原油期货持仓大增 短期高位风险较大

  • 10 Nov 2017
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章  国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(11.02-11.08),由于沙特国王和该国油长法利赫以及俄罗斯能源部长都先后表明将支持延长减产协议执行期限的立场,巩固了市场对减产将继续深化的预期,投资者做多情绪持续升温,加上沙特国王于周内发起大规模反腐行动令该国政局动荡,也进一步支撑了油价涨势;此外,沙特与伊朗之间矛盾加剧令地缘政治风险激增,市场避险情绪升温也加大了油价上行空间,不过,美国原油产量及库存双双攀升令投资者获利了结情绪加重,油价在本周后期自高点小幅回落。

本周原油现货市场回顾

本周,亚太市场原油现货价格受期货价格升势拉动持续走高。周初亚太原油市场交投清淡,因中国部分地炼2017年原油进口配额即将用尽致使需求疲弱,市场等待政府发布2018年进口配额,预期中国独立炼油厂的需求本月可能恢复,目前交易商们等待着1月装船计划以评估供应。不过,在亚太原油市场,冬季轻质原油需求依旧坚挺,其中俄罗斯的Sokol原油因其备具竞争力价格而受到青睐,印度的ONGC也发布标书销售1月初装Sokol原油船货。当前扩宽的布伦特/迪拜EFS价差可能将继续限制大西洋盆地原油流入亚洲市场,从而给俄罗斯和亚太地区的原油提供了支撑。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(11.02-11.08),国际原油市场供需消息多空参半。俄罗斯和伊拉克两国在10月期间原油出口量录得增加,但整体幅度有限,而同期中国单月原油进口量则降至年内低点。在美国方面,虽然上周美国原油库存及产量双双攀升,但原油出口量的大幅回落却降低了国际原油市场所面临的供应过剩压力。此外,中国商务部在周内公布了2018年原油非国营贸易进口允许量总量,额度较去年和前年的数值出现大幅增加,为明年年初原油市场的需求增加提供利好预期。

美国库存变化情况

美国能源信息署数据显示,截止11月3日当周,美国商业原油库存(不含石油战略储备) 为4.57143亿桶,比前一周增长224万桶;美国汽油库存总量2.09537亿桶,比前一周下降331万桶;馏分油库存量为1.25562亿桶,比前一周下降336万桶。原油库存比去年同期低5.7%;汽油库存比去年同期低5.2%;馏份油库存比去年同期低15.5%。原油库存位于过去五年同期平均水平上段;汽油库存远高于五年同期平均范围下段;馏分油库存接近五年同期平均范围下段。美国商业石油库存总量下降905万桶。

基金持仓情况

本周(10.25-10.31),投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头大增12.56%。据美国商品期货管理委员会最新统计,截止10月31日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓总量为2509878手,比前一周大幅增加137938手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头502949手,比前一周增加56122手;持有多头734763手,比前一周增加24081手;持有空头231814手,比前一周减少32041手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX12月原油价格在本周(11.02-11.08)大幅上行为主。尼日利亚反动武装声称终止了一项停火协议,令该国原油供应的稳定性遭受威胁。此外,沙特阿拉伯当局在周末期间展开了一场规模浩大的反腐败运动,中东震荡加剧,支撑油价大幅走高。从4小时MACD来看,DIFF回落出现死叉而,而绿柱扩散,油价日内进入盘整走势。而从投机面来看,价格上行过程中,持仓量继续大幅度攀升,做多意愿强烈,但投机度过高,未来可能出现集中平仓踩踏。

本周期内,美国众议院计划永久性大幅调降企业税率,此外当前投资者对美联储将于年底再次完成升息的预期高企,且特朗普在访问韩国期间就朝鲜问题的讲话措辞较为温和,提振美元指数高位盘整。而欧洲方面,虽然公布的数据表明欧洲经济稳定复苏,但是由于此前欧洲央行货币政策延续宽松,欧元承压震荡为主。

料进入下周(11.09-11.15),基本面来看,未来美国原油需求提升,但产量的温和增长预期不变,而BRENT-WTI价差高位的情况下,美湾炼厂用国内原油替代了一部分进口原油的使用,这使得美原油进口下滑较为明显,在基本面转好的格局下,美国原油出口仍将是主要的关注对象。此外,尼日利亚及利比亚产量的损失使得欧洲地区供应有收缩预期,而沙特国内动荡、权力趋于集中,有利于未来减产协议的延续,不过这一波涨幅有提前透支利好的嫌疑。综合来看,基本面仍呈现出利好油价的格局,但是在本轮上涨中资金堆积过多,虽然昨日EIA库存超预期增长,但并未使得油价回调太多,因此预期市场仍以看多为主,但也要防范高位多头跑路造成踩踏。下周WTI油价运行区间在55.5-58.5美元之间。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1712

1801

1802

2017/11/2

54.54

54.77

54.89

2017/11/3

55.64

55.86

55.98

2017/11/6

57.53

57.57

57.70

2017/11/7

57.20

57.43

57.59

2017/11/8

56.81

57.05

57.22

截至11月8日,WTI1801合约和1712合约之间的价差为0.24美元/桶,1802合约和1801合约之间的价差为0.17美元/桶。WTI的主力合约与未来两月合约的价差较前日增大,目前均不适合套利。

目前远近月价差持续低位,表明目前美元油基本面的持续向好,因此这也侧面表明了油价在高位仍获得支撑,市场做多心态踊跃。

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