供应预期收缩 油价仍将上行

  • 28 Jul 2017
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(7.20-7.26),因美国页岩油产量增长预期以及利比亚年内的原油增产计划为后市带来了更多的供应增长压力,并且月内OPEC成员国原油产量及出口量的增加也令市场看多情绪受到打压,导致油价在周初一度承压下跌。不过,随着尼日利亚同意加入限产行列以及沙特、阿联酋先后公布原油出口削减计划,令市场看到了原油供应收紧的乐观预期,在此提振下油价止跌反弹。此外,上周美国原油库存骤降及产量回落巩固了市场看多原油的乐观心态,油价涨至近两月高位。

本周原油现货市场回顾

本周,亚太原油现货周均价环比延续涨势。

周初,亚太原油市场焦点集中于泰国、马来西亚和印度尼西亚发布的地区标书上,相关标书将在未来几天内决标。本周,中石油公司将在华东港口卸载其采购的首船美国战略石油储备原油,此举代表着中国提高了自美洲地区进口原油的多样化供应来源。另外,日本6月结关原油进口量较去年同期下降了12.5%。因地区凝析油供应略显紧张,预计周内凝析油销售标书决标价格将受到支撑。亚洲炼厂利润率持续坚挺,对9月装原油船货升水价格形成提振。不过,最近的售货标书以及本月初发布和决标的亚洲进口标书或将限制终端用户们对在报价销售船货的递价积极性。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(7.20-7.26),虽然目前OPEC方面目前决定在比利亚年内达到其所制定的125万桶/日的原油产量目标前不对其产量进行设限,但在联合部长级监督委员会(JMMC)会议上尼日利亚同意加入限产行列无疑令市场由于近期两国不断增产而绷紧的神经有所舒缓。而沙特和阿联酋方面削减计划的提出显示出OPEC成员国通过减少供应来提振油价的决心,令投资者对后市油价走势的信心有所增加。

美国库存变化情况

美国能源信息署数据显示,截止7月21日当周,美国原油库存、汽油库存和馏分油库存全面下降。美国商业原油库存4.83415亿桶,比前一周下降721万桶;美国汽油库存总量2.30196亿桶,比前一周下降102万桶。馏分油库存1.49564亿桶,比前一周下降185万桶。美国石油战略储备6.78885亿桶。

基金持仓情况

本周(7.12-7.18),投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加了10.7%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止7月18日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2140060手,增加6485手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头396459手,比前一周增加38434手。其中持有多头652015手,比前一周增加23006手;持有空头255556手,减少15428手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX08月原油价格在本周(7.20-7.26)回调后突破前高上行。

前期受利比亚增产预期以及7月欧佩克产量增长消息的打压,油价从高位回调。但是,美国活跃钻井数的下降使得市场认为美原油产量增长将放缓,因此油价低位得到支撑。而此后,欧佩克俄罗斯会议传出利好,沙特、阿联酋将削减出口量,叠加美原油库存大降的消息,油价强势突破前高。按技术指标来看,KDJ线继续上行,MACD红色动能柱扩张,原油仍有上涨空间,但前方也是压力重重,多空或在50美元的重要关口进行争夺。而从投机面来看,截止7月18日当周,多头主动增仓而空头离场,说明目前仍处于多头市场的格局,市场看多情绪高涨。

产油国方面,OPEC及非OPEC在俄罗斯举行会议,此次会议对尼日利亚也加入减产协议并对其原油产量设定限制达成一致。另外,沙特油长法利赫表示该国将在8月间大幅削减原油出口量来以身作则呼吁成员国遵循减产协议。而美原油方面,EIA数据显示受益于炼厂开工率上涨以及出口的增长,美原油库存录得大幅下降。油价受多方利好而突破前高。

本周(7.20-7.26),美元指数延续跌势。前期受特朗普通俄门时间发酵以及欧行长德拉基对于货币政策收紧的表态使得美元指数承压下挫,虽然好于预期的7月份美国制造业PMI表现为美元提供部分支撑,但是美联储7月FOMC会议声明声明承认核心通胀在今年以来保持疲软的事实,对市场情绪造成打压,美元指数再创新低。

欧元区方面,虽然经济数据表现差强人意,令其自身对欧元的提振作用有所减弱,但受美元的疲软表现支撑,欧元兑美元汇率升至两年多以来高位。

料进入下周(7.27-8.02),全球原油供应量减少的预期增强,委内瑞拉国内经济危机又叠加工人罢工使得石油产业堪忧,未来原因产量或将出现下滑,而尼日利亚方面壳牌暂停跨尼日尔输油管道也使得该国原油产量增长之路受阻。而此外,沙特及阿联酋在未来将削减原油的对外出口量,原油供应端利好频发,短期内对油价支撑偏强。美国方面,美原油产量阶段性见顶的预期增强使得看多氛围增强。而近期原油库存的连续超预期下降也使得市场看多情绪高涨,因此油价破位上行后仍有上涨空间,预计下周运行区间在47-52美元。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

 

1708

WTI原油合约(美元/桶)

1709

 

1710

2017/7/20

46.79 

46.92 47.10
2017/7/21 45.77 45.95 46.19
2017/7/24 46.34 46.51 46.72
2017/7/25 47.89 48.02 48.19
2017/7/26 48.75 48.85 48.99

截至7月26日,WTI17010合约和1709合约之间的价差为0.10美元/桶,1711合约和1710合约之间的价差为0.14美元/桶。WTI的主力合约与未来两月合约的价差较前日缩小,目前均不适合套利。

本周WTI近远月价差继续缩小,从基本面来看主要原因是近月供需面较远月要好。近月由于是消费旺季,因此近月需求将会好于远月,且8月至9月之间全球供应将会收缩,因此近月表现会明显强于远月,而这一价差短期内或仍将收缩。

 

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