테레사 메이 총리의 의도와 파운드화의 움직임

  • 5 Mar 2018
  • By Henry Park
  • Topics: FX

By Henry Park (March 05, 2018)

미국이 무역 전쟁을 시작할 것이라는 우려로 글로벌 위험자산의 대량 매도가 있던 주에 영국 파운드화는 브렉시트 절차가 더 복잡해지는데 따른 정치적 타격과 씨름해야 했다. CME 3월만기 영국 파운드화 선물은 목요일 하락세로 시작한 뒤 상승 반전해 금요일 0.25% 오른 1.3811로 마감하며 한 주간의 거래를 조금은 긍정적인 모습으로 마쳤다. 이제 시장은 미 대통령인 도널드 트럼프의 다른 요구가 충족 될 때까지 거침없는 언행을 사용하는 협상 전략에 익숙해지기 시작했다. 그러나 파운드화는 테레사 메이 총리가 자신의 정당에서 점점 힘을 잃어감에 따라 정치적 타격에 대해 불안해하고 있다.

테레사 메이 총리는 지난 금요일 브렉시트에 관한 영국 정부의 공식 입장을 발표했다. 그녀는 이전에 제시했던 조건들이 합의되지 않는다면 EU와의 협상에서 물러날 의사를 표명했지만 메이 총리는 북 아일랜드와 영국의 국경 문제를 해결하기 위해 관세 동맹의 가능성을 암시하며 화해의 신호를 보내기도 했다. 그녀는 또한 양측에 어려운 문제들에 대해 계속 해결할 의지를 표명했다.   

브렉시트가 결정된 지 20개월이 지났지만, 메이 총리는 여전히 이 협상의 결말을 확정 짓지 못하고 있으며, 영국은 2019년 3월 29일 EU에서 탈퇴할 예정이나 40년간 이어져온 영국과 유럽 대륙의 통합이 그렇게 쉽게 무너질 수 있을지에 대한 의구심이 든다. 새로운 사항에 대한 정보 부족현실과 영국을 유럽 사법 재판소의 통제하에 두려는 그녀의 행보를 지켜볼 때, 메이 총리가 실제로 현재의 상황을 바꾸지 못할 것이라는 우려를 불러일으키고 있다. 토리당(보수당)내부에는 EU의 요구에 맞서 더욱 강력한 입장을 취하고 EU의 경제 체제를 완전히 깨고 싶어하는 강한 의견들이 존재한다. 만약 그들이 반발하고 나선다면 토리당(보수당)은 새로운 지도자를 찾아야 할지도 모른다. 메이 총리가 당내 의원들을 그녀 편에 서있을 수 있게 할 수 있을지 여부는 그녀의 정치적 능력에 달려 있지만, 통화 시장은 이미 투표를 하고 있고, 메이 총리의 공식 입장을 표명하기 전과 마찬가지로 많은 불확실성이 존재한다.  

파운드화는 이제 거의 1.5000수준을 회복했으며, 이는 2016년 6월 24일 브렉시트 투표 직전에 파운드화 선물이 1.5009에서 2017년 초에 1.2001로 하락하기 바로 직전 수준이다. 추가적인 파운드화 가치 상승의 가장 큰 요인은 영국 경제의 강세일 것이다. 브렉시트가 경제적 파국을 불러올 것이라는 반대파의 예상에도 불구하고 브렉시트는 파운드화 환율의 경쟁력 상승으로 영국 관광 산업은 호황을 누리고 수출 붐이 일어나, 2016년 영국 경제에 활력을 불어 넣었고 2016년말 분기별 GDP는 0.7%로 최고치를 기록했다.   

그러나 1년 동안의 통화 강세 이후 경기 회복이 둔화되면서 2017년 4분기 GDP는 0.5%, 수정치는 0.4%를 보이며 지난 분기와 같은 0.5% 상승세를 보였다. 서비스 산업, 특히 운송, 보관, 통신 산업의 활발한 0.6% 성장에도 불구하고 생산량은 예상보다 적게 증가했는데 이는 3분기 0.5% 성장률을 보였던 호텔 및 레스토랑 업계의 예상치 못한 0.2%의 낮은 성장률로 인한 것이었다.


Source: tradingeconomics.com


아래 일간 차트에서 파운드화 선물은 2016년 말과 2017년 초에 double bottoming을 보인 이후 상승세를 시작했으며 그 이후 파운드화는 명확한 상승 가격 채널(녹색)에서 상승세를 보였다. 가격 채널의 상단인 1.4370에 도달 한 후, 2월 국채 수익률이 치솟고 변동성이 폭발적으로 증가하자 파운드화는 다른 모든 것과 동반 하락했다.  



아래 주간차트에서 2014년 7월 14일 1.7184에서 시작되었고, 2015년과 2016년 브렉시트 투표 직후 상승 반전을 꾀했던 장기 하락 가격 채널(노란색)을 녹색 가격 채널이 상승 반전했다.  



상승 가격 채널은 상단에서 강한 조정을 보여주면서 동시에 하단에서부터 상승세를 보이고 있기
때문에 트레이더들은 파운드화가 상승 가격 채널 안에서 거래가 이루어지는 동안 많은 변동성을
발할 것이라는 것을 예상해야 한다.   그러나 아래 월간차트에서 보다시피 상승 가격 채널은 2007 세계 금융 위기 이전인 2.1138 시작된 수년간 다져진 하락 추세선(빨간색)으로 저항선을 터치하기 이전 수준 이자 브렉시트 이전 수준으로 되돌릴 있을 같다고 예측하는 것이 타당하다.  

(Charts by: ThinkorSwim)





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저자 소개

헨리 박은 Liquid Crystal Technologies Korea의 수석 전략가로서 20년 넘게 미국과 아시아국가들의 금융기관에서 파생상품을 거래했으며 다양한 투자철학과 매매기법들을 경험했습니다.  저자의 칼럼은 독자들이 조금 더 넓은 시각으로 시장을 분석하는데 유용한 참고자료가 될 수 있습니다.