천연가스는 장기 바닥을 만들고 있는가?

  • 25 Oct 2017
  • By Henry Park

이번 주 에너지 시장은 세계 최대의 산유국인 미국 내 활동 중인 원유와 가스 굴착장비의 수가 3주 연속 감소하면서 약간의 호황을 누렸다. 

총 굴착장비의 수는 이번 주 15개가 감소하면서 총 913개로 전년 대비 360개 증가했지만, 원유 굴착장비의 수는 7개 줄어든 293개, 가스 굴착장비의 수는 8개 줄어든 32개로 떨어졌다.   

석유 탐사 및 생산 회사는 굴착 장치를 이용해 오일과 가스의 매장량을 조사하고 개발하기 때문에, 활동 중인 굴착 장치의 개수는 곧 수요의 지표가 된다. 천연가스 굴착 장치의 예상보다 큰 폭의 하락은 천연가스의 현물, 선물 가격의 상승 요인임에도 불구하고 가격 변동은 없었다. 지난 금요일 천연가스선물은 $2.91/btu(British thermal units)로 1.29%로 올랐지만, 이번 달 내내 하락세를 보이며 월간 최저치에 가깝다.   

Source: Oilprice.com

또한 미국은 올해 7월까지 천연가스 순매입국 이었으나, 파이프라인 인프라가 확장됨에 따라 미국은 자국 내 수요를 충족시키기 위해 자체 생산에 점점 더 의존하고 있어 수입이 감소했다. 멕시코, 유럽, 그리고 아시아의 해외 수요는 현재 미국이 수입하는 것보다 더 많은 천연가스를 수출하고 있고, 이 현상은 20일 이상 지속되고 있다.   

인프라 개선과 더불어 수출 호조세가 지속되면서 미국의 천연 가스에 대한 수요가 급증하고 있으며, 이 현상은 당분간 유지될 것으로 예상된다. 가스는 더 이상 기후 변화에 지배되지 않고 수요의 증가에 의해 움직인다. 천연가스 소비량의 총수요와 “degree days”(“보통” 온도의 날과 특정 위치의 고온과 저온 평균을 비교함) 비율로 측정할 때 우리는 총수요/degree day가 최고치에 있음을 볼 수 있다.   

Source: Bluegold Research

그렇다면 천연가스 시장은 왜 상승 시장이 아닌가? 천연 가스 가격의 하락은 수년간 에너지 가격의 하락을 이끌었다: 파쇄 및 수평적 시추 기술의 혁명은 새로운 투자자들을 끌어들이고 글로벌 시장은 값싼 에너지로 범람하게 되었다. 천연 가스 가격은 2008년 이후 60%이상 급락했다. 미국 에너지 정보국 (EIA)는 향후 가스 생산량이 추가로 증가할 것으로 전망했다. 생산량의 증가는 선물의 예상 가격이 하락할 것을 의미한다. 2년 전만 하더라도, 천연가스 가격은 $6/btu로 상승할 것으로 예상되었지만 이제는 가격이 보합세를 보일 것으로 예상된다. 

Source: Forbes.com

가스 가격이 의미 있는 랠리를 시작하기에 앞서 가격이 진정한 바닥인지를 확인할 필요가 있다. 현재 일별 가격은 $3불 부근으로 expanding triangle(파란 선)과 volume weighted average price (VWAP)의 범위를 테스트해 볼 필요가 있다.  

주간 가격은 $7불 근처에서 삼각형의 상단을 목표로 하기 위해 falling expanding triangle(노란선) 바깥 쪽에 가까워야 한다.  

그리고 월간 가격은 $16불 부근인 2008년 VWAP을 목표로 하기 위해 inverse head and shoulders의 바닥 패턴(녹색 선)의 “right shoulder”를 만들어야 한다. 이 과정은 몇 년이 걸리겠지만, 이것은 모든 주요 바닥이 거쳐가는 과정이다.

Charts: Sierra Chart