파웰의 시대가 시작되고 2017년이 지나면, 골드는 다시 강세를 보일까?

  • 6 Nov 2017
  • By Henry Park

올해 금 가격은 10% 상승했고, 지난주 온스당 $1,270.20달러로 마감했다. 금 가격이 추가 가격 상승을 위한 발판을 마련할 수도 있다. 하지만, 연말이 지나가기 전에 최근 가격 상승에 다지기를 먼저 해야 할 것이다. 금은 전 세계적으로 거래되고 있으며 역사적으로 가치가 있으나, 금의 시장 가격은 미국 통화로 표시되기 때문에 대부분 미국의 통화 정책에 의해 결정되었다. 미국 화폐 가치가 하락하면서, 귀금속을 구매할 때 필요한 달러는 과거보다 더 적게 필요하게 되었다. 지난 주 미국의 뉴스에 따르면 당분간 이 추세가 지속 될 것으로 보인다.

지난 목요일 트럼프 미국 대통령은 제롬 파웰 미 연방 준비 은행 이사를 새로운 연준의장으로 지명 발표했다.  과거 폴 볼커가 의장을 맡은 이후로 연방 준비 제도 이사회의 중앙 위원장 자리는 “비둘기파” 성향의 위원장이 자리해왔다.  일반적으로 “매파”는 경기 부양의 필요성에 대한 인플레이션에 대항 할 필요성을 강조하는 한편, “비둘기파”는 탄탄한 성장 및 고용 수준에 대한 대가로 인플레이션을 포용하는 것으로 보인다.  

원자재 투자자들은 파월이 그의 전임자들과 같은 “비둘기파” 성향인 것으로 보고있으며 금은 분명히 비둘기파적인 통화정책의 수혜자이기 때문에 이 발표를 환영했다.   

그러나 금 가격은 몇 가지 요소들로 인해 연말까지 랠리를 기다려야 할 필요가 있다.  우선 “안전자산” 으로서의 금의 지위는 확고하지만, 미국과 북한 사이의 긴장 완화는 올 여름 우리가 보았던 귀금속에 대한 “panic buying”을 멈추게 했다.  북한 핵 실험 장소 근처에서 지진이 발생한 이후, 김정은 정권은 세계 무대에서 매우 조용해졌다.  두번째로 최대 금 수입국인 중국과 인도의 수입량이 지난 몇 달간 상당히 줄어 들었다. 세번째로 금/은 비율이 감소한다는 것은 다른 귀금속이 금보다 상대적인 가치가 더 매력적이라는 것을 의미한다. 

그러나 올해 금값 상승에 가장 큰 걸림돌은 12월 미국 연방 준비 제도 이사회 (FRB)가 금리를 인상할 것이라는 부분이다. 2017년을 마무리하는 지금 많은 전략가들이 금리인상은 금 가격에 불리한 영향을 미칠 것이기 때문에 금을 “dead money”라고 주장하고 있다. 금리인상이 금 가격에는 부정적인 영향을 미치지만 물가 상승을 억제하기 위한 대책으로는 효과적으로 작용한다.

그러나 이미 예상되고 있는 연준의 금리인상 이후에는 어떻게 될까? 최근의 역사는 금 투자자들이 매파적인 금리 결정 이후까지 매수를 기다리고 있는 것으로 나타났다. 최종 금리 인상 후 지난 2년 동안 금은 매우 긴 장기 랠리를 보여줬다. 2015년에는 10년만에 처음으로 금리가 인상되면서 금은 잠깐 주춤하기는 했지만 곧 추가 상승세를 보여줬고, 2016년 12월도 마찬가지였다. 올해 금리인상이 두차례 있었음에도 불구하고 금 가격이 10% 올랐다는 사실은 금 수요가 여전히 존재한다는 증거이다. 

발 빠른 금 트레이더들은 연방 준비 제도 이사회 공개 시장위원회 (FOMC) 결정에 앞서 귀금속 시장에서 발을 뺐다가, FOMC 결정 이후 시장 분위기를 보고 다시 진입했었다. 어떤 식으로 특정 시장의 움직임이 얼마나 지속될지는 알 수 없지만, 지금은 금 트레이더들이 어떻게 자신들의 포지션을 유지하고있는지 살펴보는 것이 도움이 될 것이다. 

월간차트에서 금은 여전히 장기간 상승세를 이어가고 있기 때문에 장기 투자자들은 포지션을 추가할 만한 매력적인 가격을 찾을 것이다.   강력한 bullish 랠리는 금을 온스당 $1,900달러 대로 올려놓았고, 2013년 강한 가격 조정이 시작되면서 다시 $1,100 수준으로 내려왔다. 그리고 금가격은 4년째 $1,200 수준에서 유지되고 있다.  

주간차트에서 연방정부의 12월 금리 인상 후 이어진 강력한 랠리에서부터 그려지는 지지(노란색) 추세선을 볼 수 있다. 이 지지선은 2017년 말까지 $1,220선까지 올라올 것으로 예상된다. 

일일차트에서 금은 8월달 새로운 연중 최고치를 기록했고 $1,360에서 $1,270로 온스당 $90 하락하며 가격 조정세를 보였다. 현재 가격 수준은 금 가격이 다시 하락하기 이전 수준인 $1,310까지 반등을 시도했다가 되돌아왔다. 분명한 반등과 조정은 이전 가격으로의 방향을 확장하려는 두번째 시도인 “계산된 움직임”(빨간화살표) 을 나타낸다. 계산된 움직임은 일반적으로 새로운 고점에서 첫번째 구간에 비례하여 유사한 모습을 보일 것이다. 

 따라서 12월말까지 $1,310 수준에서 $90의 가격변동 범위인 $1,220까지 움직일 것으로 예상된다.   

다른 중요한 글로벌 이벤트가 부재한 가운데 금 거래자들은 대담하게 다시 금매수를 시도해 볼만 할 것이다.