供应预期收缩 油价仍将上行

  • 4 Aug 2017
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(7.27-8.2),周内部分原油生产商宣布了资本支出的削减计划,市场预期后市原油供应收紧,为油价提供支撑。不过,因机构调查结果显示7月期间OPEC原油产量升至年内新高,且部分国家出口量也录得增长,令市场担忧情绪骤然升温,压制原油期价一度承压大跌。但随着EIA周度报告公布后,市场发现虽然美国原油库存降幅不及预期,但净进口量录得大幅增加,且燃油需求维持强劲态势,缓解了投资者对需求放缓的担忧,支撑油价跌后反弹。

本周原油现货市场回顾

本周,亚太原油现货价格冲高回落,周均价环比维持涨势,且涨幅有所扩大。周初,因为地区9月装原油交易进入尾段,且报价销售的船货充沛,因此亚太原油现货升水呈现出疲软迹象。此后,因即期布伦特月度跨月价差进入逆向结构,导致布伦特对迪拜EFS价差触及四个半月以来的最高位,进一步打压了9月装亚洲原油现货的升水价。不过,在中质馏份油和燃料油的可观炼制利润支撑下,有低硫原油船货成交价格较上月初心上涨。后期,随着市场交投转向10月装原油船货,剩余9月装区内原油船货价格持续下滑。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(7.27-8.2),国外咨询机构统计结果显示7月间OPEC原油产量升至年内新高,且部分成员国出口量录得增加,该消息一度压制油价自高位大幅回落。不过,因部分美国原油产商近期相继提出资本支出削减计划,且数个产油国先后公布了近期原油出口的削减计划,这都强化了市场对供应收紧的乐观预期。此外,美国原油对外需求及燃油消费维持强劲势头,这为油价高位运行提供了坚实支撑,也成为了油价反弹的主要动力。

美国库存变化情况

美国能源信息署数据显示,截止7月28日当周,炼油厂开工率增长,原油库存下降,需求强劲导致成品油库存亦继续下降。美国原油库存量4.81888亿桶,比前一周下降153万桶;美国汽油库存总量2.27679亿桶,比前一周下降252万桶;馏分油库存量为1.49414亿桶,比前一周下降15万桶。美国商业石油库存总量增长110万桶。

基金持仓情况

本周(7.19-7.25)纽约商品交易所原油期货中持仓量2149971手,增加9911手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头423338手,比前一周增加26879手。其中持有多头659050手,比前一周增加7035手;持有空头235712手,减少19844手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX09月原油价格在本周(7.27-8.02)冲高回落为主。

前期受原油生产商削减资本支出的影响,市场预期未来供应收缩,因此油价上涨。此后,美国又宣布将对委内瑞拉进行制裁,导致了油价的继续冲高,不过,因为数据显示预计7月OPEC产量受利比亚增产的影响将会增加21万,多头高位兑现利润,导致油价大幅回调,不过好在EIA数据偏利好,油价昨日最终小幅回升。按技术指标来看,KDJ高位粘合,MACD红色动能柱收缩,上涨趋势不变,但或将面临回调。而从投机面来看,净多单持续增长说明市场仍为多头格局。

产油国方面,据追踪数据结果显示,预计7月份期间欧佩克成员国的原油产量增加了21万桶/日至3287万桶/日,再次刷新年内新高。主要原因是利比亚原油产量的增长。而美国方面,贝克休斯公布的钻井数增加2座,另外,美原油库存意外录得增加,但就进口量数据来看,美国对原油的商品需求属性依然强劲,而汽油和馏分油库存的减少也显示成品油需求未出现放缓迹象。

本周(7.27-8.02),美元指数继续寻底。周初受大幅好于预期的美国6月耐用品订单表现提振,美元指数自年内低点反弹。不过,此后美国商务部对一季度GDP进行下修,使得美元承压下挫,之后欧元区良好的CPI及失业率数据所引发的欧元升势也加剧了美元的下行压力。美国国内经济数据疲弱,周内都难以形成持续有力的反弹。

欧元区方面,大多数经济数据录得良好表现,就业率持续下降及GDP增速上升皆提振了投资者对欧元区经济发展的信心。经济数据进一步强化了市场对欧洲央行处在收紧货币政策轨道上的观点,令投资者对欧洲央行将于秋季改变政策立场转向鹰派的乐观情绪持续升温。

料进入下周(8.03-8.09),沙特8月开始削减原油出口量,全球原油供应收缩的预期将持续对油价形成支撑。而委内瑞拉国内局势的不稳定对油价形成利好,美国禁止委内瑞拉原油进口很有可能影响国内炼厂的利益,因此概率不大。不过,其国内资金短缺或将造成原油设备无法维护,这会对其产量造成持续的影响。而美国方面, EIA数据公布显示成品油消费仍旧旺盛,另外,石油生产商削减资本支出预示着美原油产量或将阶段性见顶,因此对油价形成支撑。不过,原油50美元的关口或仍将反复,特别是目前价位为页岩油商提供了良好的套利空间。预计下周原油震荡偏强为主,运行区间47-52美元之间。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

 

1708

WTI原油合约(美元/桶)

1709

 

1710

2017/7/27

49.04 

49.17 49.32
2017/7/28 49.71 49.81 49.93
2017/7/31 50.71 50.26 50.37
2017/8/01 49.16 49.29 49.43
2017/8/02 49.59 49.73 49.87

截至8月2日,WTI17010合约和1709合约之间的价差为0.14美元/桶,1711合约和1710合约之间的价差为0.14美元/桶,WTI的主力合约与未来两月合约的价差较前日扩大。

本周近远月价差继续地位运行,而短期内或将延续。供需面来看,八九月份沙特及阿联酋削减原油出口量,因此近月油价偏强,但是远期仍未有确定的利好出现。另外,美原油产量预计阶段性见顶,不过长期来看产能仍将继续攀升,因此也就使得远月承压。

 

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