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주가 지수의 변동성 배후의 요소

2014년 8월 6일 || EVAN PETERSON(에반 피터슨)

지난 5년 동안 대부분 주식 시장은 꾸준한 상승 추세를 이어 왔습니다. 2013년은 다우존스산업평균지수의 경우 18년 중에 최고의 해였으며 S&P 500 지수의 경우 16년 만에 최고의 해였습니다. 2014년에 양대 지수 모두 여러 번의 신고가를 기록하였습니다. 따라서 S&P 지수의 경우 2년 만에 최대의 하락을 기록한 7월 말의 지수 조정은 추세가 바뀌었음을 나타냅니다.

상황이 얼마나 빨리 변했는지 설명하자면, S&P 500 관련 주가 지수 옵션의 변동성을 측정하는 변동성 지수(VIX)가 7월 3일에 연간최저 수준을 기록했지만 시장은 여전히 사상 최고치를 경신하고 있었습니다. 8월 1일까지 VIX 지수는 1사분기 이후 최고가를 기록했습니다. 게다가 S&P 500, Dow Jones 및 NASDAQ 지수를 포함하는 CME 그룹 주가 지수 옵션 복합 상품 이 July 31과 8월 1일 이틀 동안 연이어 사상 최고 수준의 거래량을 기록했습니다. 시장 분석가들이 주가 지수의 조정을 예상했지만 최근의 하락은 한층 과도한 것 같지 않습니까? 상황을 알아 보기 위해 저희는 여러 지수 중에서 E-Mini S&P 500과 E-Mini NASDAQ을 전문적으로 다루는 선물 교육업체 E-Mini Exchange, 의 창업자인 Anthony Crudele(앤써니 크루델)씨와 대화를 나누었습니다.

지난 주에는 강력한 2분기 GDP 공개 및 꾸준한 고용 지표 수치 등의 중요한 경재 뉴스가 많았습니다. 이러한 뉴스들이 주가 지수 선물에 종합적으로 어떤 영향을 미쳤을까요?

주가 지수와 관련된 지난 주 경제 뉴스의 영향력이 좋은 뉴스로 인해 반드시 시장이 상승하는 것은 아니라는 것을 보여줍니다. 이런 강세장 동안 내내 랠리는 다음 두 가지 요인에 의해 이루어집니다; 불안의 벽 오르기 및 유동성을 공급해 온 Fed. Fed가 유동성을 공급하므로 매수자들이 주식 시장에 참여하여 위험을 감수할 수 있는 확신을 얻었습니다. . 제 의견으로는 그런 사실이 이러한 랠리를 촉진하며 불안의 벽이 Fed가 유동성을 공급함에 따라 사라질 수 있습니다. 그렇다면 이는 시장에 대해 어떤 의미를 가질까요? 이러한 불확실성이 현재 주식 시장의 급격한 변화를 촉진하고 있는 것입니다. 이러한 불확실성과 최근에 발생한 지정학적 위험이 함께 작용하여 현재 S&P 지수가 매우 불안정한 것입니다.

CME 그룹에서 주가 지수 옵션 거래량은 이전 기록인 7월 31일의 1,080,307 계약을 능가하는1,159,176 계약에 달하는 새로운 기록을 세웠습니다. 최근에 어떤 요인이 주가 지수 옵션 에서의 이러한 움직임을 촉진하고 있을까요?

이는 두 가지 요인 때문입니다. 주가 지수 옵션 거래는 지난 몇 년간 늘어나 왔습니다. 따라서 지난 주와 같은 변동성 급증이 나타날 때, 주가 지수 옵션 거래량의 새로운 기록이 세워진 것은 제게 놀라운 일이 아닙니다. 시장 불확실성으로 인해 트레이더들이 자신의 포지션을 보호하기 위해 옵션을 이용하게 되고 옵션은 시장의 다음 변화에 대해 새롭게 베팅할 수 있는 좋은 방법이라 또한 여깁니다. 주가 지수 옵션의 인기가 높아지고 시장의 불확실성이 높아져서 주가 지수 옵션의 거래량이 계속해서 추세적으로 늘어 나게 됩니다.

Equity graph
VIX 지수가 7월 말에 급등하였습니다.

이는 주식 시장의 변동성이 다시 높아진다는 징후일까요? 아니면 그저 하루 이틀 동안의 일시적 변화일까요?

확신을 갖고 말하는 것은 불가능하지만 제 의견으로는 이는 향후에 변동성이 보다 높아질 것을 알리는 시작 신호입니다. 변동성은 제가 아는 거의 모든 트레이더에게서 듣는 단어인데 이 단어를 가장 흔하게 듣게 될 때는 향후에 변동성이 높아지리라는 것을 예상할 수 있습니다.

추가적인 변화를 유발할 수 있는, 주식 시장 참여자들이 주의해야 할 이벤트들이 더 있을까요? 아니면 그저 고전적인 조정을 경험하고 있는 걸까요?

제가 향후 추이를 주시하고 있는 두 가지 사항이 있습니다. 한 가지 명확한 것은 지정학적 주요 뉴스들입니다. 이런 뉴스들은 시장의 주목을 받을 때까지는 중시되지 않습니다. (현재로서는) 주요 뉴스들이 그다지 중요해 보이지 않습니다만 언제든지 시장이 주목하기 시작할 수 있습니다. 지정학적 주요 뉴스들로 인한 대량의 매도가 일어나기 시작하면 그제서야이 뉴스들의 중요성을 알게 되고 차트 상의 일부 기술적 붕괴로 인해 매도가 늘어날 수 있는 가능성에 주의하게 됩니다.

주목하고 있는 다음 이벤트는 채권 시장 및 채권 시장 데이터 또는 Fed 발표에 대한 채권 시장의 반응 유형입니다. 채권 시장에서 금리가 급격히 오르기 시작할 때 주식 시장은 이러한 움직임을 아주 신중하게 주시합니다. 금리가 빠르게 오르기 시작하는 경우 이는 Fed에서 곧 금리를 인상할 수 있다는 징후일 수 있으며 주식 시장이 이에 어떻게 반응하는가는 아주 중요합니다. 금리가 오르고 S&P 지수가 내리는 경우 이는 시장에 새로운 추세가 형성된다는 신호일 수 있습니다.