美日央行政策走上岔路 日经225指数双币种价差蕴含交易机会

上周六(12月2日)凌晨美国参议院通过了重大的税改议案,使得共和党人和总统特朗普朝他们的减税目标迈进了一大步。高盛集团经济学家Jan Hatzius本周二发布报告称,美国税法案很可能在年底前成为法律,若通过将提振GDP增速和通胀,这再次提升了美联储加息预期,意味着美联储将继续缩紧的货币政策。美国货币政策已处于回归正常化的阶段,而伴随经济稳健复苏,渐进加息和缩表也稳步推进。

与此同时,日本央行总裁黑田东彦周一表示:“我们将继续实施当前极宽松的货币政策,以尽快实现2%的通胀率目标。”

 

黑田东彦在日前的报告中指出,引入QQE新货币政策框架取得显著成果同时仍然存在一些挑战。日央行经过20多年与短期政策利率零下限的斗争,首次实现将实际利率降至自然利率下方。在此背景下,产出缺口也在稳步上升,企业利润创历史新高,劳动力市场接近充分就业。剔除生鲜食品和能源的通胀连续四年维持正增长。这些均表明日本经济在稳步增长。

 

芝商所高级经济学家兼执行董事Erik Norland认为,即使美联储逐步小幅缩减资产负债表,欧洲央行也减少了资产购买,预计日本央行将继续保持激进的经济支持政策。日本央行会继续将10年期日本政府债券锚定在接近零收益的水平,同时定期购买适量的股指交易所交易基金,以直接支持日本股市。到 2018 年年底,日本央行的资产负债表可能达到名义 GDP 的 100%。

 

美国和日本央行政策差异不断加大,使得日经225指数双币种(quanto)价差蕴含着巨大的交易机会。

 

芝商所近期推出的日经225跨商品价差使投资者能以单一的工具来交易以美元计价的日经225期货(NKD)和以日元计价的日经225期货(NIY)之间的价差,无需分别在每一种合约的直接订单簿上配置两笔独立的交易。

 

杰富瑞集团经理BradBechtel指出,市场动能正在改变,安倍胜选、再加上美国推出税改方案的机率上升、美联储12月料将加息,这些都有利美元兑日元的上涨。日元走软,会对日企利润产生积极影响,促使海外投资者购买日股,推动日经225指数,以及大市值的东证股价指数TOPIX股指上涨。芝商所与领先的日本交易所集团(JPX)与10月份联合宣布,将推出以日元计价的东证股价指数(TOPIX)期货合约。该合约以现金结算,计划于2018年第一季度内在CMEGlobex上市交易。

 

TOPIX期货执行灵活,可在CMEGlobex上执行指数收盘基差交易(BTIC),可通过CMEClearing降低交易对手风险,尤其值得注意的是,通过TOPIX期货能够与其他股指期货的保证金要求冲销,从而提高投资者的资本效率。

 

芝商所主席兼首席执行官Terry Duffy表示:“新的TOPIX期货合约为希望参与日本经济增长和寻求日本股市相关对冲机会的国际投资者提供了新的风险管理工具。”

 

据介绍,东证股价指数(TOPIX)是自由流通市值加权指数,根据在东京证券交易所市场一部上市的所有国内普通股计算。TOPIX是反映当前市值的指标,被用作投资日本股市的一个基准。日本机构投资者广泛使用TOPIX作为基准指数。

 

芝商所是首屈一指的股票指数期货和期货期权市场。通过深度的流动性和基于全球基准指数的产品,包括标准普尔500指数、纳斯达克100指数、富时100指数、日经225指数等,可投资全球股市。与投资个股或指数型股票基金(ETFs)相较,股指期货交易成本较低,並且可涵盖各种投资策略、不同的市场环境与目标。

 

免责声明

期货与掉期交易具有亏损的风险,因此并不适于所有投资者。期货和掉期均为杠杆投资,由于只需要具备某合约市值一定百分比的资金就可进行交易,所以损失可能会超出最初为某一期货和掉期头寸而存入的金额。因此,交易者只能使用其有能力承受损失风险但又不会影响其生活方式的资金来进行该等投资。由于无法保证这些资金在每笔交易中都能获利,所以该等资金中仅有一部分可投入某笔交易。

本资料中所含信息与任何资料不得被视作在任何司法管辖区买入或卖出金融工具、提供金融建议、创建交易平台、促进或吸收存款、或提供任何其它金融产品或任何类型金融服务的要约或邀请。本资料中所含信息仅供参考,并非为了提供建议,且不应被解释为建议。本资料并未考虑到您的目标、财务状况或需要。您根据本资料采取行动前,应当获得适当的专业建议。

本资料中所含信息均如实提供,不含任何类型的担保,无论是明示或暗示。芝商所对任何错误或遗漏概不承担责任。本资料也可能会包含或涉及到未经芝商所或其管理人员、员工或代理设计、验证或测试的信息。芝商所不对该等信息承担任何责任,也不认可其信息的准确性或完整性。芝商所对该等信息或向您提供的超级链接并不担保不会侵犯到第三方权利。如果本资料含有外部网站的链接,芝商所并不对任何第三方或其提供的服务及/或产品予以认可、推荐、同意、保证或推介。

CME Group和“芝商所”是CME Group Inc.的注册商标。地球标志、E-mini、E-micro、Globex、CME和Chicago Mercantile Exchange是Chicago Mercantile Exchange Inc. (“CME”) 的注册商标。 CBOT是Board of Trade of the City of Chicago, Inc. (“CBOT”) 的注册商标。ClearPort和NYMEX 是New York Mercantile Exchange, Inc. (“NYMEX”) 的注册商标。此商标未经所有者书面批准,不得修改、复制、储存在可检索系统里、传递、复印、发布或以其它方式使用。

Dow Jones是道琼斯公司的注册商标。所有其它注册商标为其各自所有者的产权。

所有关于规则与细节之事项均遵循正式的CME、CBOT和NYMEX规则,并可被其替代。在所有涉及合约规格的情况里,均应参考当前的规则。

CME、CBOT及NYMEX均分别在新加坡注册为注册的认可市场运营商以及在香港特区注册为认可的自动化交易服务提供者。除上述内容之外,本资料所含信息并不构成提供任何境外金融工具市场的直接渠道,或《金融工具与交易法》(1948年第25条法律,修订案)界定之境外金融工具市场交易的清算服务。CME欧洲交易所股份有限公司注册及受权的服务并不含盖以任何形式在亚洲任何管辖区内(包括香港、新加坡及日本)提供金融服务。芝商所实体在中华人民共和国或台湾概无注册、获得许可或声称提供任何种类的金融服务。本资料在韩国及澳大利亚境内根据《金融投资服务与资本市场法》第9条第5款及相关规则、《2001年企业法》(澳洲联邦)及相关规则的规定,将发布受众仅限于“职业投资者”;其发行应受到相应限制。

2018年CME Group©和芝商所版权所有,保留所有权利。