美国现经济衰退前兆 买入日元卖出英镑宽跨式

(I)、基本面摘要

美联储决议鸽声超预期:上周三公布的美联储3月决议显示,美联储如期按兵不动,将联邦基金利率上限维持在2.5%,但在货币政策前瞻、缩表及经济预测上,全面调降经济预测和利率路径,暗示2019年不加息,2020年加息一次,表现出明显鸽派,同时宣布今年9月末结束缩表,5月起将当前缩表节奏减半。美元指数和美债收益率闻讯深跌,美股反弹,黄金崛起、新兴市场货币受提振。

欧元区经济堪忧 关税利剑悬而未决:上周五欧盘公布了欧洲及详细各国3月服务业、制造业PMI。法国、德国和欧元区的制造业均低于荣枯线,且不及预期,暗示欧元区经济增长担忧加剧,欧银加息路更漫漫,引发风险资产抛售浪潮。短期看,除了欧洲议会5月23日展开新一轮改选事件或对之后欧盟发展方向带来影响外,特朗普对欧盟的关税加征威胁依然是欧元区经济反弹的一大拦路虎。

英银决议按兵不动 脱欧终局向何方:上周一晚,英国下议院议长拒绝对已经表决过且没有实质更改的协议内容进行第三次投票,取消了原定周二的投票计划。周四欧盟峰会后欧盟对英国推迟脱欧的时间框架给出两项方案:方案一:若英国议会下周通过首相梅的协议内容,则脱欧日期将被推迟至5月22日;方案二:若议会本周依然否决梅的协议,则推迟时间至4月12日,在那一节点英国必须给出之后的计划或选择无协议脱欧。英国央行周四公布3月利率决议。英国央行货币政策委员会(MPC)委员一致支持维持政策利率在0.75%不变,维持企业债购买规模在100亿英镑不变,维持国债购买规模在4350亿英镑不变。本次会议整体基调偏中性。若英国脱欧协商不确定性持续至二季度,则英国央行的加息可能从当前的8月推迟至11月,甚至更晚。

(II)、外汇期货与期权策略综述

买入日元兑美元2019年6月份到期期货合约(芝商所合约代码6JM9)

卖出行权价为1.3100,1.3400的英镑宽跨式期权组合(芝商所合约代码6BM9)。

(II-1)、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2019/3/19期货市场头寸持仓报告显示,上周各货币的报告总持仓情况如下: 欧元净多头变化1328万手,日元净多头变化10000万手,英镑净空头变化4419万手,澳元净空头变化2639万手,加元净多头变化3376万手,瑞士法郎净空头变化2767万手,纽元净空头变化1287万手,上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外,单向总持仓变动超过20%的货币有:日元,英镑,加元,纽元。

(II-2)、本周外汇期货交易策略

基本面上,日元兑美元周五大涨有两个因素,一个是因疲弱的美国制造业数据引发对经济更广泛的担忧。另一个是美国三个月期国库券与10年期公债收益率曲线倒置,为2007年以来首见,被视为经济衰退的先兆。同时上周美联储发布的鸽派言论令进一步加息的概率下降。同时本周又是英国脱欧的关键事件周,相信市场上的风险情绪难以短期消散,有利于日元。技术面上,日元在上周五大涨后,已经一定程度上站稳新的平台,本周进行一定确认后如能站稳当前位置,将会继续打开向上突破的空间,有较大的上行动力。综上,建议买入2019年6月到期的日元兑美元期货合约,买入点位0.009130附近,止损位设在0.009090,止盈位设在0.009200附近,及时移动止损保护盈利。

