멕시코, 에너지 혁명의 첨점에 도달했는가?

  • 14 Jul 2016
  • By Maya Rao and Erik Norland

개요: 멕시코는 1차 셰일 혁명에 동참하지는 못했으나, 2차 에너지 혁신이 제시할 기회를 따라잡기 위해 역대 최저 수준에 이른 미국의 천연가스 가격을 활용하여 전력 시장 구조를 개편하는 등, 적극적인 정책을 펼치고 있습니다.

지난 10년간, 멕시코는 1859년에 시작했던 펜실베이니아주의 오일 붐에 준하는 에너지 혁명의 기회를 놓쳤습니다.  이와는 대조적으로 미국과 캐나다의 경우, 프래킹과 재활용 에너지 생산 비용의 대폭 절감, 그리고 다양한 스마트 그리드 기술과 같은 최첨단 석유 회수 기법을 결합하면서 석유 및 천연가스 공급량이 폭발적으로 증가했고 도매 협상력과 천연가스 가격은 급격히 하락했습니다.

미국의 원유 수입 또한 대폭 감소했으며 그 과정에서 미국은 천연가스와 천연가스액체의 순 수출국으로 변신했습니다.  반면 멕시코의 석유 생산량은 단 10년 사이에 일 340만 배럴에서 220만 배럴로 줄었으며 이 기간에 정부 보조금 지원에도 불구하고 산업용 전기 가격은 미국보다 최소 25% 높은 수준에 머물렀습니다.

2013년 12월, 멕시코 정부 지도자들은 1938년부터 줄곧 고집해 온 에너지 기업의 국영화 정책을 철폐하고 국민에게 혜택을 주기 위한 목적으로 북미 지역의 에너지 혁명에 동참하는 과감한 결단을 내렸습니다.  그 어떤 다른 주요 에너지 생산 국가도 국영화한 천연가스, 전력 및 석유시장을 단숨에 개방하려 시도한 전례가 없습니다. 추진 중인 국영 석유 생산 기업 Pemex의 혁신이 미칠 영향을 과소평가해서는 안 되지만 천연가스 및 전력 섹터의 변화 속도는 확연합니다. 향후 2년간 파이프라인 네트워크를 75% 확대할 계획입니다.  멕시코 연방전력공사 CFE는 이미 $87억 규모에 달하는 12건의 가스 프로젝트 입찰 계획을 이미 발표했으며 2016년 말까지 전체 입찰 규모가 $150억 수준으로 두 배 가까이 확대될 전망입니다.

그림 1: 파이프라인 가스 네트워크(출처: CFE)

멕시코의 천연가스 생산량이 대폭 증가할 전망인 만큼, 전력 생산업체들이 전력 생산 원가의 하락을 기대하는 것은 무리가 아닙니다.  그 외에도 멕시코가 자국의 전력 거래소(ISO/RTO) 역할을 담당할 전국 에너지 관리 센터(CENACE)를 출범하고 그에 필요한 규정을 마련하여 산업 기업들이 전력 도매 시장에서 전력을 구매하는 것을 허용함에 따라 민간 발전업자(IPP)들의 멕시코 시장 진입이 가능해졌습니다.

멕시코 천연가스 섹터에 대한 투자 확대 속도는 상당 부분 가스 가격에 의해 좌우될 전망입니다.  미국의 경우, 천연가스 가격은 지난 8년간 하락세를 보여왔으며 북미지역의 천연가스 섹터 투자는 소멸된 상태입니다(그림 2 및 3).  이러한 배경을 볼 때 단기적으로는 멕시코 셰일 투자 확대 가능성에는 부정적인 시각을 가질 수밖에 없습니다. 하지만 미국 가스 수출업자들의 입장에서는 글로벌 가스 과잉공급 시대에 멕시코의 에너지 사업 민영화로 인해 거대한 파이프라인 가스 시장이 열린 것이며 그로 인해 멕시코 시장 개혁을 예의주시하지 않을 수 없게 되었습니다. 

그림 2: 헨리 허브 천연가스 선물 가격

그림 3: 미국 석유 및 가스 개발 장비 수

단기적으로 천연가스 공급과 수요는 탄력적이지 않다는 것은 누구나 아는 사실입니다. 수요와 공급의 작은 변화만으로도 가격이 급격히 등락할 수 있습니다.  천연가스 가격이 향후 수년간 상승할 것으로 믿는 데는 몇 가지 이유가 있습니다.

