油价破位下跌 下行空间有限

  • 17 Aug 2017
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(8.10-8.16),虽然EIA公布的数据显示美国原油库存于11日当周录得近一年来的最大单周降幅,并且利比亚Sharara油田因受到安全威胁影响而损失了部分原油产量,但因中国原油加工量在7月间创下2014年以来的最大季节性降幅,同时美国成品油库存不降反增,引发了市场对燃油需求减弱的担忧,加上美国原油产量已回升至2015年7月份以来的最高水平且EIA预期美国页岩油产量将于9月期间继续增长至记录新高,亦带来了更多的供应过剩压力,国际原油期货价格承压走低。

本周原油现货市场回顾

本周,亚太市场原油现货价格受期货价格下跌带动而走低,周均价较上周小幅回落。周初,因区内原油现货需求坚挺,导致中东基准迪拜原油的近月月间价差升至逆向水平,即期近期合约高于远期合约。因区内原油炼制利润稳健,炼厂多保持较大开工率以获利,使得需求维持坚挺,令亚太原油10月船货升水较9月水平稳中走高,有部分船货以一年多高点的水平达成交易。此外,由于区内10月份重质低硫原油船货供应低于9月数量,将进一步支撑该类原油10月船货的升水价格。而持续拉宽的布伦特/迪拜价差限制着大西洋盆地的套利船货涌入亚洲市场,从而支撑了亚洲地区生产的原油需求。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(8.10-8.16),即使EIA数据显示美国原油库存在上周录得近一年来的最大单周跌幅,且美国原油净进口量有所增加,但升至逾两年高位的美国原油产量及中国原油加工量放缓的迹象令投资者看空情绪迅速升温。而OPEC原油产量高企的情况下,利比亚意外损失的部分原油产量也未能给油价带来有效的利好提振,国际原油期货价格承压下跌。

美国库存变化情况

美国能源信息署数据显示,截止8月11日当周,美国原油库存下降而汽油库存和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示,截止8月11日当周,美国原油库存量4.66492亿桶,比前一周下降895万桶;美国汽油库存总量2.31125亿桶,比前一周增长2万桶;馏分油库存量为1.48387亿桶,比前一周增长70万桶。原油库存比去年同期低4.9%;汽油库存比去年同期低0.7%;馏份油库存比去年同期低3.1%。原油库存位于过去五年同期平均水平上段;汽油库存接近五年同期平均范围上限;馏分油库存位于五年同期平均范围上段。美国商业石油库存总量下降732万桶。

基金持仓情况

截止8月8日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2215548手,减少4143手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头480629手,比前一周减少6136手。其中持有多头707536手,比前一周减少10376手;持有空头226907手,减少4240手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX09月原油价格在本周(8.10-8.16)大幅回调为主。

前期受利比亚增产以及伊拉克减产执行率低下的影响,油价在高位久攻不破之后转势下跌,不过EIA此后上调今年的需求预估,对油价起到了支撑作用,但是EIA又公布了页岩油今年仍将增长的预期,使得油价再度下跌,即使其公布的库存数据录得了大幅的下降。按技术指标来看,KDJ中J线已处于20以下,说明短期内下行有限,MACD死叉,油价或有变盘的可能。而从投机面来看,净多单持续增长,表明多头格局仍在。

本周(8.10-8.16),美元指数震荡后冲高回落为主。前期因特朗普与朝鲜打嘴仗使得市场避险情绪攀升,美元承压。不过好在公布的7月经济数据两眼,极大地提升了美元多头的信心,可是,由于通胀数据的疲软,美联储7月政策会议纪要内容显示,多数美联储官员认为通胀处于2%下方的时间将比预期更长,且部分官员担忧通胀可能存在下行风险,决策者们对疲弱通胀数据的分歧升温或导致美联储暂缓升息,令美元走势承压。

欧元区二季度GDP数据被上修,这显示更多的欧元区国家正在加入经济复苏行业当中,为强势欧元提供有力支撑。

料进入下周(8.17-8.23),近日欧佩克方面消息较为平淡,并不能够为油价提供上涨的动能。不过欧佩克联合部长级减产监督委员会将于8月21日对减产执行率进行进一步的探讨。届时关注是否有新的利好传出。而美国方面,虽然本周美原油库存仍大幅下降,但是国内产量的增长打击了市场热情,而开工率的下滑或使得未来原油去库存放缓,因为从季节性来看,以往炼厂开工的高点一般会在目前的时间节点产生,而此后将逐步下滑,未来或将对油价形成打压,甚至是行情的转折点。目前油价已下破47.8支撑位,短期内或仍有下跌空间。但是目前基本面仍较为温和,因此下跌空间或相对有限,预计下周油价运行区间在45-49之间。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1709

17010

1711

2017/8/10

48.59

48.75

48.88

2017/8/11

48.82

48.97

49.11

2017/8/14

47.59

47.73

47.88

2017/8/15

47.55

47.70

47.84

2017/8/16

46.78

46.94

47.1

截至8月16日,WTI17010合约和1709合约之间的价差为0.16美元/桶,1711合约和1710合约之间的价差为0.16美元/桶,WTI的主力合约与未来两月合约的价差较前日扩大,目前均不适合套利。

本周远近月价差继续低位运行,而未来的页岩油产量预期将持续增长,对未来油价看空为主,因此短期内地位运行的状态仍不会有太大改变。

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