震荡将成反转后主旋律 做空欧元买入欧元牛市价差

(I)、基本面摘要

▶紧张关系升级 避险卷土重来:上上周美国总统特朗普宣布对中国加征关税的消息在上周继续发酵。周一全球股市走低。在岸、离岸人民币双双破7,抵达逾10年低点。黄金和日元等避险资产飙升,恐慌指数VIX日内涨逾18%,报20.9,创5月13日以来新高。美国财政部随之将中国列为“汇率操纵国”。中国人民银行周二回应称对此深表遗憾。称美国为任性的单边主义和保护主义行为,严重破坏国际规则。

▶鸽派央行“助阵” 黄金一举冲上千五:贸易紧张局势升级是支撑避险资产飙升的关键背景,另一个关键因素是负收益率债务大幅增加。7月会议上鲍威尔指出,降息只是对眼下加息周期中的政策调整,并未确认开启降息周期。但尽管美联储不希望市场认为美联储降息是屈服于贸易摩擦和政治因素,但美联储将不得不对经济面临的威胁做出反应,而这一威胁已是现实。低利率、美元疲软、贸易紧张、海湾地区地缘政治。一连串的风险已将金价推升至逾六年高点,并正促使投资者对其投资组合采取“避险”策略。

▶全球降息潮:周三,全球三家央行都采取了降息的举措。新西兰联储降息50个基点;印度联储降息35个基点,泰国央行降息25个基点。新西兰、印度和泰国降息,引发了亚洲对较长期公债的巨量买盘,这势头延续至欧洲和美国市场。

(II)、外汇期货与期权策略综述

卖出欧元兑美元2019年9月份到期期货合约(芝商所合约代码6EU9)

买入行权价为1.1225,1.1275的欧元牛市价差组合(芝商所合约代码6EU9)。

(II-1)、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2019/8/6期货市场头寸持仓报告显示,上周各货币的报告总持仓情况如下: 欧元净多头变化3056万手,日元净空头变化5936万手,英镑净空头变化1987万手,澳元净多头变化24万手,加元净多头变化8319万手,瑞士法郎净空头变化1012万手,纽元净多头变化23万手,上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外,单向总持仓变动超过20%的货币有:日元,加元。

(II-2)、本周外汇期货交易策略

基本面上,欧银可能重启的量化宽松,9月会议可能的降息25个点,实施分层准备金制度等政策都限制了欧元更为走强。而至10月末无协议风险的担忧和不确定性恐慌构建也将进一步施压欧元,使得美元获得进一步扶助。而本周由于暂无明显风险事件来袭,预期汇价将主因受经济数据影响而波动,因此在整体维持看跌的同时,认为本周的震荡区间不会很大。技术面上,欧元上周连续呈现长上影走势,多头的势头被削弱,在大背景下很难继续上攻。综上,建议周初卖出欧元兑美元期货合约。卖出点位1.1232附近,止损在1.1270附近,止盈位1.1180附近,及时移动止损保护盈利。

(II-3)、本周外汇期权交易策略

买入标的为6EU9 的Friday Weekly Premium Quoted欧元牛市价差期权组合。

Product

EUR

EUR

Security Type

FOP

FOP

Underlying

6EU9

6EU9

Direction

Long

Short

Expiration Date

20190819

20190819

Strike

1.1225

1.1275

Right

Calls

Calls

Cost Currency

USD

USD

Multiplier

125,000

125,000

Exercise Style

European

European

OPT Open Cost

0.0037

0.0015

Open Date

20190812

20190812

OPT Close Price

0.0037

0.0015

Future Price

1.12205

1.12205

本周大部分货币都已经历了连续多日的单边走势,未来走势较难预料。以欧元为例,考虑到贸易紧张局势,市场避险情绪依然高涨,美联储鸽派的程度还不够大,套利交易的减少会帮助欧元/美元继续反弹。同时经济疲软降低了资金需求,结合全球主要央行纷纷转向宽松立场,美债收益率下降也降低了美元的吸引力。因此本周欧元仍有震荡中走高的可能。综上,建议本周买入欧元牛市价差期权组合,低成本保护空头头寸。

(III)、本周重要经济资料与事件汇总

日期

时间

国家

数据区间

数据类型

20190819

17:00

欧元区

7月

CPI年率终值

20190819

17:00

欧元区

7月

CPI月率

20190821

20:30

加拿大

7月

CPI月率

20190822

16:00

欧元区

8月

制造业PMI初值

20190822

21:45

美国

8月

Markit制造业PMI初值

20190822

21:45

美国

8月

Markit服务业PMI初值

20190823

20:30

加拿大

6月

零售销售月率

日期

时间

国家

人物

事件内容

20190820

02:30

美国

 

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