E-迷你罗素2000® 头寸从ICE到CME的过度

2017年7月10日,芝商所将推出E-Russell 2000®指数期货和期权系列产品。CME将拥有独家权利令期货和期权在指数上市;然而,在启动时,期货产品将于一段时期内在CME和ICE双重上市,促成未平仓头寸在两个交易所之间的过渡。1

请注意,若非客户行动,相关头寸不会转移到CME。


将罗素2000期货从ICE过渡到CME有三种方式:

1.利用BTIC和TIC功能

利用CME的BTIC(指数收盘基差交易)功能和ICE的TIC(指数收盘交易)功能,客户可以将在罗素2000期货的头寸从一个交易所过渡到另一个交易所。两种方法都让客户可以对官方现货指数收盘价按照“已知”基准交易。

当在两个交易所之间转移合约时,其中一种减少滑点的方式,是通过在CME磋商一个BTIC大宗交易和在ICE磋商TIC大宗交易。对于一般到期日的合约,BTIC和TIC大宗交易的报价基础可能非常相近(如果不是完全相同的话)。此外请注意,CME通过BTIC定价,在CME Globex提供具有竞争力的交易。

查看BTIC和大宗流动性提供商

2.利用9月-12月期货展期

目前在ICE做多罗素2000期货的客户,可以利用“展期”将头寸过渡到CME合约。通过交易CME 9月/12月的跨期价差展期,并将现有在ICE的合约持有至到期,是最简单的做法。

所产生的9月期货合约组(在ICE做多而在CME做空)的规模相同而方向相反,并且都在9月期货到期日(2017年9月15日)针对相同的指数价格到期。到期时并无价格风险,客户可以冲销方式到期。一旦9月合约到期,客户在12月多头期货的剩余持仓将归于CME合约。

请注意,如果客户目前在ICE持有罗素2000期货的短仓,同样的逻辑适用。在此情况下,可以在CME买入9月合约而在CME卖出12月合约。

查看9月/12月E-迷你罗素2000跨期价差合约的详情,请使用以下报价符号:

  • 彭博:RTYU7Z7指数
  • 路透:RTYU7-Z7

3.利用CME和ICE的大宗交易功能

如果一名在ICE做多罗素2000期货的客户希望过度到CME,可以签订两笔不同的大宗交易——每个交易所一笔。可以通过提供每手至少40份合约(当前各交易所的最低大宗交易规模)来完成。请注意,大宗交易必须遵守各交易所有关大宗交易的规则和规定。


尽早过渡至CME的成本优势和奖励

1. 费用豁免(至2017年9月30日)3

  • CME Globex和大宗交易的BTIC费用优惠
  • 日历价差
  • 直接大宗交易和期货转现货交易(EFP)

2.保证金对销

在CME持有E-迷你罗素2000指数期货头寸的客户可以享受E-迷你罗素2000指数期货与其他CME股指期货最高75%2的保证金对销,例如E-迷你标普500、E-迷你纳斯达克100及E-迷你标普中盘股400等。

在芝商所的保证金优势

E-迷你罗素2000在芝商所的保证金优势

直接E-迷你罗素2000指数期货合约初始保证金估计约为2,350美元(约合约票面价值的3.4%),日历价差为80美元1。通过 RTY与下表列明的芝商所广泛指数期货合约之间的保证金抵免,客户甚至能够实现更大的资本效率。这意味着下列产品按适当比率的任何抵减组合都会获得一定的保证金抵免,各合约一开始就可以获得最高的抵免比率。

例如,两份多头(空头)RTY期货合约与一份空头(多头)E-迷你标普500期货合约(ES)相抵,会获得高达70%的抵免。

第1边   第2边 比率 保证金抵免*
RTY vs. ES 2:1 70%
RTY vs. NQ 3:2 65%
RTY vs. YM 2:1 65%
RTY vs. ME 3:1 75%

*显示的保证金抵免可能会有调整。保证金差价抵免的计算截至2017年5月15日。

例子:

假定一名投资者在芝商所持有2份多头(空头)罗素2000期货合约和1份空头(多头)E-迷你标普500期货合约。下表对在ICE持有罗素2000头寸(情境1)和在芝商所持有两种头寸(情境2)的保证金对比进行了描述。

情景1
4. 合约期限 交易所 每边的初始保证金
罗素2000期货 ICE 3,685 美元
E-迷你标普500期货 CME 4,600美元
 
冲销   暂无
总保证金   11,970美元
情景2
4. 合约期限 交易所 每边的初始保证金
E-迷你罗素2000期货 CME 3,685 美元
E-迷你标普500期货 CME 4,600美元
 
冲销   70%
总保证金(含抵消)   3,591美元

产品交易代码

E-Russell 2000®指数期货和期权
期货合约 标的指数(彭博) CME Globex 彭博即月 汤森路透即月
直接期货交易
E-迷你罗素2000指数期货   RTY指数 RTY RTYA指数 RTYc1
E-迷你罗素2000增长指数期货   RUO指数 R2G RGLA指数 R2Gc1
E-迷你罗素2000价值指数期货 RUJ指数 R2V RVLA指数 R2Vc1
BTIC期货
BTIC E-迷你罗素2000指数期货 RTY指数 RLT RLBA指数 RTLc1
BTIC E-迷你罗素2000增长指数期货 RUO指数 2GT RGRA指数 RTGc1
BTIC E-迷你罗素2000价值指数期货 RUJ指数 2VT RVRA指数 RTVc1
期货期权合约 标的指数(彭博) CME Globex Bloomberg Options Monitor Thomson Reuters Chain
季度到期 RTY指数 RTO RTYA 指数 OMON 0#1RTY+
月末到期 RTY指数 RTM RMEA 指数 OMON 0#1RMX+
每周到期 RTY指数 R1E, R2E, R3E, R4E RUWA 指数 OMON 0#1RTYW+

罗素2000期货和期权最低大宗交易门槛为40份合约。所有合约以美元标价。


1.从2017年7月1日开始,ICE将不再能合法上市新到期日的合约。

2.截至2017年5月15日,可能调整。

3.适用于罗素1000期货、罗素1000价值期货、罗素1000增长期货以及罗素2000期货、罗素2000增长期货以及罗素2000价值期货(未来可能调整)。

4.这是截至2017年5月15日对保证金的初步估计,保证金估计可能发生调整。

5.总的来说,芝商所使用被称为SPAN的历史风险估值(VaR) 方法,确保保证金设置能覆盖99%的潜在价格变动。芝商所考虑多个导致投资组合在不同市场情况下产生收益和损失的计算因素:历史价格变动(合约层面)、季节性、产品之间的相关性。

其他潜在因素也可能影响履约保证金要求。芝商所在为所有合约和投资组合设置保证金时,力求覆盖在一个日历年内99%的价格变动。在波动性较高的期间,我们将重估保证金在多大程度上能覆盖99%的目标,并对保证金的增加(或在波动性较低期间的减少)进行重估。

您可以在这里获得更多信息:保证金常见问题标准投资组合风险分析(SPAN)方法

若还有疑问,请联系芝商所风险团队。

Clearing.riskmanagement@cmegroup.com

+1 312 648 3888

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