천연가스 리스크 관리 상품 및 기초 개요

천연가스 리스크 관리 개요

천연가스는 미국 전역의 다양한 인도 지점에 따라 서로 다른 가격에 거래됩니다. 두 인도지점 간의 가격차이는 "베이시스"라고 알려져 있습니다.

북미에서는 헨리 허브가 가장 유동성이 풍부한 인도 및 거래 허브입니다. 이 곳은 종종 미국의 천연가스 베이시스의 표준점이 됩니다.

도미니언 사우스 포인트는펜실버니아의 서남부에 위치하며 보통 헨리허브보다도 할인되어 거래되는데 이는 이 지역의 높은 생산량에 기인하는 것입니다.

트랜스코 6구역은 대륙횡단가스관의 6구역 종점을 말하는데 뉴욕시 지역의 공급담당입니다. 트랜스코 6구역은 보통 겨울철에는 헨리허브에 대하여 할증되어 거래되는데 이는 이 지역의 난방수요가 높기 때문입니다.

천연가스 생산자와 수요자는 이 각각의 지점에 대하여 매수 및 매도 포지션을 형성할 수 있습니다.

헨리허브가 베이시스의 표준지점이기 때문에, 그리고 북미에서 가장 유동성이 풍부한 거래허브이기 때문에, 트레이더들은 헨리허브 상품들을 이용하여 생산량 리스크를 관리할 필요가 있을 뿐만 아니라 자신들의 베이시스 지점 리스크도 통제할 필요가 있습니다. 

베이시스 예시

한 천연가스 생산자가 자신의 생산가격 리스크 뿐만 아니라 베이시스 리스크까지도 관리하여야 할 필요가 있다고 합시다.

이 생산자는 마르셀러스 지역에 위치하고 있으며 오는 1월 한 달 간 50만 MMBtu를 생산할 것으로 예상하고 있습니다.

마르셀러스 지역이 루이지애나의 헨리허브로부터 멀리 떨어져 있기 때문에 마르셀러스 지역에서 생산되는 가스는 가격이 할인되어 거래될 가능성이 매우 큽니다.

이 생산자는 도미니언 사우스 포인트 지점 인근으로 연결된 가스 집적관을 가지며 이 지점의 가격으로 가격을 받고 싶어합니다.

이를 위하여 이 생산자는 먼저 그의 실물 생산량 리스크를 장외시장에서 관리할 것입니다.

이는 가스 유통업자에게 50만 MMBtu를 선도계약을 통하여 매도함으로써 이루어집니다. 이 때의 가격은 지수를 기초로 하는데 장래의 선도월 1월의 인도시점을 기준으로 합니다. 인도지점은 도미니언 사우스 포인트입니다.

이 지점에서 이 가스 생산자의 리스크는 실물 상품 리스크에서 지수매수포지션리스크로 바뀝니다.

선물 계약

이 알려지지 않은 가격리스크를 관리하는 한 가지 방법은 선물계약을 이용하는 것입니다.

헨리허브 선물 1계약은 1만 MMBtu에 해당합니다. 이 생산자가 헨리허브 1월물 선물계약 50개를 MMBtu당 2.845의 가격으로 매도한다고 가정해 봅시다.

선물계약은 헨리허브로부터 가격이 매겨지는 상품에 대한것이므로, 이 생산자는 여전히 베이시스 리스크에 노출되어 있습니다. 즉, 도미니언 사우스 포인트와 헨리허브간의 베이시스입니다.

이 베이시스 리스크를 헤지하기 위하여 이 생산자는 다음으로 도미니언 사우스 포인트 1월물 베이시스선물 200계약을 매도합니다.

천연가스 베이시스 선물계약 하나는 2,500 MMBtu에 해당합니다.

이 생산자가 1월물 베이시스계약 각각에 대하여 0.74를 지불한다고 가정하면, 이 생산자는 50만 MMBtu의 1월 생산량에 대하여 2.105에 효과적으로 가격을 고정하였습니다. 이것은 선물가격 2.845에서 0.74를 뺀 것입니다. 

1월이 되어 현물계약의 선도거래 지수값이 MMBtu당 2.104로 끝납니다.

그 결과, 이 생산자는 그의 생산량을 시장가격보다도 MMBtu당 0.001 높게 효과적으로 매도하였습니다. 이것이 시장참가자가 선물과 베이시스선물을 이용하여 천연가스 시장의 가격위험을 관리하는 한 가지 방법입니다.

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