欧洲经济前景不明朗 欧元/美元走势何去何从

2月16日欧盟统计局公布的修正数据显示,欧元区四季度GDP环比下降0.6%,衰退幅度小于之前公布的0.7%。当季欧元区GDP同比降幅为5%,也小于此前公布的5.1%。数据还显示,去年第四季度,欧盟经济环比萎缩0.4%,同比下降4.8%。数据公布后,欧元/美元连续三天收阴线。

除了供需原因外,我们认为宏观流动性同样不可忽视。换一种思路考虑,全球“大放水”的背景下,又有多少资产是不上涨的呢?2020年3月底以美联储为代表的全球主要经济体央行释放大量的流动性,市场风险偏好由risk off 转为risk on,美股率先反弹,接下来大宗商品轮番上演史无前例的涨价行情。LNG相对债券、股票、黄金、原油、铜更为小众,资金也相对较晚关注到,而冬季低温很有可能只是一个资本“炒作”的催化剂。因此,我们大胆假设,即使没有寒冬出现,LNG价格也会在2020年晚些时候出现较大幅度的上涨,只是波动性可能会不如现实情况中那样夸张。

总体来看,尽管天然气有一定的基本面支撑,但是本质上与大多数小众资产一样都是由流动性驱动。期盼近期LNG价格回到2020年初的水平,几乎是异想天开。不过,不可否认,仅凭需求端推动的上涨不可持续,此外,随着北半球天气转暖,需求也会逐渐下降。从埃里克•诺兰德的分析也可以看出,目前LNG 库存同样处于高位,这表明需求增加的情况下,供给可以马上跟上。因此,LNG价格下行是未来几个月的趋势,但是在流动性支撑的前提下,不宜过分看空。投资者可关注芝商所的亨利港天然气(NG)期货合约逢高做空的机会。

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