은 가격은 바닥을 쳤지만 가격 다지기 지속 예상

  • 29 Jan 2018
  • By Henry Park
  • Topics: Metals

By 헨리 박 (2018년 1월 29일)

은은 다른 귀금속들과 마찬가지로 하나의 화폐로 여겨지며 동시에 상품으로도 간주된다. 다음주에 열리는 연방준비제도 회의 (federal Reserve Meeting)는 자넷 옐런 의장이 임기내 마지막 회의이기 때문에 중앙은행은 과감한 금융정책을 발표하지 않을 것으로 보이며, 은의 가격 움직임을 검토하는데 집중할 것이다. 작년 12월 11일 $15.635까지 하락했던 은은 지난주 온스당 $17.39달러에 마감했다. 여전히 금에 비해 뒤처져 있지만, 은은 금보다 변동성이 높기 때문에 귀금속이 다시 한번 가격 다지기에서 벗어난다면 이 상황은 빠르게 역전 될 것이다.  

 

은의 랠리 중 상당 부분은 CME 선물 시장 기관투자자들의 포지션이 영향을 미친 것으로 보인다.  포지션 데이터를 통해 우리는 누가 돈을 벌고 있고 손해를 보고 있는지 비교분석이 가능하다.  손실을 일으키는 포지션은 종종 더 큰 손실을 피하기 위해 현재 보유하고있는 포지션을 정리해야 하기 때문에 반대 방향의 랠리에 동참한다.  상품 선물 거래위원회 (CFTC)의 보고서에 따르면 기관투자자들은 아래 일간 차트의 파란색 원으로 강조한 것처럼 12월에 3주 연속 은을 순매도 했다. (빨간 선은 large traders를 칭함)



투자신탁업자는 “기관 투자자”로 분류되며, 자신의 사업활동을 헤지하기 위해 선물을 사용하는 “상업 투자자”와 비교할 때 귀금속 자산 관리자들은 보통 익스포져를 늘리는데 집중하여 순매도 포지션은 흔치 않다.  12월, 은 가격은 자연스럽게 가장 저항이 적은 길을 따라 갔고, 기관 투자자들은 그들의 순매도 포지션을 풀고 은에 순매수 포지션으로 돌아섰다.   

 

아래 주간 차트에서 볼 수 있듯이, 2015년 여름 은이 $15.61에 거래될 때 기관투자자들은 마지막으로 순매도를 3주 연속 이어갔다. 2016년 일시적으로 새로운 저점을 만든 은 선물은 2015년 몇차례 하향 추세를 보였음에도 불구하고 일년 후 $20 이상으로 상승했다. 이번 숏 커버링은 은이 2016년에 최고치를 기록한 이후에 이루어졌으며 2017년 저점 위에서 거래되고 있다. 2011년 베어 마켓이 시작된 이후 은이 바닥을 칠 가능성이 높아졌다. 은은 기술적으로 거래되는 방식으로 인해 강세장 랠리가 발생하기 이전에 새로운 저점을 만드는 것이 가능하지만, 현재는 바닥 다지기가 진행 중이며 더 복잡한 바닥 패턴이 나타날 수 있다. (여전히 많은 시간이 걸릴 수 있다.)


기술적으로 은은 기관 투자자들의 숏 포지셔닝에서 $17로 조정하기 위해 되돌려졌지만, 아래 차트에서는 우상향 확장 삼각형(녹색)내에서 지난주 새로운 고점을 기록했다. 가격이 삼각형 내부에서 새로운 고점을 만들었기 때문에 녹색 삼각형이 모든 거래자의 화면에 표시되고 새로운 최고점까지 계속 확장하거나, 12월 최저 가격으로 되돌아가기 위해 아래쪽으로 나갈 수 있다. 또한 어느 방향으로도 나올 수 있는 대칭 확장 삼각형 (흰 점선)을 만들고 있다.



아래 일간 차트에서 위로 확장되는 녹색 삼각형은 은이 하단으로 또 다시 하락하기 전 큰 확장 삼각형(파란색) 의 중점 또는 가중 평균 가격(VWAP)에 있다. 바닥 수준의 낮은 가격은 자연스러운 리듬이 중단 되었기 때문에 파란 삼각형이 더 큰 가격 변동으로 더 확장 될 수 있고 더 높은 가격으로 파란 삼각형의 꼭대기로 돌아갈 수도 있다.



아래의 주간차트에서, 파란색 삼각형은 VWAP에서 하락세를 역전하고 노란 삼각형의 꼭대기로 돌아가는 것과 같은 패턴을 따라 더 큰 확장 삼각형(노란색)을 형성한다. 그러나 삼각형 안에 삼각형이 있다는 사실은 가격이 장기간 거래 가능한 패턴으로 진화하기 전에 더 많은 안정화/통합 이 이루어지고 있음을 말해준다.



장기 월간 차트에 따르면 은은 시장에서 높은 변동성을 보여준 뒤 2011년까지 상승했고, 이후 베어 마켓이 형성된다면 변동성이 역사적인 수준으로 떨어질 수 있다.   즉 “big up”이 발생한 후 “big down”이 이어지고 일반적으로 가격 횡보가 일어난다.   그러나 은의 베어 마켓은 바닥을 치고 상승세로 전환될 것이다.


(Charts by: ThinkorSwim)

 



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저자 소개

헨리 박은 Liquid Crystal Technologies Korea의 수석 전략가로서 20년 넘게 미국과 아시아국가들의 금융기관에서 파생상품을 거래했으며 다양한 투자철학과 매매기법들을 경험했습니다.  저자의 칼럼은 독자들이 조금 더 넓은 시각으로 시장을 분석하는데 유용한 참고자료가 될 수 있습니다.