而对冲需求的增加进而推动亨利港天然气期货交易日趋活跃

2023年亨利港期货日均成交量(ADV)约为406,809份合约，较上年增长19%。受市场参与者所开展的持续风险管理所推动，年初至今日均成交量已达到626,789份合约。2023年持仓量（即未结算的期货合约数量）为1,249,189份合约，较2022年增长19%；而年初至今平均持仓量为1,399,558份合约。

期权交易也迎来强劲增长。场内成交量不断创新高，日均成交量达到185,000份合约，而1月份场内大宗交易总成交量创下单月纪录，当月日均成交量达到293,000份合约。

由于波动性上升，亨利港天然气期权场内成交量出现爆发式增长

2023年，美国液化天然气出口量创下历史新高，2024年随着全球天然气市场持续调整，以平衡因俄乌冲突相关制裁导致俄罗斯天然气供应减少所造成的影响，美国液化天然气出口量增长的趋势有望得到延续。在波动性持续走高的市场环境中，贸易商的风险管理需求推动液化天然气货运市场的对冲规模随着液化天然气出口量的扩大而增加。美国液化天然气出货量的增加已导致欧洲能源供应结构发生改变。俄罗斯管道天然气占欧盟能源进口总额的比例从2021年的41%降至2023年的8%。

市场参与者在采用期货工具对冲天然气流量攀升带来的额外运输成本。纽约商品期货交易所(NYMEX)从美国墨西哥湾运往欧洲的液化天然气运费期货合约的持仓量已达到自该产品推出以来的最高水平。2024年1月，芝商所面向一种容量为174,000立方米、更高效的液化天然气油轮推出了三款新的期货合约。这种新型船只采用的发动机技术更为先进，同时液化天然气船用燃料处理工艺的蒸发率更低，有助于减少温室气体排放总量。

温暖的天气状况和创纪录的产量导致亨利港天然气近月合约价格普遍低迷。然而，1月份价格与2023年12月份相比仍上涨了5%，这是由于1月份北极风暴席卷美国和加拿大导致气温骤降，1月16日天然气消耗量创下1,415亿立方英尺的单日新高。天气的不确定性导致芝商所波动率指数(CVOL)飙升至99%。利用这项工具可以通过对未来价格走势的整体市场情绪来衡量期权价格的预期隐含波动率。

由于费率往往受到天然气市场短期供需因素和运力的影响，液化天然气运费市场经常出现波动。从美国墨西哥湾至欧洲主要航线的波动情况来看，可以看到波动率数值持续起伏。通常，当市场波动率较高时，交易者往往会通过期货市场扩大对冲交易量。芝商所表明，近几个月来30天标准历史年化波动率的数值范围最高为250%，最低为50%。

美国能源信息署（EIA）的数据显示，美国已超过卡塔尔和澳大利亚成为全球最大的液化天然气出口国。2023年，美国出口液化天然气约9,000万公吨，相比2022年增长约15%。液化天然气出口量增加一部分是因为Freeport LNG公司旗下一所位于美国墨西哥湾沿岸地区的工厂在2022年停产后全面复产。

2024年1月，美国政府宣布暂停发放新的液化天然气出口站许可。鉴于美国当前产量巨大以及已有较多项目获得批准并计划在2030年前投入生产，尚不清楚此举可能会对美国的液化天然气供应产生哪些影响。根据Wood Mackenzie的分析，当前的液化天然气产量足以满足德国和法国的全部需求。

预计未来几个月货运市场将继续波动，其中每日价格也将存在波动。随着欧洲继续应对俄罗斯天然气流量减少导致的供应缺口，预计该区域市场的天然气需求将保持强劲。市场参与者需要在未来几个月重点关注这些因素，以更好地应对近期复杂多变的市场环境。

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