中美贸易战风险重新加大,CBOT大豆行情持续下跌

众所周知,自从5月19日中美华盛顿联合声明公布后,中国买家重返美国大豆出口市场,也正凭借此番利好,芝商所旗下的CBOT大豆期货市场“风生水起”,短短几天时间,主力7月合约不仅一举重返1000美分/蒲式耳上方,还不断借机攀升,最高曾上冲至1050美分/蒲式耳一线。

然而好景不长,就在联合声明时隔10天后,特朗普政府出尔反尔,其宣布要对中国价值500亿美元商品加征25%关税,6月15日将发布详细清单并在不久后开始征税。市场因此也是惊诧不已,尽管6月2-3日中美双方在北京就经贸问题进行了磋商,但落实此前华盛顿共识暂无实质性进展,没有发布类似此前华盛顿的那种联合声明,仅中方发表了就最新一轮北京磋商的单方面声明,在中方明确指出,中美之间达成的经贸磋商成果,都基于双方相向而行、不打贸易战这一前提,如果美方出台包括加征关税在内的贸易制裁措施,双方磋商达成的所有协议将不会生效,这也无疑是对此前特朗普政府出尔反尔这一言行的抗议。其后不久,特朗普发推特批评中国对美国农民不公平,指责中国对美国大豆征收16%的关税。市场忧虑中美爆发贸易战的危险重新加大,中国不仅是全球头号大豆进口国,也是美国大豆的头号进口国,中国需求的不确定性增大令市场人气看跌,CBOT大豆期货市场也是因此承压下挫,6月4日晚主力合约下跌19.50美分,报收至1001.75美分/蒲式耳,且有再度滑落至1000美分的风险。

附图:美豆走势图

同时,随着美国大豆播种工作基本完成,而天气条件状况整体良好,促进农作物生长,尤其是近来播种的美国中西部大部分地区大豆长势非常良好。据美国农业部(USDA)最新发布的作物生长周报显示,截至6月3日当周,美国大豆优良率为75%,高于分析师预测的74%。天气预报显示未来一段时间仍将会出现定期降雨,作物状况生长良好的情况下,这也将压制豆价。

    另外,4月底以来美元重启强势,美元指数产生一波颇有力度的反弹,5月21日更是一度突破94大关,创5个月来新高,在此状态下,不仅欧元、英镑、日元等发达经济体非美货币对美元均呈现弱势,新兴市场货币更是受到冲击,阿根廷比索、巴西雷亚尔等出现暴跌,其中雷亚尔至今已跌至两年新低,从1月底至今累计贬值幅度逾17%。而此前据美国银行预警提示,未来新兴市场货币风暴将如何演变,巴西雷亚尔走势是关键。一旦南美货币进一步贬值,将鼓励农户出售手中大豆,供应预期增加下,届时CBOT豆价也将受到影响。

总体而言,美豆种植情况好于预期,产区天气预报亦良好,南美大豆主产区国货币贬值风险,以及中美贸易战担忧持续,均对美豆市场施压,尤其是5月底特朗普政府出尔反尔称将对500亿美元中国商品加征25%关税,并将在6月15日公布具体清单后执行,使得中美贸易战担忧再度重燃,6月2-3日美国商务部长访华双方磋商也无实质性进展,其实双方离真正落实华盛顿共识还很难可以一蹴而就,后期可能还要再经过多轮磋商,甚至不排除后期边打边谈的可能性。因此6月15日是一个比较重要的时间节点,需密切关注,一旦贸易战真正开打的话,失去中国这个大客户,芝商所旗下CBOT大豆期价将仍将面临进一步回落的风险。而7、8月份美豆将进入关键的生长期,天气市下美豆容易被注入天气升水,尤其是今年阿根廷大豆减产超过2000万吨的背景之下,若美豆产区也出现明显的天气问题,基金将积极炒作美豆价格。因此,即使贸易战爆发,由于有天气炒作预期冲减贸易战压力,有利于限制美豆下方空间。