대두 시장은 최대 곡물인 대두 가격으로 이미 반영되었을까?

  • 1 Sep 2015
  • By The Hightower Report

대두와 소맥 및 사료용 곡물이 풍부한 글로벌 공급량 부담으로 장기적인 가격 하락세가 예상되는 한편 대두 시장은 당장 공급 불확실성이 큰 상황입니다. 대두 시장은 지난주 가격 하락세가 두드러졌던 상황에서 곧 발표를 앞둔 미 농무부 보고서 쪽으로 관심이 옮겨갈 경우 숏커버링과 최종 소비자 가격결정만으로도 단기적인 반등을 기대할 수 있습니다.

지난 8월 미 농무부의 수급전망보고서 발표 이후 높은 대두 생산량 전망치에 거래 가격이 하락할 가능성이 있다는 입장을 밝힌 바 있습니다. 실제로 지난주 11월물 대두 가격은 미화 8.55 달러까지 하락했습니다. 외부시장의 약세 요인이 현재 절정에 달해 있고 다양한 생산량 전망치에 실제로 시장의 관심이 쏠릴 것이라고 가정해본다면 대두 시장은 다소 회복을 보일 수 있습니다.

대두 경작 시즌 초반의 큰 비로 침수가 발생하면서 미국 내 파종면적이 약 1백만 에이커(40만 헥타르) 감소할 것이라는 전망이 중론입니다. 미 콘벨트(Corn Belt) 지역에서는 지난 10여일동안 강수량이 많지 않았고 향후 10일동안에도 큰 비는 없을 것으로 예상됩니다. 결국 일리노이주 중부 및 동부, 인디아나주 서부 오하이오주 일부뿐 아니라 미국 중서부에서도 이모작으로 대두를 재배하는 일부 지역이 경작 시즌 후반에 더 큰 부담을 져야 할 수 있습니다. 시카고와 같이 북부에 위치한 지역만 해도 9월 첫 3일동안 기온이 섭씨 30도대 중반까지 오르는 등 이번 주 기온은 평년 수준을 훌쩍 뛰어넘을 것으로 예상됩니다.

대두 가격은 8월 12일자 미 농부무 보고서에서 발표한 재고량 전망치 1,278만톤(재고/소비 비율 전망치 12.6%)에 충분히 반영되었을 수 있습니다. 만약 수확률 전망치가 헥타르당 3.09톤으로 감소하고 파종면적이 40만 헥타르 감소할 경우 재고량 전망치는 947만톤으로, 재고/소비 비율은 9.4%로 줄어들 수 있습니다.

권장 매매전략

11월물 대두 $8.70/$9.20 불(bull) 콜 스프레드를 17센트 선에 매수합니다(목표치 35센트). 리스크를 감수하여 10센트 이하로 떨어질 시에는 포지션을 청산합니다. 주문 시 호가요청(RFQ)을 이용하면 스프레드에 대한 호가를 실시간으로 받아볼 수 있습니다.

호가요청(Request for Quote, RFQ)

RFQ는 트레이더들이 멀티레그(multi-leg) 옵션전략 이용 시 호가를 받아볼 수 있는 방법입니다. 전자 방식의 실시간 메시지가 Globex 상의 모든 시장참여자들에게 전송되며 투자 전략 등에서의 이익을 알려줍니다. 실제 거래소에서도 오랜 기간 비슷한 개념이 사용되어왔지만 이 경우 장내의 트레이더가 큰 소리로 호가를 부르고 주문을 했습니다. 전자 방식에 실시간으로 이루어지고 익명성을 보장한다는 점, 그리고 Globex 상의 모든 시장 참여자들을 대상으로 한다는 점이 RFQ과의 차이점입니다. 트레이더가 RFQ를 제출하면 CME Globex 상에 독특하면서도 매매 가능한 도구가 생성되며 시장참여자들은 매수 호가를 제시할 수 있습니다.

위 예시 전략에서는 대두 불(bull) 콜 스프레드로 RFQ를 제출하면 됩니다. RFQ를 지원하는 옵션 플랫폼 상에서 스프레드를 구축한 후 해당 RFQ를 제출하는 것입니다. 시장참여자는 실시간 매수·매도 호가를 제출하면 됩니다. 제공된 호가를 바탕으로 매매에 들어가거나 자신만의 호가를 제시할 수 있으며 그렇지 않을 경우 매매를 하지 않아도 됩니다.

RFQ의 장점

  • 멀티레그 전략이 단일 도구로 사용되고 있어 레그 리스크가 제거됩니다.
  • 효율적인 가격발견이 가능합니다.
  • 유동성이 낮을 때 특정 행사 시 이익을 거둘 수 있습니다.
  • CME Globex 상의 적합한 상품 전반에 걸쳐 맞춤식 전략이 가능합니다.

더 자세한 정보나 설명을 원하시면 웹사이트(http://www.cmegroup.com/education/request-for-quote.html)를 방문하시기 바랍니다.

부인 성명

선물 및 스왑 거래는 모든 투자자에게 적합한 것은 아니며 원금손실의 위험이 따릅니다. 선물 및 스왑은 레버리지를 이용하는 투자이며 계약금액의 일정 퍼센트만 있으면 거래가 가능하기 때문에 선물 및 스왑 포지션에 예치된 증거금 이상의 손실을 입을 수도 있습니다. 따라서 거래 시 손해를 보더라도 타격을 입지 않을 정도의 자금만을 이용하는 것이 바람직합니다. 또한 모든 거래에서 수익을 기대할 수는 없으므로 한 번의 거래에는 이러한 자금 중 일부만을 투자하는 것이 좋습니다.

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