如何理解芝商所原油期货升贴水变化?

  • 20 Jan 2016
  • By 寇健
作者撰 于: 美国中部时间(CT) 20160120 11:39
即. 即:北京时间 (BJ) 20160121 01:39

路透社昨天 刊登了一 署名 Libby George的文章:" 充裕的库存能力 可能限制原油价格的波动."(Ample storage space for oil may limit price moves)

文章 说 世界上的原油储存能力 比估算的要多. 这些额外的储存能力 将防止原油价格 崩盘,同时也 限制了反弹.

在美国和亚洲 近年来 生产的大型储油驳轮 (Crude Oil Storage Barge) 正在 不断投入市场.

文章说由于这些巨大的库存能力, 使得原油价格难以触底, 同时也防止了 原油升水远期曲线 上扬.

大家都知道, 原油期货的升水理论价格等于同期的库存费用和保险费用. 目前来讲, 这里费用大约是在7美元左右一年.

原油库存能力交易 (Oil-Storage Trade) 从2007年 以来迅速发展成为一门独立的生意, 库存费用也就变得更加动态化.

这也就 是导致了每天 芝加哥商品交易所 原油期货升水 价差 波动 变化的主要动力. 同时, 投资者的心态, 如何解读未来市场的走向, 对某一个月份 期货的特殊需求 等等,也会影响 当日 期货升水的变化, 但这只能造成升水贴水的 暂时性变化, 不会持续长久.

下图是芝商所 西德克萨斯原油(交易代码:CL) 12个月的价差,  ( 2016年3月到2017年3月).图中数据 来自 NYMEX 数据库. 供参考.

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有关本专栏特约评论员:

寇健先生,任职于硅谷衍生品学院,为资深的交易员和基金经理,曾任职于摩根士丹利、花旗及新加坡大华银行,拥有逾28年期货和期权交易往绩,以沉着判断的套利交易策略着称。

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