미국 금리상승으로 촉발된 세계 주식 시장의 매도 공세

By Henry Park (February 5, 2018)

지난주 금요일 글로벌 시장은 최근 들어 가장 강력한 매도세를 보이며 하락했다. 다우존스 산업평균지수는 665.75 포인트 하락한 25,520.96, S&P지수는 59.85포인트, 기술 집약지수인 나스닥 지수는 144.92포인트 하락했다. 47개국의 주식시장 성과를 측정하는 MSCI의 모든 국가 지수가 1.8% 하락하면서 부정적인 투자 심리가 전 세계로 확산되었다. 신흥시장의 MSCI지수 역시 1.43% 하락했다. 브릭시트로 알려진 영국의 유럽 회원국 투표로 발생한 공황 이후, 미국 주식 시장 최악의 날이었다.   

2017년 미국 증시 최고 실적을 기록한 나스닥은 1.96% 하락한 반면, 좀 더 축약된 나스닥100 선물은 나스닥 대비 약간 더 하락한 2.11% 로 6735.25에 마감하였다. 아래 차트에서 나스닥선물은 가파른 경사로(주황색)를 올라가는 데 지난해를 소비했다. 지난달 올해 첫 거래를 시작한 후 채널의 상단으로 급등하며 상향 돌파를 시도했지만 다시 채널 안으로 회귀했다.


아래 단기차트에서 우리는 나스닥 선물이 주황색 채널 위에서 헤드-앤-숄더 패턴을 완성시킨 것을 확인할 수 있는데, 이는 금요일의 “price action”을 동반한 강한 거래량으로 주황색 채널을 하락 돌파했다. 빨간 점선은 헤드-앤-숄더 상단의 “neck line”을 나타낸다. 다른 주식 지수들과 함께 나스닥은 이제 가격 채널의 바닥으로 돌아가거나 적어도 마지막으로 거래량이 응집된 곳인 2018년의 저점인 6397.75 부근을 목표로 할 것으로 보인다.   


주식시장의 강세장이 아직 끝나지 않았다는 것을 명심해야한다. 실제로 나스닥의 헤드-앤-숄더 패턴은 2017년의 엄청난 강세를 끝내기엔 너무 작은 부분이다. 그러나 경우에 따라서 불마켓은 시간이 지나 끝나는 것이 아니라, 높은 이자율로 인해 끝나는 경우가 있다. 이자율 상승에 대한 두려움이 지난주 변동성을 발생시킨 원인으로 주목받고 있다. 

지난 금요일 미 노동 통계국 (US Bureau of labor Statistics)은 세계 경제 대국인 미국이 지난 1월 20만개의 일자리를 늘렸고 실업률은 4.1%를 유지했다는 수치를 발표했다. 개선된 고용시장으로 인해 미 연방준비은행이 3월 기준금리를 0.25포인트 인상을 승인할 것이라고 트레이더들은 믿고있다. 실제로 최근 여론 조사에 따르면, 시장은 연방준비제도 이사회가 6월과 9월에 금리를 인상할 것으로 예상하고 있다. 투자자들은 보통 호재성이 있는 경제 뉴스 환호해야하지만, 인플레이션을 억제하기 위해 움직이는 중앙 은행에 대한 두려움은 금리가 상승하는 환경에서 주식을 덜 매력적으로 만들어 시장을 위협할 수 있다.   

주중 ADP 고용 보고서는 185,000건의 예상치 대비 245,000건의 일자리 증가를 보여주었기 때문에 금요일 높은 비농업 고용 수치가 예상됐다. 금요일 보고서는 놀라운 상승세를 보여줬고, 임금 인상 압력의 명백한 징후가 보였다. 주당 평균 근로 시간이 34.3시간으로 0.2% 감소했음에도 불구하고 월 평균 시급은 0.3% 증가했다. 이는 2008-2009년의 세계 금융 위기가 끝나가던 2009년 이후로 가장 강력한 수치이며, 실질적인 연간 2.9%의 상승을 나타낸다.  


10년 미 국채 수익률은 2.8%를 넘어서 4년 만에 가장 높은 수준에 달했다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이 4년전과 현재의 차이점은 재무부의 10년 국채 수익률 상승은 연방 기금 금리 상승과 동반되고 있다는 것이다. 중앙 은행이 초단기 금리만 통제하고 있는 반면 장기금리는 시장에 의해 가격이 형성되고 있기 때문에 시장의 심리는 이제 금리인상이 오고 있다는 쪽으로 기울고있다.   


10년 국채 선물은 수익률과 반대 반향으로 움직이고 있는데 지난주 121’030에 마감했고 지난 9월부터(아래 녹색가격 채널) 강한 하락세를 보이고 있다. 이제 2016년과 2017년에 만들어졌던(아래 노란점선) 저점을 뚫은 것이 확실하다. 아직 주식 시장이 붕괴되지는 않았지만, 이자율 시장에는 분명히 균열이 있다.   


(Charts by: ThinkorSwim)

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저자 소개

헨리 박은 Liquid Crystal Technologies Korea의 수석 전략가로서 20년 넘게 미국과 아시아국가들의 금융기관에서 파생상품을 거래했으며 다양한 투자철학과 매매기법들을 경험했습니다.  저자의 칼럼은 독자들이 조금 더 넓은 시각으로 시장을 분석하는데 유용한 참고자료가 될 수 있습니다.