIA库存报告整体偏向利空,油价承压大幅下跌。

本周原油现货市场回顾

本周(11.30-12.06),亚太市场原油现货均价受期货价格影响震荡走低。前期,月度装船计划显示,2018年1月北海福蒂斯原油供应将下降逾2.1万桶/日。此后,因2月布伦特/迪拜EFS价差拉宽至近一年的最高水平,刺激了挂靠迪拜的中东和俄罗斯更便宜的原油需求。后期,沙特阿美石油公司上调了1月份销售给亚洲市场的所有原油官方售价,同时印度尼西亚上调其11月米纳斯原油官价至2015年5月以来的最高点。 因2月装船计划逐渐出现,亚太原油市场交投清淡。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(11.30-12.6),油价在前期短暂回升的主要动力来自于OPEC与OPEC产油国在维也纳会议上正式达成将减产协议执行期限延长至2018年底并确认利比亚和尼日利亚两国自明年起将加入限产行列这一利好事件。虽然此后公布的俄罗斯11月原油出口回落,但都未能给油价带来明显支撑。而晚些时候公布的美国原油产量再度刷新纪录高位并且因需求疲软而导致燃油库存急升的数据都进一步加重了投资者对油价的看空情绪。

美国库存变化情况

美国能源信息署数据显示,截止12月1日当周,美国商业原油库存(不含石油战略储备) 为4.48103亿桶,比前一周下降561万桶,原油库存位于过去五年同期平均水平上段;美国汽油库存总量2.20882亿桶,比前一周增加678万桶,汽油库存位于五年同期平均范围中段;其中常规汽油库存下降16万桶,混合汽油库存增加693万桶,燃料乙醇库存增加50万桶。馏分油库存1.29446亿桶,比前一周增加167万桶,库存量位于五年平均范围下段,其中取暖油库存下降79万桶。丙烷/丙烯库存增长132万桶。美国石油战略储备6.62663亿桶,下降了245万桶。美国商业库存总量下降252万桶。

基金持仓情况

本周(11.22-11.28),投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加5.68%。据美国商品期货管理委员会最新统计,截止11月28日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓总量为2489012手,比前一周减少23135手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头609833手,比前一周增加32755手;持有多头763786手,比前一周增加21628手;持有空头153953手,比前一周减少11127手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX1月原油价格在本周(11.30-12.06)以震荡下行为主。由于美原油产量的持续增长以及成品油消费的疲软,拖累油价进入回调周期。技术面来看,日线级别均线仍呈上行趋势,因此短期内油价波动或将以时间换取空间,低位承压震荡等待均线的黏连。而从投机面来看,目前市场仍有大量的净多单,而在目前市场氛围偏空的情况下,很容易造成踩踏平仓,这将对油价起到较大的压制。

前期OPEC会议结果基本符合市场预期,为油价带来有效支撑。但随后因美国活跃钻井数有所增加,市场对美国原油产量产生担忧,油价承压回落。不过利比亚承诺将维持现有的产量水平直至明年年底,巩固了投资者对油市供应逐步收紧的预期,提振油价小幅反弹。本周末期,因EIA库存报告整体偏向利空,油价承压大幅下跌。

经济方面,参议院版税改法案通过使投资者对美国产业资本大举回流产生乐观预期,此外美联储较为关注的通胀指标PCE呈现年初以来最快的连月上涨,因此美元获得支撑,自低位回升。而欧元区方面,虽然欧洲经济尚可,但是随着英国脱欧谈判陷入僵局以及美元的强势,欧元承压下挫。

料进入下周(12.07-12.13),OPEC会议尘埃落定,短期油价没有消息面支撑,市场炒作告一段落。而美原油方面,虽然短期内库存继续大幅下滑,但是终端成品油来说,由于炼厂开工提升导致了成品油产量增长,而消费的低迷使得成品油库存大幅攀升,短期内拖累油市氛围较为悲观。此外,未来美原油将面临供应增长而需求减弱的局面也将使得油价持续承压。因此未来油价将继续调整为主,不过技术面来看,日线级别均线仍呈上行趋势,因此短期内油价波动或将以时间换取空间,低位承压震荡等待均线的黏连。预计下周油价运行区间54.8-56.5美元之间运行。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1801

1802

1803

2017/11/30

57.40

57.45

57.40

2017/12/1

58.36

58.38

58.31

2017/12/4

57.47

57.49

57.42

2017/12/5

57.62

57.67

57.65

2017/12/6

55.96

56.03

56.05

截至12月6日,WTI1802合约和1801合约之间的价差为0.07美元/桶,1803合约和1802合约之间的价差为0.02美元/桶。WTI的主力合约与未来两月合约的价差较前日扩大,目前均不适合套利。

美原油重回升水格局,预示着油价强势不再,因此未来油价仍将回调为主。不过库欣地区库存大幅下降,未来最主要关注的是能否持续的去库存,如果库欣地区库存回升,WTI很难呈现贴水强势格局。

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