  • 천연가스는 미국의 발전 시설 확장 계획의 상당량을 공급하게 됩니다. 석탄 발전소 폐기가 미국 가스 수요를 견인하고 있습니다.
  • 미국 천연가스 공급량은 증가세를 멈췄고 실제로 작년 대비 감소했습니다.
  • 이 섹터에 대한 투자의 대폭 축소로 인해 천연가스 생산량은 감소 압박을 받을 것입니다.   2016년 1분기 미국 천연가스 생산량은 전년 동기 대비 거의 증가하지 않았습니다.
  • 올겨울 라니냐 발생 가능성은 천연가스 수요를 늘릴 것입니다.

천연가스 가격 상승을 제한할 중요한 요인이 하나 있는데 재고입니다.  현재 재고량은 계절 요인을 조정하면 역대 최고 수준에 이르고 있으며 이러한 상황은 단기적인 가격 상승을 막을 것입니다.  기후는 상방과 하방 양쪽에 압력으로 작용할 것입니다  평상시처럼 더운 여름이나 평상시보다 추운 겨울은 가격에 상방 압력으로 작용합니다.  평상시보다 서늘한 평상시보다 따뜻한 겨울은 가격 하락을 가져올 수 있습니다.

천연가스 가격이 상승하면 멕시코 지역의 가스 생산 투자가 확대되는 것은 물론, 올해 말과 2017년 이 섹터에 대한 투자 회복에 불을 댕길 가능성도 있습니다.

멕시코 정부의 에너지 시장 민영화 시도는 선진국,개도국을 막론하고 전례 없는 규모입니다.  하지만 정책도입 과정에서 산업별 규정 초안은 기존 석유 가스 기업 Pemex와 CFE가 이른바 ‘뉴 노멀’ 시대에 대처하는 데 필요한 시간을 보장하기 위해 증분적 접근법을 채택하고 있으며 이 두 기업이 전력 생산 및 판매의 상당 부분을 차지할 것입니다.  이러한 접근법이 취약한 커모더티 가격 환경과 맞물려 민간 전력 생산업체들이 정책 개혁으로부터 즉각 중대한 경제적 이득을 얻기는 어려울 것으로 보입니다.  단기적으로 국내 가스 생산량을 크게 늘리기 어렵고 멕시코의 액화천연가스 가격이 여전히 미국 파이프라인 가스에 비해 절대적으로 비싸므로 천연가스 가격이 상승하더라도 멕시코는 미국으로부터 가스를 계속 수입할 것입니다.

궁극적으로 규칙의 설계와 시행, 그리고 그러한 규칙이 변하지 않으리라는 시장의 신뢰 수준에 따라 민간 전력업체에 대한 투자가 이뤄질 것인지, 아니면 IPP가 적격 사용자들에게 서비스를 제공하는 것이 불가능하도록 진입이 차단돼 현재의 상태에 머물 것인지 판가름날 것입니다.

시장 고려사항: 정책 설계에서 도입까지

정책 입안자들은 짧은 기간 안에 이 섹터들을 민영화하기 위한 과감한 의제에 도전하고 있습니다. 미국과 다른 국가가 수십 년에 걸쳐 달성한 것을 5년 내 완료할 계획입니다.  이러한 야심과 비전은 존경할 만하지만 제 기능을 발휘하려면 먼저 신뢰를 얻어야 합니다.  명목상의 기간만 컨설팅을 받고 잠재적 시장 참가자들을 시험하는 절차만을 거쳐 서둘러 프로그램을 출범함으로써 멕시코는 국제 에너지 참가자들의 신뢰를 잃고 민간 기업들의 참여를 제한할 위험에 처합니다.  법안이 확정되는 가운데 부분적으로 기관 규제를 풀거나 점진적으로 시장을 개방함으로써 멕시코는 국가가 소유하고 운영하는 산업에 내재된 비효율성을 소폭 줄이는 데 그칠 위험이 있을 뿐만 아니라 민간 투자자들의 상방 잠재력을 제한하여 궁극적으로 민영화의 모양새만 갖출 뿐, 교차보조금과 지배구조 관련 문제는 해결되지 않는 상황을 초래할 수 있습니다.

따라서 에너지 시장이 민영화 되는 과정에서 멕시코 정부는 아래 사항을 신중하게 고려해야 합니다.

