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유럽 통화의 전망

글쓴이 : (CME Group)

변동성이 계속 낮은 상태를 유지하여 오면서, 지난 6월 12일에 잉글랜드은행(영국 중앙은행)이 금리인상이 시장 예상보다 더 빨라질 수 있다는 신호를 보내자 "변동성베어트랩"(Volatility Bear Trap) 현상이 나타난 것을 보았습니다. CME 그룹의 영국 파운드 선물이 대대적인 강세를 보이면서 역대 최고 기록인 337,633로트가 거래되었는데 이는 명목대금으로는 355억 달러에 해당합니다. 이 사건은 영국과 미국에서 장기적인 정상 수준의 금리로 회귀할 수 있다는 강력한 가능성을 냉정하게 시장에 암시하였습니다. 일부 영국 경제학자들은 영국 중앙은행(BOE)의 0.50% 기준 금리가 앞으로도 몇 년 더 지속될 것으로 여전히 예측하는 반면 BOE는 이러한 시장 견해에 동조할 기미를 보이지 않는 상황에서, 다른 통화에 대한 영국 통화의 변동성이 필연적일 것을 예상해야 할 것입니다.

일반적으로 말하면, CME 그룹의 FX 선물 시장에서 거래되는 1,090억 달러에 달하는 일일 평균 거래량의 대부분은 현물환 거래, 즉 T+2일 결제 거래에 대한 대체 수단으로 거래됩니다. 통화선물은 시장 참여자들에게 자본 효율성, 풍부한 환금성, 투명성, 익명성 및 중앙집중청산결제상대방(CCP) 등과 같은 혜택을 제공하며 선물환, 통화스왑, 역외 선물환(NDF) 시장의 대체 수단으로서 점점 더 애용되고 있습니다. 시장 참여자들이 CME 그룹의 통화선물을 통화스왑에 대한 대체 수단으로서 그리고 두 통화 간의 원하는 금리 차이를 재현하는 수단으로서 사용하는 것은 만기가 장기인 선물계약에서 나타나기 시작하고 있습니다. 거래자들이 예를 들어 영국 파운드 선물 ( £/$ ) 시장에서 CME 그룹 통화캘린더 스프레드를 거래하는데, 이 경우 근월물계약에서는 매수 또는 매도 포지션이 제공되고 원월물계약에서는 그 반대 포지션이 제공됩니다. 이 스프레드 포지션을 이용하는 참여자들은 금리 선물을 사용하는 대신 통화선물을 사용하여 자본 효율적인 방법으로 서로 다른 두 거래에 대한 또는 쌍방 간 금리 차이 전망을 재현할 수 있습니다.

CME 그룹의 통화선물 시장은 전세계에서 가장 큰 규제된 통화시장으로서 오랫동안 OTC 통화시장에 대한 이용할 만한 대체수단으로서의 역할을 하여 왔으며, 시장 참여자들은 현물환, 선물환 및 역외 선물환(NDF) 시장에 대한 대체 수단으로서 선물 시장을 사용하여 왔습니다. CME 그룹의 통화시장은 42개 환율상품에 대한 통화선물 및 옵션 상품의 2013년 일일평균거래량 1,090억 달러를 보이며, 2013년에 CME 그룹의 통화 거래량은 ICAP의 EBS 플랫폼의 거래량의 103%를 넘어서며 세계 최대 현물 통화 플랫폼의 거래량을 실제로 초과했습니다.

CME 그룹에서는, 월간 기준으로 주 5일 하루 23시간 거래되는 '모두에 대한 모두의 시장' ('all to all' market)으로서 150개국 이상에 소재하는 다양한 부류의 거래자들에 의한 통화거래가 이루어지고 있습니다. 이러한 강력한 고객 기반은 규제의 불확실성과 최근의 낮은 변동성에도 불구하고 계속 강화되고 있습니다. 우리는 시장이 표준화된 통화선물 및 옵션으로 전환한다는 것을 지지하는 여러 징후를 보고 있습니다. 우리는 현재의 환경을 "리스크 제거"(risk off)로 보기보다는 "리스크 유지관리"(risk maintenance) 현상으로 해석하고 있으며 이로 인해 CME 그룹의 통화거래 대규모 미결제약정 보유자 수가 2013년 말 이래 13%나 대폭 늘어난 것입니다.

CME Group 씨는 CME 그룹의 금리 및 통화 상품 선임 이사(Senior Director)입니다.