强中更有强中手 做多日元买入欧元牛市价差

(I)、基本面摘要

▶中美贸易局势再度好转 金融市场再受此影响:上周初避险情绪依旧浓厚,因中美贸易战持续、欧洲政治风险持续、阿根廷披索崩跌令投资者忧心。不过,周二8月13日,美国宣布将推迟对部分中国产品征收关税,且两国同意继续进行贸易谈判,市场人气迅速好转:股市狂欢、美元与人民币急涨、贵金属市场大跌、原油凌厉上攻。

▶债市现收益率倒挂 市场担忧情绪加重美元下跌: 8月14日,美国2年期和10年期债券收益率差自2007年5月以来首次倒挂, 30年期国债收益率创历史最低,全球最大经济体可能正走向衰退。上一次收益率曲线倒置时,美国次贷危机局面正在恶化。过去50年,每次经济衰退前收益率曲线都是倒置的,只出现过一次错误信号。同时,英国国债收益率曲线在金融危机以来首现倒挂,加拿大“2年-10年期国债收益率”倒挂程度甚至达到了1990年以来最严重的水平。由于市场对经济衰退的担忧席卷市场,美国股市周三大跌。

▶央行宽松浪潮恐加剧 市场能否买账成谜:长端利率下降显示,外界对央行是否真能做些什么来应对全球增长动能放缓有些信心不足。越来越多人担心,并不仅仅是美联储降息过迟,而在于各国央行在刺激经济方面已经无牌可出。各国以宽松财政政策促进增长的努力彼此抵消。美联储若继续降息,很快将使2015年开始的缓慢加息用掉一半。欧洲央行管委雷恩周四则暗示,欧洲央行可能重启量化宽松计划,并对将计划扩大至购买股票持开放态度。

(II)、外汇期货与期权策略综述

买入日元兑美元2019年9月份到期期货合约(芝商所合约代码6JU9)

买入行权价为1.1115,1.1200的欧元牛市价差组合(芝商所合约代码6EU9)。

(II-1)、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2019/8/13期货市场头寸持仓报告显示,上周各货币的报告总持仓情况如下: 欧元净多头变化1898万手,日元净多头变化3168万手,英镑净多头变化563万手,澳元净多头变化3596万手,加元净空头变化2723万手,瑞士法郎净空头变化917万手,纽元净多头变化883万手,上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外,单向总持仓变动超过20%的货币有:日元,澳元,加元,纽元。

(II-2)、本周外汇期货交易策略

基本面上,交易者可能在杰克逊霍尔经济研讨会前采取观望。但下跌的美债收益率限制美元上涨,日元则受到避险情绪驱动。同时,出口商和海外债券持有者将撤回资金,导致买入日元的资金流充足。鲍威尔在7月份美联储会议后曾表示放宽周期并未开始,进一步降息并不肯定。如果他在8月份更为鸽派,美债收益率可能继续下跌,美元则随之趋弱。围绕着中美贸易战的后续风险也令美元承压。市场流动性8月稀薄,新年假期的“闪崩”可能再次发生。技术面上,日元在突破前期重要阻力后已连续两周震荡回踩,多头动力充足,借助契机很可能继续上攻。综上,建议周初买入日元兑美元期货合约。买入点位0.009430附近,止损在0.009350附近,止盈位0.009530附近,及时移动止损保护盈利。

(II-3)、本周外汇期权交易策略

买入标的为6EU9 的Friday Weekly Premium Quoted欧元牛市价差期权组合。

Product

EUR

EUR

Security Type

FOP

FOP

Underlying

6EU9

6EU9

Direction

Long

Short

Expiration Date

20190826

20190826

Strike

1.1115

1.1200

Right

Calls

Calls

Cost Currency

USD

USD

Multiplier

125,000

125,000

Exercise Style

European

European

OPT Open Cost

0.0017

0.0006

Open Date

20190819

20190819

OPT Close Price

0.0017

0.0006

Future Price

1.11155

1.11155

欧洲央行官员的鸽派言论,令欧元/美元周五重新跌破1.11关口。即使上周欧元已经表现出了罕见的韧性,但美元上周走出吞没阳线走势,技术面上保持强劲,市场认为短期内欧元下探1.10关口可能性较大。不过,由于上周欧元最终未以光头阴线收尾,本周尚存小幅反弹可能。综上,建议本周低成本买入欧元牛市价差期权组合,博取反弹收益。

(III)、本周重要经济资料与事件汇总

日期

时间

国家

数据区间

数据类型

20190819

17:00

欧元区

7月

CPI年率终值

20190819

17:00

欧元区

7月

CPI月率

20190821

20:30

加拿大

7月

CPI月率

20190822

16:00

欧元区

8月

制造业PMI初值

20190822

21:45

美国

8月

Markit制造业PMI初值

20190822

21:45

美国

8月

Markit服务业PMI初值

20190823

20:30

加拿大

6月

零售销售月率

日期

时间

国家

人物

事件内容

20190820

02:30

美国

 

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