  • 새로운 전력회사에 기회를 보장하기 위해 경쟁력 있는 요금으로 경쟁할 수 있는 평등하고 열린 액세스 제공해야 함. 모든 이이게 경쟁력 있는 요금 환경에서 민간 전력회사가 공평하다고 인식되는 방법으로 시장에 액세스할 기회를 제공하는 것이 절대적으로 중요합니다. 멕시코 고객들에게 서비스를 제공할 새로운 업체를 유치하려면 가장 중요한 원칙입니다. 새로운 투자는 더 효율적인 전력 생산 프로젝트를 견인하므로 산업, 상업 및 일반 주민 고객들에 대한 실질적인 전기 요금(보조금이 지급되지 않는) 책정은 미래에 엄청난 보조금을 지급해야 하는 사태를 예방할 수 있습니다.
  • 다양한 공급업체와 기술을 반영한 구매 의사결정 과정의 투명성.  민간 전력업체 투자자들이 전력 구매 의사결정이 투자금의 시장 기반 모델을 토대로 내려질 것이란 확신이 있어야 합니다. 다른 에너지 시장과 일치하는 투명한 거래 약관을 제시해야 합니다. 3월에 진행된 재활용 전력 경매에 기술 전반에 걸쳐 69개 회사가 입찰에 참여했으며 이 과정에서 무한 경쟁의 혜택이 입증되었습니다. 평균 공급 가격은 $48/MWh였으며 일부 입찰 가격은 $35.50에 이르렀습니다. CFE 가격 $70보다 훨씬 낮은 수준이었습니다. 하지만 입찰에서 선정된 기업의 규모와 범위를 고려할 때 규제 당국은 그러한 ‘최저가 입찰자 선정’ 전략이 최대 전력 업체들의 시장 철수를 가져와 민영화 초기 단계부터 때 이른 시장 통합으로 이어지지 않도록 신중을 기해야 합니다.
  • 시스템 부하의 균형에 필요한 효과적인 배전 시스템에 대한 수요 중심적 투자.신규 전력업체에 생산 용량을 할당하는 데는 어느 정도 기간이 소요되겠으나 투자 시 과부하가 있는 영역에 투자해야 합니다. 수요가 고조되는 시점에 단일 전력업체가 막강한 권력을 휘두르는 것을 방지하기 위해 강력하고 광범위한 배전망을 구축해야 합니다. 부하 중심 구역이 충분히 연결되지 않은 전력 생산 시설은 멕시코에 별 가치가 없습니다.
  • 가격 결정, 보고, 판매 및 거래를 제어할 강력한 시스템 확보.가스 및 전력 시장의 경우, 경쟁적인 시장의 개발을 육성할 필수 기술을 확보하도록 보장하는 것이 중요합니다. 가스의 경우, 투명한 가격 협상을 권장하고 거래량이 많은 가스 지점의 기준 가격 개발을 가속화하는 것이 매우 중요합니다. 전력의 경우, 더 많은 생산업체가 공급에 참여함에 따라 기술은 CENACE에 전력 생산 회사 및 그들의 가격을 추적하여 전기의 한계원가를 파악할 능력을 제공할 것입니다.

멕시코의 향후 5년은 에너지 미래를 결정하는 중심축이 될 것입니다. 멕시코 헌법 개정의 폭은 놀라운 수준이지만 이제 겨우 시작에 불과합니다. 멕시코가 북쪽 이웃 국가들처럼 금세기 에너지 기술의 급속한 발전에서 혜택을 얻으려면 시장 규칙을 도입해야 합니다.  상반되는 이해관계를 관리하기가 쉽지 않을 것입니다. 하지만 멕시코는 반드시 경쟁적인 시장에 대한 명료하고 일관된 비전을 견지해야 하며 그 과정에서 멕시코 에너지 인프라 구조에 대한 투자를 견인하기 위한 목표에 준하는 시장을 설계해야 합니다. 한편 CFE와 Pemex는 국영 독점기업에서 성공적인 민간기업으로 거듭나야 합니다. 장기적 목표에 끈기 있게 집중하면 멕시코의 인프라 구조는 미국과 캐나다를 따라잡고 내수 생산 확대, 공급량 증가, 청정 연료, 시스템 신뢰도 개선 및 낮은 원가의 에너지에서 얻는 혜택을 국민에게 제공할 수 있을 것입니다.

전망: 멕시코의 헌법 개정은 미래에 상당한 투자금의 유입을 가져올 잠재력이 있습니다.  멕시코가 외국인 투자를 유치하기 위한 추가 조치를 취하더라도 현재의 가격 수준에서는 투자 규모가 그리 크지 않을 것으로 예상됩니다.  그렇긴 하지만 생산 및 수요 추이는 향후 가격 상승을 암시하고 있으며 천연가스 가격의 상승은 투자 홍수로 이어질 가능성이 있습니다.

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저자 소개

에릭 놀란드는 CME 그룹 상무이사 겸 선임 이코노미스트입니다. 에릭 놀란드는 글로벌 금융시장의 트렌드를 추적하고 경제적 변수를 평가하며 CME 그룹과 그 사업전략 및 동 소속 시장의 투자자들에 대한 영향을 예측하는 경제 분석을 맡고 있습니다. 그는 또한 CME 그룹의 글로벌 경제 및 금융상황과 지정학적 상황에 대한 대변인 중의 한 사람입니다.

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