资源出口或面临量价齐跌 澳洲联储对经济前景不乐观

北京时间2月2日上午,澳洲联储发布利率决议,隔夜现金利率和3年期国债收益率目标均维持在0.1%,并宣布当前的量化宽松政策结束时购买1000亿美元的债券。维持利率不变基本符合市场预期,但宣布购买1000亿美元的债券的举动并不及预期鹰派,数据公布后,澳元兑美元短线下行。实际上,市场对澳元的悲观并非单纯来自于利率决议内容,还隐含着对澳洲整体经济偏悲观的态度。

图为芝商所澳元兑美元期货行情

澳洲联储主席赞扬QE 给澳元反弹设置天花板

次日,澳洲联储主席洛威赞扬了QE计划,并警告称,在全球其他国家央行都在延长货币刺激措施、且澳洲国内失业率和通胀仍远未达到目标的情况下,澳洲联储考虑退出货币刺激措施还为时过早。这给澳元继续反弹设置了天花板。

洛威预计,澳洲经济2021年和2022年增长3.5%,GDP将在2021年年中恢复到2019年底疫情爆发前的水平,这比澳洲联储此前的估计早了6到12个月。不过,因为人口增长放缓,澳洲的GDP不能在预测期内回到之前的趋势。澳洲的失业率似乎已经超过峰值,预计到2021年底将跌至6%,到2023年中失业率跌至5.25%左右。在乐观的情况下,失业率会在2022年下半年更快地跌至略低于5%的水平。从洛威的表述中我们不难看出,澳联储对整个澳洲的经济偏悲观。因此,议息会议没有做出鹰派的表态不难理解。

近期商品价格“跳水” 澳元承压在所难免

众所周知,发达国家大多数是技术驱动型经济,不过澳大利亚就是个例外。该国经济主要是依靠资源输出,资源出口占GDP的比重较大。参考2019年数据,仅型煤出口占澳大利亚GDP的4.1%,铁矿石出口约占3.4%,黄金出口约占1%,而包括铝和铜在内的其他矿产出口约占1.7%。

资源输出型国家也就决定了澳大利亚经济高度依赖外部经济体,尤其是中国。数据显示,截至2019年的7年时间里,澳大利亚对华出口额激增56%。其中,澳大利亚在2019年出口至中国的商品价值超过8000亿元。由此可见,中国方面的进口对澳大利亚贸易具有举足轻重的影响。这也是澳元通常被视作人民币的替代货币的原因。

2020年下半年,随着中国疫情得到控制,生产活动恢复,商品需求增大,国际大宗商品也快速上涨,多数商品屡创新高。然而,2021年澳大利亚资源出口可能面临量价齐跌的窘境。伴随北半球天气转暖以及钢材需求逐步收窄,煤和铁矿消费下滑的概率极大。从近期商品“跳水”也不难看出,市场对未来价格亦不乐观。由此可见,澳元承压在所难免。

美元资产可望再受热捧 非美货币面临下行压力

再看美元方面,北京时间2月4日凌晨,美国参议院展开新程序,允许民主党在没有共和党投票的情况下通过拜登的1.9万亿美元刺激计划。对此参议院多数党领袖查克·舒默表示,这过程被称为和解,刺激方案仍然能根据他们的投入进行调整。美国这一轮的刺激法案有加速出台的迹象,市场情绪有望重新升温,美元指数在日线级别面临92关口压力。不过,如果美国经济复苏强劲,美元资产可能会再次受到热捧,一旦美元指数继续上行,非美货币面临再次下行的压力。

总体来看,澳元承压下行是未来趋势,短期美元则有可能小幅调整,然后保持上行态势。投资者可关注澳元/美元(AUD/USD)期货及期权逢低做多的机会。值得一提的是,11月23日交付的澳元/美元最低价格增量(MPI)降低了50%,导致账面价差大幅收窄,从而提高了价格发现能力并降低了交易成本。

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