철광석 헤지 및 리스크 관리

철광석 헤지 및 리스크 관리

철광석은 가격변동이 큰 상품중에 하나입니다.

가격 리스크를  최소화하는 한 가지 방법은 선물 및 옵션계약을 이용해 가격 익소포져를 헤지하는 것입니다.

광산회사, 제철소, 트레이더 및 은행 등  다양한 시장참가자들이 철광석 가격 리스크를  다양한 전략으로 헤지합니다.

실물 철광석 선물의 헤지

선물계약은 원자재 상품 또는 금융상품을 미래에 거래소가 사전에 정한 규칙에 따라 사고 파는 법적 의무를 지는 합의입니다.

철광석 62% CFR 중국 TSI 선물 (Iron Ore 62% Fe, CFR China TSI) 은 현금결제 계약으로서 실물 인도가 없습니다.

상품 코드는 TIO입니다.

예시

9월 현물 철광석시장에서 CFR가격은 메트릭톤 당 55달러입니다. 광산업자는 실물 철광석 10만톤을 12월 인도 TSI평균 가격으로 매도하기로 계약합니다.

CFR 중국 철광석의 손익분기 대체판매가격은 메트릭톤 당 45달러입니다.

이 손익분기 대체가격은 동일한 자산을 현재 가치와 시점을 기준으로 대체할때 지불해야 하는 가격을 말합니다..

실물가격 위험을 헤지하기 위한 한 가지 방법은 선물계약의 매도입니다.

선물계약 1계약은 500메트릭톤입니다.

광산업자는 실물 철광석 10만톤을 헤지하기위해 12월 인도 철광석 62% 철 CFR 중국 TSI 선물계약 200계약을 매도할 것입니다.

이제 가격이 메트릭톤 당 50달러라고 가정해 보겠습니다.

실물거래

2015년 12월 TSI 평균 매도

2015년 12월 TSI 평균은 메트릭톤 당 80달러

손익분기/대체 가격은 CFR 기준 메트릭톤 당 45달러입니다.

실물 손익 = 80달러 - 45달러 = 35달러 수익

금융

2015년 12월물 선물 미터톤 당 50달러에 매도

12월물 미터톤 당 80달러에 결제

금융 거래 손익 = 50달러 - 80달러 = 30달러 손실

 

총 손익 = 실물 손익 + 금융 손익 = 35달러 - 30달러 = 5달러 이익

 

선물계약을 이용함으로써 광산업자는 시장의 방향과 상관 없이 가격 리스크를 회피하고 5달러의 수익을 냈습니다.

실물 철광석 옵션 헤지

철광석 62% 철 CFR 중국 TSI 평균 가격 옵션 은 유럽식으로서 만기일에만 행사가 가능합니다.

상품 코드는 ICT입니다.

예시

2015년 9월, 현물 철광석 시세는 CFR 메트릭톤 당 55달러이며 10만 메트릭톤의 실물 철광석을 2015년 12월 인도 조건으로 변동가격에 매도합니다.

손익분기/대체가격 판매가는 CFR 중국 메트릭톤 당 45달러입니다.

또 2015년 12월 10만 메트릭톤에 해당하는 200계약의 풋옵션을 행사가격 메트릭톤 당 50달러에 매수합니다. 프리미엄은 메트릭톤 당 5달러입니다.

12월이 되면 시세는 CFR 메트릭톤 당 80달러가 되고 이 평균가격에 결제됩니다.

당신은 행사가격 메트릭톤당 50달러의 매도옵션을 행사하지 않습니다. 왜냐하면 실물시세는 CFR 메트릭톤 당 80달러이기 때문입니다.

실물

2015년 12월 TSI 평균 매도

TSI 2015년 12월 평균 CFR 메트릭톤 당 80달러

대체원가 CFR 메트릭톤 당 45달러

실물 손익 80달러 - 45달러 = 35달러 이익

금융

2015년 12월물 행사가격 미터톤당 50달러 옵션 10만 계약을 메트릭톤 당 5달러의 프리미엄에 매수

2015년 12월 CFR 메트릭톤 당 80달러에 결제

금융 손익 = 프리미엄으로 5달러 손실

총 손익 = 실물 손익 + 금융 손익 = 35달러 - 5달러 = 30달러 이익

이 광부는 옵션계약을 사용함으로써 풋옵션에 대한 보험료에 해당하는 메트릭톤 당 5달러를 지불하였으나 기초실물시세가 상승하였기 때문에 행사하지 않았으며 총 30달러의 이익(거래비용 별도)을 보았습니다.