주가지수선물을 이용한 리스크 관리 및 헤지

주가지수선물을 이용한 리스크관리 및 헤지

리스크관리의 배경이 되는 아이디어는 당신이 감당할 수 있는 리스크 이상의 손실을 입지 않도록 보장하는 것입니다. 이는 실무에서는 리스크와 보상의 밸런스를 맞춤으로써 정보를 가지고 투자결정을 내리는 것을 의미합니다.

리스크관리의 핵심요소는 헤지입니다. 헤지는 보험과 같습니다: 당신은 일들이 계획대로 되어가기를 원하지만 그렇지 않을 경우 어떻게 하시겠습니까? 헤지는 계획되지 않은 일이나 부정적인 이벤트가 발생할 경우로부터의 보호를 제공합니다.

명목가치가 개입되는 경우

“측정할 수 없는 것은 관리할 수 없다”라는 격언이 있습니다.

리스크관리자와 트레이더는 주가지수선물을 이용하여 주가지수리스크를 관리하는 데에 도움을 받을 수 있습니다.

이것은 주가지수선물계약을 이해하는 데에서부터 출발합니다. 선물계약의 명목가치는 해당 계약의 현금환산가치를 나타냅니다.

주가지수선물의 경우에는 이렇게 계산됩니다: 명목가치 = 선물계약의 가격 곱하기 해당 계약승수.

승수가 50달러로 고정된 E-mini 에스앤피 500 선물의 경우에는 이렇게 됩니다: (선물가격) 2,185.00(2천 백8십 5점 영영) 곱하기 50달러 = 계약 당 십만 9천 2백 5십(109,250) 달러. 명목가치는 해당 가격대에서의 해당 계약의 재무적 가치를 나타냅니다. 

헤지전략의 일환으로서 명목가치의 이용

트레이더들은 명목가치를 이용하여 현재의 선물가격을 다른 선물계약 또는 상관관계가 높은 현물포지션과 비교합니다. 트레이더들과 리스크관리자들은 헤지비율을 계산할 때에 포트폴리오의 해당 상품의 리스크 가치와 선물계약의 상대적인 가치를 비교하려 할 것입니다. 

예시

예를 들면, E-mini 에스앤피 500 선물의 가격이 2,185.00(2천 백8십 5점 영영) 달러에 형성되어 있다고 가정하면 명목가치로는 109,250 달러가 됩니다. 이제 포트폴리오 매니저가 에스엔피 500 주식리스크 포지션이 1천만 달러인 경우를 생각해 보기로 합니다. 그녀가 그녀의 에스앤피 500 지수에 대한 익스포저를 10%만큼 줄이기를 원한다고 가정해 봅시다. 그녀는 E-mini 에스앤피 500 선물을 이용, 해당 선물계약의 명목가치에 근거한 비율만큼의 선물을 매도할 수 있습니다.

헤지비율 = 밸류 앳 리스크 나누기 선물계약의 명목가치

이 경우에는 1천만 달러의 10퍼센트인 1백만 달러를 헤지하여야 합니다.

이 포지션을 헤지하는 데에 필요한 선물계약의 수를 계산하기 위하여는 1백만 달러를 선물계약의 명목가치인 109,250 달러로 나눕니다. 그러면 9점 일오(9.15)로서 E-mini 에스앤피 500 선물 아홉(9) 계약이 됩니다.

에스앤피 500 지수가 2,185.00에서 2,119.50으로 65.5포인트가 내려 3%만큼 하락한다고 가정해 봅니다.

이 포트폴리오는 3퍼센트, 즉 30만 달러의 손실을 입습니다. 매니저가 선물계약 9개를 매도하였다면 29,475 달러를 벌어 들였을 것입니다. 이는 다음과 같이 하여 나옵니다: 즉, 2,185.00 - 2,119.50 = 65.50지수포인트가 되며; 65.50지수포인트 곱하기 포인트 당 50달러 곱하기 9계약 = 29,475 달러.

포트폴리오 매니저의 순실적은 30만 달러 마이너스 29,475 달러 = 270,525 달러, 즉 3.0퍼센트가 아닌 2.7퍼센트의 손실입니다. 그녀는 손실을 10퍼센트만큼 효과적으로 줄이면서 주주가치를 증가시켰습니다.

CME 그룹이 어떻게 도움이 되는가

CME 그룹은 많은 주가지수상품을 상장하여 리스크관리 도구를 제공하며 주식포트폴리오매니저들에게 가장 도전적인 시장환경에서도 도움을 주고 있습니다. CME 그룹은 유동성이 풍부하며 실행 가능한 가격수준의 벤치마크 주가지수선물 및 옵션을 통하여 리스크관리자와 트레이더들에게 헤지 및 전술적 거래 전략을 실행할 수 있는 도구를 제공합니다.