国内外玉米价格走势分析及后市展望

历年来,11-12月份,国产玉米正处于上量高峰期,供给压力下,玉米价格弱势下跌。然而今年新玉米上市以来,东北地区玉米价格居然呈现疯狂上涨的局面,截止2017年12月26日,玉米现货均价指数涨至1756元/吨,较11月中旬(11月15日1675)涨81元/吨,涨幅4.83%。

附图:国内玉米现货价格走势图

 

 

 

     首先是,东北玉米价格强势上涨。近两年在国家持续大力度调减种植面积的基础上,今年玉米继续减产炒作题材愈演愈烈,供给减少,而玉米需求量明显得到提升,东北地区深加工企业在补贴政策未出的情况下,整体加工利润较好,开机率维持高位,再加上新增产能扩增,据了解,黑龙江地区11-12月份就有4家新建企业启动(齐齐哈尔阜丰,绥化京粮龙江生物,鸿展生物及威克特酒精),玉米年度产不足需已成市场共识,市场心态受到强有力的提振。此外,11月下旬,东北地区国家直属库启动轮换收购工作,深加工企业刚性采购需求的增强,同时,由于今年华北粮质的偏差,销区饲料企业积极采购东北优质玉米,东北市场的“抢粮”大战就此拉开大幕,基层种植户惜售情绪持续升温、中间贸易囤粮挺价心态空前绝后。企业与持货商互相之间博弈大战中,企业以惨败收尾,下游企业库存普遍处于低位,在连续一个星期的收购量不足以维持正常加工用量,开始消减库存的情况下,多家企业接连大幅度上调玉米收购价,以刺激上量,涨势之快,完全超出市场预期。

 

 

     附表1:

 

     其实,相较于疯狂东北市场来看,这段时间,华北市场则显得尤为平静。华北黄淮产区基层售粮进度始终偏缓,今年粮质偏差,外运困难,华北本地市场上玉米供应较为充足,虽然华北地区深加工企业仍维持高开机率,但大部分下游企业在对原料玉米采购的态度上,多是按需采购,库存则维持7-10天安全加工用量。其中,山东地区深加工企业玉米主流收购区间价始终在1660-1780元/吨一线窄幅波动。

 

 

     附表2:

 

     但是,自12月25日起,华北市场反映,随着东北玉米价格高涨,不少企业、贸易商开始有意向将采购方向转向华北市场,河北、山东询价明显增多,市场囤粮惜售心态又起,山东、河北玉米价格在12月24-25日上调了10-30元/吨不等,可以说,此次上涨的行情,完全是受东北玉米飙涨的拉动。

 

 

     附表3:

 

     展望后市,近期东北市场关于提前拍卖及定向销售即将启动的传闻不绝于耳,有传拍卖底价在1400元/吨,仍需谨慎防范政策面的风险,且今年东北中间贸易玉米数量偏多,不排除涨到高位后,玉米将出现阶段性理性小幅回调的局面。但是,今年东北优质玉米不愁卖,基层农户、持货商看涨氛围依旧浓厚,且临近春节,压栏育肥年猪增多,饲料、深加工企业将逐步建立库存,玉米刚性需求较强,年前,玉米价格整体仍将保持偏强震荡格局。

 

 

     华北市场,阶段性被动拉涨的行情已现,节前,下游企业确有一波备货的需求,对玉米形成利好。但是,随着时间的推移,春节临近,部分农户届时将有售粮变现的需求,一旦集中售粮,市场仍有一波供应压力待释放,阶段性供应超过需求,玉米价格仍有回调的风险。但就整体来看,今年华北地区由于粮质原因,优质玉米占比要低于往年,好粮供应偏紧,大概率年前,华北玉米价格也是偏强震荡,玉米价格大幅度下跌的概率较小。

 

 

     自2016年,中国启用市场化收购加补贴的玉米流通新机制,此前已实行9年之久的国家定价临时收储政策退出历史舞台。2017年,中国玉米“市场化”改革翌年,各类市场主体自主入市收购的信息,显示了中国收储机制改革已经有了成效,玉米量价齐升现积极信号。远期来看,今年玉米市场不同于以往,玉米减产,以及政策利好促使玉米深加工产业扩增,据推测,玉米年度供需缺口或在700万吨附近,市场信心恢复,种植户、贸易商对玉米市场抱有期待,进入2018年,玉米价格或将继续震荡上行,乐观来看,年后,主产区玉米价格有较大可能将突破1900元/吨。

 

   

     再来回顾下美玉米市场,近期芝商所旗下CBOT玉米18年3月合约(代码:ZCH8)则一直在345-360美分一线区间震荡整理。

 

 

     附图:美玉米走势图

 

     在12月份美国农业部发表的供需报告中,玉米中性偏多,种植面积、产量、单产数据与上月持平,而2017/18年度美国玉米期末库存数据从上月的24.87亿蒲式耳下调到24.37亿蒲式耳,主要由于乙醇行业的玉米用量数据上调5000万蒲式耳,而出口未如预期下调。但也有分析师指出,虽然玉米期末库存数据下调,但是库存用量比仍达到16.8%,并不能给美玉米带来什么利好支撑。且在全球供需报告中,中国和欧盟等国产量上调,但南美产量未调,全球产量略上调至2.041亿吨,高于上月和平均预期,仍为纪录水平,全球玉米供给依然庞大。

 

 

     南美天气方面,12月22-24日期间,阿根廷的温和降水及降温会减少一些干旱面积,且近期大部分产区区都还有一定雨水维持墒情,未来一段时间降雨形势依然良好,显著提振土壤墒情,不仅有利于农户及时完成玉米播种工作,也非常有助于刚刚播种的作物初期生长,玉米、大豆等作物生长环境基本良好。

 

 

     后市展望,南美天气方面的炒作或将持续,再加上美出口销售数据偏好,截至2017年12月14日的一周,美国2017/18年度玉米净销售量为1,558,300吨,比上周高出80%,比四周均值高出82%,给CBOT玉米价格带来一定的支撑。但是,2018年2月份南美南美玉米进入收获期,将供应全球,在收获后期遭遇南美玉米的强力竞争,远期来看,美玉米走势或将偏空。

 

 

     之前关于中国进口商在过去一个月内已经订购约10到12船美国玉米消息在市场传开,主要由于美国玉米价格低迷,而中国玉米价格强势上涨,国内外玉米价差逐步拉大,吸引中国采购商的买船。近期从广东港外贸玉米库存数据来看,截止12月26日,广东港外贸玉米库存增至17.3万吨,较11月底0.4增加了16.9万吨,消息基本得到证实。进入2018年,新一年度的玉米进口配额将在第一季度陆续发放下来,如果国产玉米价格将进一步上涨,价差的进一步拉大将继续吸引中国企业的批量采购进口粮,届时或将对美国玉米市场带来利好支撑,增强芝商所旗下CBOT玉米价格的底部支撑力量。

 

 

     附图:国产玉米与进口玉米价差对比图

 

 

 

 

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