原油V型反转 向上压力重重

  • 14 Sep 2017
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章  国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(9.7-9.13),前期因市场从EIA库存周报数据中证实了因遭受飓风“哈维”侵袭导致美国炼厂开工率大幅下降,从而令其境内原油供应过剩压力骤然增加,油价一度大幅下挫。不过,随着飓风破坏力的消退,美国炼厂产能渐次重启为市场带来了原油消费回升的预期,加上俄罗斯和沙特等产油国频繁谈及进一步延长减产期限的可能性也提振了投资者的买多心态,推动油价反弹并连涨至新高。

本周原油现货市场回顾

本周,国际原油期货价格经历了跌后反弹的行情,对亚太市场原油现货价格也造成了一定影响。不过,因此前飓风“哈维”侵袭导致大量美国炼油产能遭遇中断,加重了当地市场的供应过剩压力,从而对全球其余市场的原油现货价格提供支撑,使周内亚太市场原油现货价格下行空间相对有限,且在期货价格回升后随着反弹,整体呈现高位震荡走势,均价较上周涨幅较大

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(9.7-9.13),虽然机构月报数据显示OPEC成员国8月份期间原油产量录得下降,且全球原油供应量也有所降低,但因同月中国原油净进口量降至年内新低,使得供需面状况仍旧堪忧。此外,虽然美国原油产量在大幅回升后仍未回到飓风侵袭前的水平,但该国上周原油净进口量的大幅下滑及炼厂开工和原油加工量的不降反增为市场对灾后该国原油消费回升的乐观预期蒙上阴影。

美国库存变化情况

美国能源信息署数据显示,截止9月8日当周,美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.68241亿桶,比前一周增长589万桶,原油库存位于过去五年同期平均水平上段;美国汽油库存总量2.1831亿桶,比前一周下降843万桶,汽油库存位于五年同期平均范围上限;其中新配方汽油库存增加1万桶,常规汽油库存下降140万桶,混合汽油库存下降704万桶,燃料乙醇库存增加2万桶。馏分油库存1.44552亿桶,比前一周下降322万桶,库存量位于五年平均范围中段,其中取暖油库存增长4万桶。丙烷/丙烯库存增长228万桶。美国石油战略储备6.77007亿桶,下降了159万桶。美国商业库存总量增长175万桶。

基金持仓情况

本周(8.30-9.5),投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加4.44%。据美国商品期货管理委员会最新统计,截止9月5日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2326586手,增加79528手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头382113手,比前一周增加16248手。其中持有多头675605手,比前一周增加12292手;持有空头293492手,比前一周减少3956手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX10月原油价格在本周(9.07-9.13)V型反转,K线来看整体呈多头格局。本周沙特能源部长对再度延长OPEC减产协议持开放态度的发言提振了多头对减产协议的信心,而美国成品油库存的下降也对油价形成了支撑。按技术指标来看,油价突破旗形整理区间之后,走势偏强,MACD指标也印证了油价短期处于多头格局。而从投机面来看,近期的非商业持仓数据显示持有空头减少,净多头较前一周有所增加,表明投资者看多意愿升温。

本周因美国失业金领取人数增幅创下两年半新高挫伤了投资者对美国就业市场的乐观心态,同时市场对欧洲央行收紧QE的乐观预期所造成的欧元升势也对美元汇率造成打压,令美元于周初大幅回落。后因飓风哈维的侵袭对美国产业经济活动的破坏程度远超预期并料将影响到美国三季度的GDP增速,加上墨西哥地震所引发的避险情绪以及英国经济数据强劲表现和脱欧进程的乐观进展带动日元及英镑走强,令美元指数承压跌至2015年初以来的新低。不过,随着飓风的破坏性减弱且朝鲜局势放缓,令市场看空美元的心态有所降温,加上美联储官员公布税收计划大纲即将于下旬公布,使投资者重拾做多美元的信心,带动美元指数自低位反弹至周内新高。

欧元区方面,英国经济数据表现偏强,欧洲央行行长德拉基在新闻发布会上表示,欧元区经济增长和通胀展望大体不变,被视为对欧元区经济仍持乐观态度,欧元走强在未来仍将对美元形成压制。

料进入下周(9.14-9.20),虽然市场格外关注欧佩克减产协议延期的问题,但近期并不会有太大的实质性利好出现,而尼日利亚产量的激增很有可能对市场造成压力,因此短期内上行并不会有太大的动能。美国方面,随着飓风厄玛对市场的影响逐渐转淡,原油产业链上下游将继续得到恢复,短期内EIA公布的数据或仍将有较大波动,因此维持谨慎的展望。不过,值得注意的是,美国汽油旺季已过,消费量将呈季节性下滑,未来或对油价形成打压。综合来看,WTI油价近期或将触碰前高,但预计空间有限,未来运行区间在47.6-50.8美元之间。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1710

1711

1712

2017/9/7

49.09

49.53

49.91

2017/9/8

47.48

48.06

48.56

2017/9/11

48.07

48.62

49.07

2017/9/12

48.23

48.75

49.17

2017/9/13

49.30

49.75

50.10

截至9月13日,WTI1711合约和1710合约之间的价差为0.45美元/桶,1712合约和1711合约之间的价差为0.35美元/桶。WTI的主力合约与未来两月合约的价差较前日缩小,目前不适合套利。

随着飓风影响的退去,美原油远月升水开始企稳,如果远月升水持续扩大,生产商很有可能将会把原油抛向远月,这将造成库存的堆积,油价也将随着承压。

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