市场押注全球降息如何夹缝求生? 做多加元买入英镑牛市价差

(I)、基本面摘要

7月决议、杰克逊霍尔二度不满 美联储与总统对立明朗化: 7月鹰派降息后,美国经济数据表现参差不齐,中美贸易摩擦两次升级,但美联储在7月纪要和央行年会上的表态仍更谨慎,使得美债市场两次倒挂。7月纪要释放两大信息:1.美联储内部对降息存在三种声音的分歧。2.重申7月降息25个点是中期调整,暗示不是更多宽松的预设,令押注降息的投资者失望。北京时间周五22点,鲍威尔在杰克逊霍尔年会上维持迂回且谨慎的态度,再次打压市场中期待更激进降息的预期。

▶中美关税博弈升级 美国商会回绝特朗普呼吁:周五中美贸易摩擦再升级。中国关税税则委员会表示自20191215日12时起,对原产美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。特朗普周五则呼吁美国企业撤出中国,同时宣布将自10月1日将2500亿美元中国商品的关税从25%提高至30%。并将于9月1日生效的3000亿美元中国商品关税从10%升至15%。还勒令联邦快递、亚马逊等承运商搜查并拒绝向美国运送阿片类芬太尼。美国商会就此回绝,敦促中美“继续进行建设性接触”,使世界上最大两经济体尽快达成贸易协议。

▶欧银7月决议公布 降息与资产购买的工具组合:周四时段,欧洲央行公布7月纪要释放两大信号:1.低通胀成普遍担忧,经济低迷比预想更长。欧洲央行已计划向银行注入新的借贷资金,以确保实体经济具有较为充足的流动性;同时考虑从进一步降息到开启新一轮量化宽松的所有政策选择。2.委员会内部出现普遍分歧。分层准备金制度是最有争议的一项。目前市场已经押注欧银9月决议将至少降息10个点,且推出大规模资产购买计划。

(II)、外汇期货与期权策略综述

买入加元兑美元2019年9月份到期期货合约(芝商所合约代码6CU9)

买入行权价为1.2300,1.2450的英镑牛市价差组合(芝商所合约代码6BU9)。

(II-1)、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2019/8/20期货市场头寸持仓报告显示,上周各货币的报告总持仓情况如下: 欧元净空头变化3355万手,日元净空头变化2186万手,英镑净多头变化7056万手,澳元净多头变化406万手,加元净多头变化3277万手,瑞士法郎净多头变化780万手,纽元净空头变化49万手,上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外,单向总持仓变动超过20%的货币有:日元,英镑,加元。

(II-2)、本周外汇期货交易策略

基本面上,美元受到中美贸易局势紧张和买联储鸽派的影响,本周面临更大的下行压力。投资者目前对美元持续降息预期较高,风吹草动极易动摇这种预期加剧美元下跌。同时,加拿大央行释放降息信号的预期随着加央行在此次央行年会期间没有发布声明安排而下降。事实上,由于8月通常是假期,加拿大央行可能暂时不会公布什么指引。加元的走势应更追随技术面的自然波动。技术面上,虽然加元在前一周走势杂乱缺少方向,但在周五最终放量走出触底反弹的V形走势。短线上看上行动力更为充足。综上,建议周初买入加元兑美元期货合约。买入点位0.7520附近,止损在0.7490附近,止盈位0.7560附近,及时移动止损保护盈利。

(II-3)、本周外汇期权交易策略

买入标的为6BU9 的Friday Weekly Premium Quoted英镑牛市价差期权组合。

Product

GBP

GBP

Security Type

FOP

FOP

Underlying

6BU9

6BU9

Direction

Long

Short

Expiration Date

20190830

20190830

Strike

1.2300

1.2450

Right

Calls

Calls

Cost Currency

USD

USD

Multiplier

100,000

100,000

Exercise Style

European

European

OPT Open Cost

0.0036

0.0012

Open Date

20190826

20190826

OPT Close Price

0.0036

0.0012

Future Price

1.2295

1.2295

英镑进一步走弱的概率正在消减,升破1.2195这一阻力暗示7月末开启的“利空行情”已经结束,之后英镑大概率会震荡上行。上周的大涨属于“整固行情”的一部分,迅猛的涨势令英镑有望在未来数日上测波动区间顶部1.2380。综上,建议本周买入英镑牛市价差期权组合。

(III)、本周重要经济资料与事件汇总

日期

时间

国家

数据区间

数据类型

20190829

17:00

欧元区

8月

工业景气指数

20190829

17:00

欧元区

8月

消费者信心指数终值

20190829

17:00

欧元区

8月

经济景气指数

20190829

20:30

美国

第二季度

实际GDP年化季率修正值

20190830

07:01

英国

8月

Gfk消费者信心指数

20190830

17:00

欧元区

8月

CPI年率初值

20190830

17:00

欧元区

7月

失业率

20190830

20:30

加拿大

6月

GDP月率

20190830

20:30

美国

7月

核心PCE物价指数年率

20190830

20:30

美国

7月

核心PCE物价指数月率

20190830

22:00

美国

8月

密歇根大学消费者信心指数终值

20190831

09:00

中国

8月

官方制造业PMI

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