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黄金定价权东移:前景光明 道路艰难

  • 6 May 2015
  • By Wall Street CN

作为全球最大的黄金产金国和黄金进口消费大国,中国投资者对于黄金的热情显然和中国在黄金市场的定价能力难以匹配。不过随着上海自贸区推出黄金国际板、芝商所 (CME) 推出首个实物交割的一公斤黄金期货合约,新的黄金定价机制等因素的出现,国内外现货及期货之间的联动加强意味着“中国因素”将逐渐拥有话语权。

 

自贸区黄金国际版打头阵  人民币黄金定盘价跃跃欲试

 

2014年9月中国上海黄金交易所国际板已经正式启动,而为了筹备上海自贸区黄金国际版,上海去年前8个月就累计进口价值159.8亿美元的黄金。上海黄金交易所已经成为世界上第一大黄金现货商品交易所,按照彭博的估计,中国当前的实际黄金储备已经达到了3510吨。

黄金成为中国首个引入境外投资者的大宗商品。而由于黄金所特有的货币属性,以人民币计价和结算的中国黄金国际板,有利于形成跟国际接轨的上海金基准价格体系。上海黄金交易所副总经理宋钰勤就表示,“上海自贸区黄金国际版是希望把离岸资金与在岸资金融合在一起,形成一个资金池,并通过竞价的形式来确定价格。”

 

今年2月,路透社援引未具名知情人士的消息报道,中国计划今年发布人民币黄金定盘价,该价格将通过上海黄金交易所的交易来确定。中国基准价格将源自上海黄金交易所新的1千克合约为保证透明度,合约每天将交易几分钟。

 

对此,宋钰勤坦言,定价机制正在调研阶段,目前还没有具体的时间表,推出时间主要是与调研密切相关。

 

定位转变 CME先发制人

 

在西金东移的背景下,作为全球两大定价体系之一的纽约金也在将其重心逐渐转向亚洲。

 

芝商所(CME)在2015年1月推出首个实物交割的一公斤黄金期货合约。执行董事Harriet Hunnable对此表示,“在中国和亚洲的黄金需求量如此显著的情况下,捕获这些特定价格信号十分重要。因此对能够更好反映中国期货合约的需要肯定存在。我们希望提供一个能够在我们全球平台上交易的地区合约,任何可提供更多信息和价格指标的市场发展都是好事情。”

 

芝商所亚太区金属产品部总监张一煌则认为,在当前经济增长放缓的环境下,中国需求是由可支配收入(而非2013年见证的投资需求驱动型)驱动的,黄金在习惯于“买入并持有”储蓄模式的中国家庭中仍很流行。泰国、韩国和新加坡的黄金的需求激增。

 

数据显示,芝商所旗下的一公斤黄金合约近期成交量刷新历史新高至499手,4月日均交易量持稳于200手,并呈现逐渐增长的趋势。

 

 


 

亚洲时段和欧洲盘初的交易量亦明显放大,显示中国因素正在不断扩大其对黄金的影响力。

 


 

“西金东移”到“西价东移”仍需时日

 

不过,就现阶段而言,“西金东移”到“西价东移”可能仍需时日。新的伦敦金银市场协会(LBMA)黄金价格定价尽管此前传出可能会有中国银行参与,不过最终还是由国外银行所“控盘”。

 

而在整个4月,黄金价格呈现十分明显的过山车行情——突兀的上涨和下跌。在剧烈的震荡中,尽管有美联储加息预期、美国数据、其他地区性突然因素的影响,但是十分明显的特征就是,主要价格的波动还是处于欧美时段为主。以4月22日-4月30日之间三次主要的大幅涨跌行情来看,均出现在北京时间20点之后。

 


 

对此,上海黄金交易所副总经理宋钰勤也承认,目前金价基本是欧美市场说了算,欧美市场黄金交易时段的价格决定了其他市场黄金价格的走势和基本的定价。从现在的实际情况来看,中国需要稳步发展黄金市场,逐渐取得全球黄金定价权。中国需要加大黄金市场开放的力度,加快中国黄金市场与国际黄金市场接轨的步伐,积极为中国黄金市场成为国际黄金市场的重要组成部分创造条件。

 

文 / 程俊

 

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