(II-3)、本周外汇期权交易策略

卖出标的为6BM9 的Friday Weekly Premium Quoted英镑宽跨式期权组合。

脱欧的剧情已经在一波三折中上演了大半年,上周欧盟给了英国两项方案,根据本周的议会投票结果决定脱欧的推迟日期到哪一天。虽然可以想象英镑势必会有大波动,但是趋向于认为市场很难在周内确定最终方向。因为即便议会投票失败,脱欧日期推迟到4月12日,英国政府很也难给出一个明确太度,硬脱欧的风险无法被真正展现。当前英镑的波动区间已经足够大,且再上周消息面非常不利的情况下依旧没有选择方向,建议当前卖出被风险情绪推高价格的跨式期权组合。即买入3月第5周到期的,标的为6月到期期货的,行权价为1.31,1.34的英镑跨式期权组合。

(III)、本周重要经济资料与事件汇总

日期

时间

国家

数据区间

数据类型

20190327

17:00

瑞士

3月

ZEW投资者信心指数

20190328

18:00

欧元区

3月

工业景气指数

20190328

18:00

欧元区

3月

消费者信心指数终值

20190328

18:00

欧元区

3月

经济景气指数

20190328

20:30

美国

第四季度

实际GDP年化季率终值

20190328

20:30

美国

第四季度

核心PCE物价指数年化季率终值

20190329

07:30

日本

2月

失业率

20190329

08:01

英国

3月

Gfk消费者信心指数

20190329

17:30

英国

第四季度

GDP年率终值

20190329

18:00

欧元区

3月

CPI年率初值

20190329

20:30

加拿大

1月

GDP月率

20190329

20:30

美国

1月

核心PCE物价指数年率

20190329

20:30

美国

1月

核心PCE物价指数月率

20190329

22:00

美国

3月

密歇根大学消费者信心指数终值

20190331

09:00

中国

3月

官方制造业PMI

日期

时间

国家

人物

事件内容

20190325

09:45

中国

埃文斯

2019年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)参加瑞士信贷举办的2019年亚洲投资论坛的小组讨论。

20190325

13:00

中国

埃文斯

2019年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)在瑞士信贷举办的2019年亚洲投资论坛上就经济和货币政策发表演讲。

20190325

待定

中国

 

博鳌亚洲论坛2019年年会举行,至3月29日。

20190326

08:30

中国

罗森格伦

2019年FOMC票委、波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)在瑞士信贷2019年亚洲投资论坛上发表讲话。

20190326

15:45

德国

哈克

费城联储主席哈克(Patrick Harker)在欧洲央行和德国央行联合主办的会议上就经济前景发表讲话。

20190326

18:30

中国

埃文斯

2019年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)出席“美联储政策对香港、亚洲和全球经济的影响”会议,并问答提问。

20190327

14:00

中国

 

中国央行行长易纲出席博鳌亚洲论坛2019年年会。

20190327

16:00

德国

德拉基

欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在“欧洲央行及其观察家”会议上发表讲话。

20190327

待定

法国

 

IMF主席拉加德(Christine Lagarde)出席法国央行会议并发表讲话。

20190327

05:30

美国

乔治

2019年FOMC票委、堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)在纽约大学Money Marketeers论坛就经济和货币政策前景发表讲话。

20190328

19:15

德国

 

美联储理事夸尔斯(Randal Quarles)在欧洲央行举办的会议上发表讲话。

20190328

21:30

法国

 

美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)在法国央行举办的会议上发表讲话。

20190328

22:00

美国

 

美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)就农业和社区银行发表讲话。

20190328

01:15

美国

威廉姆斯

FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)参加当地的一个小范围经济研讨会,并接受当地人士的提问。

20190328

02:30

美国

威廉姆斯

FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)参加一个小企业和企业主圆桌会议。

20190328

05:20

美国

布拉德

2019年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)在威斯康辛州经济研究中心的春季经济论坛上就美国经济和货币政策发表演讲。

20190329

21:25

美国

威廉姆斯

FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)就劳动力发展发表讲话。

20190329

00:05

美国

 

美联储理事夸尔斯(Randal Quarles)在曼哈顿学院的影子公开市场委员会2019年春季会议上发表讲话。

20190330

待定

欧洲

 

欧洲多国开始实行夏令时,至10月27日终止;届时欧洲金融市场的交易时间将较冬令时提前一个小时。

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