油价持续下行 短期震荡偏弱

  • 31 Aug 2017
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章  国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(8.24-8.30),因炼油产业集中的墨西哥湾沿岸及德克萨斯州地区在周内受到热带飓风“哈维”的侵袭,导致区域内大量炼厂作业被迫关停,令美国原油需求被大幅削弱,加重了世界原油市场供应过剩压力,使原油期货价格承压走低。虽然周内利比亚三大油田相继因输油管道被切断而导致该国原油产量回落,以及美国活跃钻井数连降两周,加上美国原油库存录得大幅下降等利好消息为油价提供了一定支撑,但未能缓解市场对美国炼厂产能大量中断所造成的原油需求下滑的忧虑,油价跌势难止。

本周原油现货市场回顾

本周,虽然因受到飓风“哈维”对美国墨西哥湾沿岸及德克萨斯州地区的侵袭,造成美国境内大量炼油产能被迫关停,拖累原油需求大幅下滑,令WTI期货价格在周内承压下跌,布伦特期货价格也略有下滑。但由于美国炼厂加工能力减弱催生了该国对成品油需求的增长,拉动汽油和其他炼油产品的价格大幅上涨,同时销往美国的成品油套利船货交易机会提升了亚洲炼油厂利润率,对区域原油现货成交价格形成支撑。因而,周内亚太市场原油现货价格表现与期货走势出现背离,均价较上周录得上涨。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(8.24-8.30),飓风导致较多的美国炼厂产能被迫关停,令美国境内的原油需求量出现大幅下滑,导致市场对原油市场供应过剩的忧虑持续升温,对油价造成了严重的下行压力。在这一重大利空影响下,利比亚油田产量的意外受损以及阿联酋确认削减10月原油出口量的消息也未能有效提振油价。此外,在EIA报告未计入飓风影响的情况下,美国原油净进口量已出现大幅下滑,虽然同期内美国原油库存也录得大幅回落,但仍要警惕在驾车出行旺季过后的燃油需求季节性转淡。

美国库存变化情况

美国能源信息署数据显示,截止8月25日当周,美国原油库存量4.57773亿桶,比前一周下降539万桶;美国汽油库存总量2.29937亿桶,比前一周增长4万桶;馏分油库存量为1.49163亿桶,比前一周增长75万桶。原油库存比去年同期低7.6%;汽油库存比去年同期低0.9%;馏份油库存比去年同期低3.6%。原油库存位于过去五年同期平均水平中段;汽油库存接近于五年同期平均范围上限;馏分油库存位于五年同期平均范围上段。美国商业石油库存总量下降110万桶。炼油厂开工率96.6%,比前一周增长1.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天790.5万桶,比前一周下降88.5万桶,成品油日均进口量259.1桶,比前一周增长71.9万桶。

基金持仓情况

本周(8.16-8.22)纽约商品交易所原油期货中持仓量2236977手,减少74626手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头445448手,比前一周减少18025手。其中持有多头676829手,比前一周减少22522手;持有空头231381手,减少4497手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX10月原油价格在本周(8.17-8.23)震荡上行为主。

技术图上,NYMEX10月原油价格在本周(8.24-8.30)承压下跌为主。虽然飓风哈维令墨西哥湾地区大量原油生产活动暂停,但该地区有更大产能的炼厂作业被关停,令市场担忧美国原油需求将出现下降,并且由于美国夏季出行旺季接近尾声和炼油厂检修季的临近也使得原油库存在后期面临更多的回升风险。按技术指标来看,目前油价处于旗形整理,且DIFF运行于中轴以下,下跌风险较大。而从投机面来看,净多头持仓连续三周减少,表明投资者看多意愿降温,多头离场情绪加重。

本周(8.24-8.30),美元指数破位下跌为主。周初市场等待全球央行年度会议指引,相对平静。不过该会上耶伦表示目前严格的金融监管并未阻碍经济增长,这与特朗普要求放松金融监管的主张不符,美元大幅下跌,而此后哈维侵袭墨西哥湾造成大面积的能源产业停产,市场担心会影响整体经济,因此美元继续承压。不过最终美国二季度GDP上修,且ADP就业数据大幅增长,市场由此得到提振,美元反弹。

欧元区方面,周内欧盟未有重要经济数据发布,且单国经济数据的发布也略显清淡,因此虽然欧元在周内整体走势强劲,但并没有实质性的经济数据和央行政策动态为涨势提供支撑,因此导致在本周末期欧元势头开始走软。

料进入下周(8.31-9.6),因为短期内墨西哥湾西南部将形成一个低压区,这将会给德州和路易斯安那州沿海部分地区带来更多降雨,极大影响炼厂产能的恢复速度。而由于该地区是美国炼厂最集中的地区,原油加工量的损失相比产量来说更加严重,因此短期内美原油仍将承压。不过从技术面来看,目前油价已跌至46美元以下,MACD背离,短期有企稳修复技术指标的需求,因此低位支撑较强。下周油价可能会低位承压震荡为主。预计运行区间在45-47.8美元之间。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1710

1711

1712

2017/8/24

47.43

47.70

47.92

2017/8/25

47.87

48.12

48.34

2017/8/28

46.57

46.96

47.27

2017/8/29

46.44

47.00

47.45

2017/8/30

45.96

46.51

46.94

截至8月30日,WTI1711合约和1710合约之间的价差为0.55美元/桶,1712合约和1711合约之间的价差为0.43美元/桶。WTI的主力合约与未来两月合约的价差较前日缩小,目前均不适合套利。

本周受飓风影响,短期内由于炼厂的大幅停产,原油需求大幅下滑,因此近月油价承压较为明显,不过近期美国原油进口大幅下滑,因此未来这一价差或有所收缩。

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