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美股的崩盘会从苹果开始么?

  • 4 May 2016
  • By Wall Street CN

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自2008年金融危机之后,美股的牛市已经持续了8年多。许多猜测美股头部并尝试做空的投资者在这期间都遭遇了无情的“打脸”。然而时过境迁,当最新一季苹果公司财报公布之后,有关美股即将转弱的声音似乎有机会成为现实。

苹果拐点到来?iPhone销售首次下滑

苹果公司第二财季每股收益为1.90美元,不及预期的2美元;同期营收为505.6亿美元,不及预期的519.7亿美元。其中更致命的是iPhone销售同比下滑16%,营收跌13%为13年来首跌。

同时,苹果还预计第三财季营收为410~430亿美元,不仅远远低于市场平均预期的474亿美元,也低于最悲观的分析师预计。财报公布之后,苹果股价重挫8%,并在随后几个交易日持续走低。

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纳入道指成魔咒苹果或成领先指标

作为此前纳指牛市的标杆品种,苹果公司的涨跌一直被视为观察市场人气和风险偏好的主要渠道。同时,苹果业绩的强弱也被分析师当作全球经济趋势的参考之一。

然而自去年3月被纳入道指以来,苹果的累计跌幅达到25%。(苹果目前依然也是纳指成分股之一)苹果已经成为这期间道指成分股最大的输家,超过美国运通同期19%的跌幅。

事实上,所谓的道指魔咒并不鲜见。据彭博统计,1999年来有16只股票被纳入道指,他们在前12个月的表现中值为上涨0.8%,在可比区间内比其他股票收益平均低8个百分点。

Horizon Investment Services LLC分析师Richard Moroney认为,在他们(道指)将某个公司纳入时,市场对这只股票的情绪已经非常高昂,这经常也正是势头开始减弱之际。

苹果股价的疲软也令美股在最近一周表现低迷,其中道指已经跌破18000大关。虽然短期股指的跌幅要明显小于苹果个股的走势,但是从近一年的走势来看,两者趋势同步率依然十分明显,这或意味着美股整体也将面临巨大的挑战。

隐性波动率“蓄势待发”?

除了苹果和道指以及纳指较高的趋同性之外,更加令人担忧的则是市场过度扎堆苹果的风险。据高盛最新的对冲基金追踪报告,当前至少有163家对冲基金在做多苹果股票,而在一年前,做多苹果的对冲基金超过200家。在一个随波逐流的市场中,一旦有大资金被迫带头离场/平仓苹果头寸的话,多米诺效应不仅会重创苹果,还会引发整个美股的情绪。

随着4月的过去,多头的攻击在最后几个交易日因为苹果因素而被瓦解,这是否会代表着风险即将被释放?

芝商所(CMEGroup)的波动率指标工具 (VolatilityTerm Structure Tool)显示,E-MINI纳指100期货周线隐性波动率不断走低并且处于明显低位,意味着市场很有可能将迎来“大行情”。

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前全球最大共同基金PIMCO的前任CEO Mohamed El-Erian表示,美股可能很快变得更加疯狂,当前的“过度”反弹可能导致今后几个月美股大跌,跌幅可能达到10%。El-Erian还指出,如果看到股市向另一个方向波动5%-10%也不要意外,因为实际上股市已经在震荡。无论往哪个方向波动,波幅都会超过最近几周的水平。

摩根士丹利4月的报告也指出,怪异的现象出现在了美股——这是七年来最超买的市场,同时也是八年来做空程度最高的市场。这样的背离难以持续。要么市场将迎来股市2008年一样的大暴跌,要么,会看到大规模空头踩踏导致美股再次刷出新高。

随着5月的到来,华尔街那句著名的“Sell In May”可能又将发挥作用。

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