原油大幅上行 未来空间有限

  • 7 Sep 2017
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章  国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(8.31-9.6),在飓风"哈维"过境后,部分此前因遭受气象灾害威胁而导致生产中断的美国炼厂陆续恢复开工,提振了美国作为世界最大石油消费国的需求前景,为油价回升提供刚需支撑。此外,机构公布的调查结果显示,8月份期间石油输出国组织(OPEC)的原油产量较7月创下的年内高位下滑,成员国减产履约度也有所提高,也缓解了市场对供应增长的担忧。同时,周内俄罗斯能源部长诺瓦克声称减产协议执行期限有被进一步延长的可能,为油价带来了的更多上行动能。受多重利好影响,周内国际原油期货价格持续回升。

本周原油现货市场回顾

本周,虽然国际原油期货价格持续回升,但随着美国炼厂产能逐渐恢复,填补了该国境内的燃油需求缺口,导致汽油期货价格连续走低,减弱了炼制原油的利润空间,使得亚太市场原油现货价格上行承压。另外,此前因受到飓风“哈维”侵袭,造成美国地区原油需求过剩压力增加,致使部分亚太市场的原油采购方寻求价格较低的美国原油,令亚太原油供应更加充足,这也抑制了原油现货价格的提升。因此,周内国际原油现货均价较上周涨幅有限。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(8.31-9.6),随着飓风“哈维”过境后,墨西哥湾沿岸和德克萨斯州地区的炼厂产能陆续重启,提振了美国原油消费预期,并缓解了市场对该国原油需求过剩压力加剧的忧虑,为周内原油价格回升提供有力支撑。此外,8月期间OPEC原油产量自前月创下的年内高位回落以及伊拉克出口下滑也为油价提供更多上行动能。

美国库存变化情况

美国能源信息署数据显示,截止8月25日当周,美国原油库存量4.57773亿桶,比前一周下降539万桶;美国汽油库存总量2.29937亿桶,比前一周增长4万桶;馏分油库存量为1.49163亿桶,比前一周增长75万桶。原油库存比去年同期低7.6%;汽油库存比去年同期低0.9%;馏份油库存比去年同期低3.6%。原油库存位于过去五年同期平均水平中段;汽油库存接近于五年同期平均范围上限;馏分油库存位于五年同期平均范围上段。美国商业石油库存总量下降110万桶。炼油厂开工率96.6%,比前一周增长1.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天790.5万桶,比前一周下降88.5万桶,成品油日均进口量259.1桶,比前一周增长71.9万桶。

备注:受9月4日美国劳动节公共假期影响,EIA原油库存报告延期一天至北京时间周四(9月7日)晚间23:00公布,当周无库存数据更新。

基金持仓情况

本周(8.23-8.29)纽约商品交易所原油期货中持仓量2247058手,增加10081手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头365865手,比前一周减少79583手。其中持有多头663313手,比前一周减少13516手;持有空头297448手,增加66067手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX10月原油价格在本周(8.31-9.6)大幅反弹为主。

本周受热带风暴"哈维"侵袭而导致关闭的美国主要炼油厂正被逐步重新开启,继续提振美国境内石油消费的需求前景,为WTI油价持续回升提供支撑。按技术指标来看,目前油价突破旗形整理区间之后急速拉升,且DIFF运行于中轴以上,短期内价格运行偏强。而从投机面来看,净多头持仓连续减少,表明投资者看多意愿降温,多头离场情绪加重。

本周美元指数维持低迷态势,承压连续走低。周内公布的美国经济数据多表现欠佳,加大了市场对美国通胀疲软及经济增速放缓的担忧。并且,因8月非农就业增长大幅不及预期,令市场对美联储年内再加息的预期持续转淡。此外,随着朝鲜宣布成功进行氢弹试验,其所引发的市场避险情绪也令市场看空情绪心态继续升温。同时,美联储官员对年内再加息的观望态度也使得美元走势承压持续增加。此外,加拿大央行意外宣布加息所引发的加元升势令美元汇市再受打击,美元跌势难止。

欧元区经济数据整体维持强劲表现,虽然部分市场人士认为欧元过于强势可能遭到欧洲央行的打压,并且投资者对月内欧洲央行议息会议上多持维持利率稳定的观点,但欧元走势仍维持坚挺。

料进入下周(9.07-9.13),由于Sharara油田周三已逐步恢复生产,输油管被堵塞的问题得到解决,供应的恢复可能会使市场承压。此外,OPEC9月份会议或将对尼日利亚限产以及协议延期两方面进行讨论,或偏利好油价。而美国方面,飓风艾玛将要于周末入侵佛罗里达州,虽然该地原油产量及炼厂偏少,但终端消费将会得到抑制,因此或偏利空油价。综合来看,虽然近期油价大幅反弹,但预期向上动能将逐步转弱,未来运行区间在47-50美元之间。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1710

1711

1712

2017/8/31

47.23

47.96

48.56

2017/9/1

47.29

47.99

48.54

2017/9/4

休市

休市

休市

2017/9/5

48.66

49.14

49.53

2017/9/6

49.16

49.62

50.00

截至9月6日,WTI1711合约和1710合约之间的价差为0.46美元/桶,1712合约和1711合约之间的价差为0.38美元/桶。WTI的主力合约与未来两月合约的价差较前日缩小,目前不适合套利。

本周受飓风影响,短期内由于输油管道的破坏导致墨西哥湾地区供需不匹配。价差的扩大可以看出市场上远期套保单的撤离而转为现货进行销售,因此呈现了远期偏强的格局。而下周艾玛将侵袭佛罗里达,墨西哥湾地区能源产业或将持续遭受影响,未来局势不明。

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