油价旗形整理 仍将继续震荡

  • 24 Aug 2017
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(8.17-8.23),因为周内举行的部长级监督委员会(JMMC)会议上仍未达成实质性的利好措施,排除了近期减产协议扩大规模的可能性,并且9月份将进入美国炼厂检修期,将导致原油需求转淡,因此在部分投资者的获利了结操作下油价一度大幅下跌。不过,受机构对OPEC成员国在8月份期间原油出口减少以及美国活跃钻井数下降和原油库存持续减少的利好提振下,周内国际原油期货价格整体呈现震荡回升走势,但均价较上周跌涨互现。

本周原油现货市场回顾

本周,炼制利润强劲,且10月份期间大多数油种的供应量偏紧。此外不断拉宽的布伦特/迪拜原油价差使得从大西洋盆地至亚洲市场的原油套利交易窗口被关闭,对中东原油价格构成支撑。据贸易人士消息称,布伦特原油价格走强的原因是北海油田通常在夏季进行维护。此外,值得一提的是,周内伊拉克向客户发出的通知中称,该国计划自1月起,面向亚洲出口的巴士拉原油价格将采用迪拜商品交易所(DME)的阿曼原油期货作为指标,标志着该国在石油定价上与沙特、科威特和伊朗等其他石油输出国组织(OPEC)成员的分道扬镳,意味着其向中东每天所出口亚洲逾1200万桶原油的定价权发起挑战。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(8.17-8.23),来自两家不同机构的数据显示6月间沙特原油出口有所下降,且预计OPEC成员国的原油出口量在8月期间较7月份高位将出现大幅下滑,缓解了近几个月来OPEC成员国减产履约度较低的利空压力。在美国方面,虽然上周美国原油净进口量大幅增加,但其原油库存量仍维持下降趋势,且降幅符合市场预期,并且成品油库存也录得减少,显示美国原油需求尚未转弱。加上美国原油活跃钻井数创下7个月来最大单周跌幅,也有效缓解了市场对美元原油产量将持续增长的担忧。

美国库存变化情况

美国能源信息署数据显示,截止8月18日当周,炼油厂开工率下降,原油库存下降,汽油库存下降并且馏分油库存基本持平。美国原油库存量4.63165亿桶,比前一周下降333万桶;美国汽油库存总量2.29902亿桶,比前一周下降122万桶;馏分油库存量为1.48415亿桶,比前一周增长2.8万桶。美国原油主要交割地库欣库存减少50.3万桶,降幅为7月27日当周以来最大。

基金持仓情况

本周(8.9-8.15)纽约商品交易所原油期货中持仓量2311603手,增加96055手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头17156手,比前一周减少17156手。其中持有多头699351手,比前一周减少8185手;持有空头235878手,增加8971手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX10月原油价格在本周(8.17-8.23)震荡上行为主。

前期,在连续窄幅震荡之后,因贝克休斯公布的数据显示本周美国活跃钻井数环比减少5座,创下7个月来的最大单周跌幅,油价因此大幅上涨,不过此后因产油国会议上未达成实质性的利好措施,令市场感到失望,油价因此回落。整体震荡偏强为主。按技术指标来看,目前油价处于旗形整理,MACD的DIFF指标处于中轴偏上,短期内上行压力重重。而从投机面来看,本周期内主要是多单平仓,空头入场,表明投资者看多原油的意愿降温。

本周(8.17-8.23),美元指数低位震荡,小幅回落为主。周初美国初请失业金人数环比减少且降幅好于预期支撑美元指数上行。但此后班农离职,特朗普团队的分崩离析也令市场对政府能顺利推行经济计划的信心被逐渐消磨,美元指数因此承压。不过好在税改关键问题达成共识所带来的利好预期提振了美元,但最后特朗普对建造美墨边境墙持强硬态度,令市场再度承压。

欧元区方面的经济数据延续良好态势,6月期间贸易顺差有所扩大,且经济景气指数持续回升,并且消费者信心也受到了提振,显示市场对欧元区经济增长势头的信心持续好转,为欧元维持强势表现提供支撑。

料进入下周(8.24-8.30),虽然JMMC会议上并未传出实质性的利好消息,但是8月份欧佩克组织整体的供应量有所减少,且利比亚沙拉拉油田遭遇不可抗力。整体来看欧佩克方面短期内消息较为平淡,但由于减产协议维持相对良好的表现,对市场有温和支撑。而美国方面,从EIA公布的数据来看,美原油产量持续增长。炼厂开工率下滑0.7个百分,受季节性影响,未来或将延续下降的趋势。因此去库存也将会趋缓,这很有可能打压市场的情绪。不过,未来热带风暴哈维或将登陆墨西哥湾,其影响目前还未可知,这也将短期内支撑油价高位运行。综合来看,原油仍维持震荡运行的预期,下周运行区间在46-50美元。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1710

1711

1712

2017/8/17

47.09

47.24

47.4

2017/8/18

48.51

48.66

48.82

2017/8/21

47.37

47.53

47.68

2017/8/22

47.64

47.83

48.02

2017/8/23

48.41

48.62

48.80

截至8月23日,WTI1711合约和1710合约之间的价差为0.21美元/桶,1712合约和1711合约之间的价差为0.18美元/桶。WTI的主力合约与未来两月合约的价差较前日扩大,目前不适合套利。

本周远近月价差继续低位运行,而未来产量继续增长,但是美原油消费处于季节性拐点,未来油价看空因素增强,因此短期内低位运行的状态仍不会有太大改变。

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