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厄尔尼诺对CBOT玉米期货影响几何?

  • 3 Jun 2015
  • By Wall Street CN

日本气象局和澳大利亚国家气象局5月正式宣布厄尔尼诺已经出现。这是2010年3月以来厄尔尼诺首次现身。厄尔尼诺的出现比往常更早,这或许意味着周期更长,对一些地区的影响也更加深远。而对于玉米期货而言,厄尔尼诺究竟会带来何种影响?

 

认识“圣婴”厄尔尼诺

 

厄尔尼诺(及相反的拉尼娜)现象是指东太平洋赤道区域海面温度(厄尔尼诺事件时变暖,拉尼娜事件时变冷)和西太平洋赤道区域的海面上气压的变动。这两种变动是相互联系的:东太平洋的暖洋阶段,即厄尔尼诺,伴随着西太平洋的高海面气压;东太平洋的变冷阶段,即拉尼娜,伴随着西太平洋的低海面气压。

 

厄尔尼诺大概每3-6年爆发一次,并将引发亚洲的炎热天气,并令南美、美国的气候较以往更加潮湿。太平洋中东部温暖的海水很有可能引发非洲西部的干旱,而非洲西部正是世界最大的可可产区。该现象还会令正处季风季节的印度降雨量骤减,澳大利亚的耕作环境更加严峻。

 

对于大宗商品和农业投资者正而言,厄尔尼诺的威力毋庸置疑。在1997-1998年强厄尔尼诺现象强劲爆发时,美国农业遭遇数以亿计美元的损失。

 

 

天气条件对玉米生产的影响

 

玉米和其他一些农作物一样,对温度和湿度的变化较为敏感,恶劣的天气状况可能会导致单产下降,而理想的其后条件则有利于产量的提高。适宜的土壤湿度条件可以提高单产,而炎热会导致单产下降。

 

 

如果6月份的温度平均气温上升2°,将可能使作物单产水平下降;而气温低于正常水平2-4°也会导致单产降低。7月的情况则大不相同,较高的温度依然有可能导致减产,但是低于正常水平2-3°则可能大幅提高单产。

 

 

在玉米生长阶段,影响玉米单产的关键其后因素是7月的降雨和8月的温度。7月土壤湿度十分关键,达到平均降雨量将保证正常的单产受益,过湿的突然则有助于单产水平显著提高。8月的偏低的气温能够增加单产,酷暑则会导致单产下降。

 

 

CBOT玉米近几年季节性图:

 


 

厄尔尼诺之于CBOT玉米

 

 

考虑到全球玉米的主产区在美国,因此气候因素对美国的产出影响最为关键。据统计,美国的玉米产量约占全球的41%。然而由于玉米主产区纬度偏高,厄尔尼诺的影响范围难以覆盖,且历史上的厄尔尼诺峰值期大多不是玉米的播种及生长期,不易波及玉米产量,除非发生长期、严重的厄尔尼诺现象,否则很难对玉米的产出造成巨大影响。

 

 

从历史数据来看,在厄尔尼诺年份,美国玉米单产较5年均值降低的情况不多,甚至当年单产多有增幅出现。而在厄尔尼诺次年的美玉米单产也并未相伴出现规律性变化,1997~1998年强度的厄尔尼诺现象,次年美国玉米单产反而高于5年均值10.78%,相关性不明显。美国玉米播种通常为4月初至6月初,收获时节为9月中旬至11月,如果玉米带中部地区的播种条件适宜,40%~50%的美国玉米作物可以在一周内播种完毕,而且当今越来越大型的耕种设备意味着美国农户可以以惊人的速度播种玉米。

 

 

而从CBOT玉米的历史价格走势来看,97-98年厄尔尼诺期间由于北美玉米单产反而有所提高,玉米价格微跌了2%;在最近一次的2009年厄尔尼诺期间,玉米价格上涨9%。从最近5次厄尔尼诺来看,厄尔尼诺对玉米价格的影响相对温和,平均每次厄尔尼诺期间玉米价格约上涨1%。因此,可以认为,CBOT玉米价格和厄尔尼诺并不存在太过于明显的关联性。

 

 

文 / 程俊

 

 

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