股票指数基金 (Index Funds)

  • 3 Apr 2016
  • By 寇健
作者撰 于: 美国中部时间(CT) 20160403 11:20
即: 即:北京时间 (BJ) 20160404 00:20

自从70年代美国富国银行(Wells Fargo Bank)第一次 向机构投资者推出了股票指数基金产品之后, 指数基金一直在蓬勃发展, 尽管 近年来 "寻找 ALPHA" 股票投资方法 似乎吸引了很多人的注意力, 但是根据统计资料 大约只有不到30%的 股票市场选股投资 基金 能够跑过大盘( 股票指数).

股票指数基金能够有效的规避市场的非系统风险:由于指数基金分散投资,任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成大的影响,从而规避了个股风险。

股票指数基金并不是像人们所想象的是一个 简单的被动型的投资, 当代的股票 指数基金, 利用 多种其他指数衍生品,比如指数期权, 来增加收益.

构筑指数基金的最简单的办法 就是利用指数期货, 比如说 利用芝加哥商品交易所的 EMINI 标普指数期货(交易代码:ES)构筑 美国 股票市场指数基金.

利用股指期货 构筑指数基金 的最大特点是交易费用低廉. 股票交易费用远远高于期货交易费用, 是全世界金融市场的共同现象. 利用股指期货投资股票市场是 构筑指数基金的物美价廉的选择.

股指期货 贴水转仓( 见下 图.). 指数基金期货贴水转仓增加的额外收入, 外加大部分存放于固定收入的基金的利息收入, 就已经超过了股票的股息收入. 指数基金 同时利用 长短期指数期权 增加额外收益.

在金融危机的时间, 利用股指期货和看跌期权 对冲股票指数基金的 头寸, 无 基差风险. 1987年 全球 股灾的时候, 笔者在华尔街, 亲身 见证了, 比较其他股票基金,指数基金 抵抗灾害的相对 安全的能力.

由于股票指数基金交易费用低廉, 因此特别适用于 大型股票基金应用.

芝商所 EMINI 标普指数期货(交易代码:ES)

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有关本专栏特约评论员:

寇健先生,任职于硅谷衍生品学院,为资深的交易员和基金经理,曾任职于摩根士丹利、花旗及新加坡大华银行,拥有逾28年期货和期权交易往绩,以沉着判断的套利交易策略着称。

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