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加息会成为压垮美股的最后一根稻草吗?

  • 25 May 2016
  • By Wall Street CN

美国投资者素有“Sell in May and go away”的说法。这个“魔咒”今年似乎还挺准。

 

在连涨3个月之后,美股到了5月像是突然失去了动力,开始下跌。截至周一收盘,标普500指数已经较月初下跌了约1%。

 

上周,美联储风向突变,一时间“鹰”风大作。如今,加息的呼声不绝于耳,看空美股的叫嚣也是此起彼伏,历经七年的美股史上第二大牛市就要走到尽头了吗?

 

空头凶猛

 

让我们先看看那些空头们怎么说?

 

CNBC上周曾援引分析机构报告及评论称,目前市场流露出的恐惧迹象却无处不在,从华尔街的对冲基金到普通投资者,都在出于对不确定性的恐惧,纷纷回撤投资资金,寻求避险。

 

监管文件显示,“投资大鳄”索罗斯第一季度削减美股持仓超过三分之一,并对一支追踪标普股指ETF的看跌期权增持110万股。并大举投资了全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust的看涨期权。

 

另一名投资大佬Carl Icahn对全球经济金融市场的前景预期在今年一季度变得异常悲观。华尔街见闻此前提到,截至一季度末,Carl Icahn掌管投资基金Icahn Enterprises净空头头寸达到历史高位的150%,价值18亿美元;而在2015年末,该基金净空头头寸仅为25%。今年2月,他在CNBC采访中表示,股票市场清算的日子快要来了。

 

此外,Guggenheim Partners的首席投资官Scott Minerd以及DoubleLine Capital的Jeffrey Gundlach也表示,美国股市可能继续下跌。

 

连高盛也出人意料地提醒投资者:当心美国股市的下跌风险。要知道在这之前,虽然美银美林、摩根大通、花旗和瑞银都持看空立场,但高盛坚持看多。

高盛首席策略师David Kostin又表示美股已经处于极度被高估的状态:其中股市整体估值高于86%历史水平,中位数股票估值水平则几乎历史最贵。

 

牛市动力消退

 

并购和回购一直是美国股市此前牛市的重要推动力,但二者在一季度却同时出现减弱迹象,这也不得不令人警惕。

 

低利率和大牛市引爆的并购潮此前曾经助推美国上市公司股票上涨。但今年企业们的并购热情明显放缓。

 

根据彭博社的统计,年初至今美股并购总规模约6500亿美元,是最近三年同期最低值。去年的交易宣布后首日,并购企业估值上升数字合计1920亿美元,但今年该数字却下滑至只有700亿元,是2009年来的最低点。

 

与此同时,近期美股的回购规模也在持续下滑。彭博引述分析报告称,一季度企业的回购规模达到7年来最大降幅。

 

彭博称,今年前四个月里,美股回购规模下降了38%至2440亿美元,创下2009年以来最大降幅。华尔街见闻此前也曾报道,标普道琼斯指数公司和TrimTabs每周市场报告称,今年3月份时美股回购规模在3年来首现下降信号,当月股票回购规模缩减至235亿美元,创21个月新低,和2月所达到的10个月新高反差极大(2月份时回购规模达946亿美元)。而去年四季度时股票回购规模较上一季度整体下降3.4%。

 

最后一根稻草?

 

如今的美股,市场情绪普遍悲观,上涨动力萎靡,加息也许将成为压垮指数的最后一根稻草。

 

受上周三公布的美联储4月会议纪要影响,市场对于6、7月加息的预期暴涨,美联储官员也不断发表鹰派声明,推动加息预期不断发酵。

 

芝商所的联邦基金利率期货显示,市场对美联储在今夏加息的预期大幅提升。周一市场对6月的加息预期达到30%,对7月加息的预期达到58%,9月则为66%。

 

 

也许最终的解决正如法兴知名空头分析师Albert Edwards所料,美联储加息将刺破泡沫。

 

AlbertEdwards表示,美联储关心的才不是什么“全球风险”,而是标普500指数。下面这张图完全表明了美联储的心迹。



 

芝商所首席经济学家Blu Putnam则从更为根源的角度对美股背后的暗流涌动表示警觉。他分析指出,美国公司盈利不断下降,大部分科技公司随着行业整体的成熟,投资类型逐渐从成长型转向价值型,近期遭到抛售;能源板块则随着油价回升而反弹,种种迹象表明,美股市场已经成为一个在板块间充满偶然性跳转的市场,牛市已经过去,现在的市场毫无章法,并充满波动。

 

芝商所提供全球指标性的E-迷你标普500期货合约(交易代码:ES)及道琼斯指数合约 (交易代码:YM),提供接近24小时套利美股机遇。

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