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“装饰橱窗”效应下 加息后的美股怎么走?

  • 24 Dec 2015
  • By Wall Street CN

根据美国证券监管部门的规定,吸引大众资金的大型基金需要在每个季度末提交财务报告,并公布持仓情况。基金经理们往往在季末进行持仓调整,以给投资者一个良好的印象。

 

持仓调整往往是买入一些近期市场热门的股票,抛出那些短期内表现不佳的股票。此外,基金经理们往往还会在季末抛出那些偏离基金投资风格的股票。

这种现象被称作“橱窗装饰效应”(WindowsDressing)。

 

通过粉饰橱窗,对冲基金经理往往掩盖了自己的错误,或者将近期表现较好的股票加入投资组合中,让组合看起来更受欢迎。当然,这种策略未必能帮助投资组合获得更好的回报。

 

尽管多数投资者更关注基金的表现,但一部分投资者选择关注基金的持仓。他们不希望基金继续持有一个灾难性的投资,也不希望基金错过一个大幅上涨的明星股。粉饰橱窗让组合在投资者面前变得更讨巧。

 

市场观察者表示,粉饰橱窗提升了每季度末股市的波动性。在橱窗装饰效应之下,短期内的热点股票往往在每个季末进一步走强,造成强者恒强,弱者恒弱的走势。

 

威斯康辛大学商学院的研究显示,中期表现较好的股票往往在季度末被购买,这拉升了其股价,提高了回报。而随后的一个月,这些股票往往较大幅度的下跌。

 

对于长线价值型投资者而言,如果判断某些股票仅仅因为短期负面因素影响其股价走势,可在季末趁机吸纳。

 

除了季末橱窗装饰效应,近期美联储的加息也影响了证券市场。

 

一部分投资者认为,美联储加息将对证券市场不利。但芝商所首席经济学家Blu Putnam认为,美联储加息意味着美联储认为,美国经济已经足够强劲。这对证券市场来说是一个积极的信号。

 

不过,他指出,现在美联储加息并非证券市场的唯一影响因素。

 


(芝商所E-Mini S&P 500 走势图 –来源:芝商所信息网站Futures News Today)

 

他表示,投资者还需要考虑石油市场。过去几年来,原油的供给不断增加,而由于中国经济放缓等因素,原油的需求开始降温,令油价承压。

 

目前,沙特等产油大国正在加大产量,而伊朗和伊拉克等国重新回到了国际原油市场。这大大增加了原油市场的供应。

 

而中国经济放缓令需求降温,这令原油市场供大于求,使得油价承压。而当油价承压时,证券市场中那些生产石油、开采石油或建造开采设备的公司也将受到压力。

 

这意味着,当原油市场遭殃时,证券市场也会跟着遭殃。不过,Putnam预计,原油市场可望吸纳过剩供应,并可于现有交易区间靠稳。美联储加息对股市的影响将大于原油市场带来的影响。

 

摩根大通美国首席策略师David Kostin预计,今年年底标普500指数目标位为2000点,这较12月22日2038.97点的收盘点位低约2%。

 

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