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市场掀起淘金热 负利率令黄金闪闪发光

  • 19 May 2016
  • By Wall Street CN

今年,金价“华丽转身”,市场掀起了淘金热。

 

据彭博,因市场日益担忧欧洲央行和日本央行的负利率政策有无效果,以及美联储是否会进一步收紧货币政策,ETF黄金持有量飙升了25%。过去两周,金价有所回落,投资者趁此机会进一步加大了黄金持仓。

 

彭博汇编数据显示,自1月触及七年低位以来,ETF黄金持有量已上升25%,至1822.3吨,为2013年12月以来的最高水平。过去两周,芝商所COMEX金价下跌了1.6%,但ETF黄金持仓量每天都在增加,累计增加了63.2吨。

 

据世界黄金协会5月12日发布的《黄金需求趋势报告》数据,一季度全球黄金需求量同比上涨21%,这一涨幅令今年一季度成为2009年以来黄金需求量最高的第一季度,也是有史以来需求量第二高的季度。

 

今年以来,黄金“华丽转身”,金价暴涨了近20%,在主要的金属中,今年黄金的表现仅次于白银,位列第二。

 

 

“随着负利率政策推出,金价已经出现了相当漂亮的反弹,”芝商所(CME Group)首席经济学家Blu Putnam称,“当通缩强势来临,市场对央行实施负利率担忧时,金价开始反弹。实际上,通缩不一定会提振金价,但欧洲央行和日本央行的负利率政策一定会助力金价上涨,而且这两大央行有可能会进一步下调负利率。”

 

其次,Blu Putnam还提到,美欧日等发达国家和地区的政治风险不断上升,也有助于推动黄金走强,而且政治风险外溢并转变为贸易保护主义都将支撑金价。例如,英国退欧,安倍晋三的经济计划运行效果不佳等。

 

值得注意的是,Blu Putnam表示,如果现在的金价水平导致黄金产量增加,金价可能会受到冲击。因为在当前的价格水平上,生产黄金是有利可图的,黄金产量很容易上升。

 

海通宏观姜超称,从央行角度看,过去央行崇尚外汇储备多元化,买了一堆的各国国债,但如今全球竞相放水,还不如买黄金踏实。从2011年到现在,欧元从1.4贬到1.1,日元从70贬到110,而且日本和欧元区的国债都变成负利率,这意味着即便在2011年的历史最高点买黄金,相对于日元和欧元资产而言并没有贬值。

 

负利率令黄金“闪闪发光”

 

世界黄金协会(World Gold Council)3月底发布报告表示,因全球越来越多的央行实施负利率政策,黄金将从中获益。长期负利率将从根本上改变投资者的风险偏好,刺激投资者为实现资产保值的黄金需求。因为负利率:

 

降低持有黄金的机会成本;

限制一些投资者/基金经理所投资的资产池;

侵蚀投资者对本国货币的信心;

进一步增加不确定性和加剧市场动荡。

 

对于负利率为何令黄金“闪闪发光”,汇丰也作出了详细的分析:首先,因与负利率有关的不确定性和压力往往导致市场对黄金的兴趣增加,负利率通常利好黄金。央行货币政策朝此方向的更明显转变正鼓励更多资金流入黄金市场。

 

其次,负利率会降低持有黄金的机会成本,令黄金更有吸引力。相比债券的无风险利率,投资者必须应对持有黄金的风险。如果利率较高,以高利率借款买入黄金,会降低投资者持有黄金的积极性。

 

再者,负利率背后的意图之一是惩罚储户。储户转而持有现金其实不太现实,尤其是对于公司或高净值个人。相比大量现金,黄金更易于储存且储存费用更低,并且更耐用和更易于运输。

 

此外,市场避险情绪推动资金流入美国国债市场,令“收益率曲线”趋平。而收益率曲线趋平往往预示着经济增长放缓,可能触发通常会支持金价的政策回应。

 

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