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【原油期货专题】揭秘DME、阿曼原油、中国实物交割联动

  • 21 Aug 2015
  • By 寇健

关于:

# 迪拜商品交易所(DME)  #阿曼原油期货 (OQD)

# 中国原油期货  #芝商所 (CME Group)  #NYMEX (纽约商品交易所)

# CME ClearPort

 

内文摘要:

  • 阿曼石油不是石油输出国组织(OPEC)成员 .其原油产量和出口不受OPEC配额限制

  • 中国是阿曼原油的最大进口国, 占所有阿曼原油出口的60%

  • 关注阿曼原油期货(OQD)与中国原油期货的价差交易机遇

  • 芝商所占DME的50%股份, 为最大股东

 

阿拉伯联合酋长国坐落在阿拉伯半岛东南角, 频临波斯湾, 总面积8万多平方公里, 人口大约900万. 首都是阿布扎比, 最大的商业城市是迪拜.

 

阿拉伯联合酋长国虽然是一个小国, 但石油资源非常丰富. 根据维基网站的资料:2013年阿拉伯联合酋长国原油储藏量占世界第七名, 原油生产量占世界第八名, 原油出口量占世界第四名.

 

在2005年, 为了更有效的对冲原油贸易的价格风险, 当时的纽约商品交易所(NYMEX) 和阿拉伯联合酋长国签署了一项合作备忘录, 筹备成立一个国际化的中东商品交易所. (注:芝商所于2008年完成收购NYMEX)

 

迪拜商品交易所以阿曼原油为标杆的苦心

 

成立交易所是第一步. 第二步就是选择具有代表性的原油期货合同. 迪拜商品交易所最后选择了阿曼原油作为标杆 (BenchMark)期货产品, 是费了一番苦心的: 阿曼苏丹国, 也坐落在阿拉伯半岛的东南角, 与阿拉伯联合酋长国相邻. 人口约400万, 面积约30万平方公里. 阿曼石油储藏丰富, 但不是石油输出国组织(OPEC)成员. 因此阿曼原油产量和出口最终目的地不受石油输出国组织(OPEC)配额限制. 阿曼原油的出口港: 法赫尔港也在波斯湾, 霍木兹海峡的另一端. 富饶的阿曼原油储存可以保证交易所标杆产品的稳定性.

 

迪拜商品交易所坐落在迪拜金融自由区.英国法(English Law)是迪拜金融自由区的法律准绳.2006年, 阿曼石油部宣布:阿曼将以既将开始交易的迪拜商品交易所阿曼原油期货 (OQD) 作为阿曼官方原油官方售价(OSP)的基准. 2007年 6月1日迪拜商品交易所(DME)在阿拉伯联合酋长国的最大城市迪拜正式成立. 阿曼原油期货(OQD)开始交易. 从2007年到今年3月迪拜商品交易所的阿曼原油期货, 共交易了大约800万个合同, 等于 80亿桶原油贸易交接.

 

芝商所占DME的50%股份  为最大股东

 

2012年, 迪拜商品交易所重组, 芝商所 (CME Group) 成为迪拜商品交易所的最大股东, 占50%的股份. 阿曼政府为第二大股东,占 29% 的股份, 阿拉伯联合酋长国的迪拜控股占9%的股份, 剩余的12%的股份由交易所部分会员所属.

 

迪拜商品交易所由迪拜金融服务当局(DFSA)监管. 监管系统强大严密, 确保了有序,高效的市场.

 

迪拜商品交易所现有会员50多位,包括华尔街大型投资银行:高盛,摩根士丹利等,和世界最大的原油期货现货交易商Vitol,我国的中国石油国际事业有限公司和南华期货(美国)也是会员.

 

目前在迪拜商品交易所, 有数种原油相关的衍生品交易,但她的旗舰产品是阿曼原油期货合同(OQD).

 

阿曼原油是一种中质酸性原油,是中东出口到亚洲原油的有影响力的产品,换句话说, 很大一部分中东出口到亚洲的原油现货是以对阿曼原油的升水贴水来定价的.

 

阿曼原油期货(OQD)的合同介绍

 

阿曼原油期货(OQD) 以美元计价 ,每个合同是1000桶原油. 现货交接结算.

 

现在在芝商所的交易平台 (CME GLOBEX) 阿曼原油期货(OQD)几乎是星期一到星期五每天24小时交易, 只有在北京时间早上5点15分到6点, 市场关闭45分钟. 所有交易都是在芝商所结算中心(CMEClear Port) 完成结算.

 

阿曼政府利用迪拜商品交易所的阿曼原油期货(OQD)作为阿曼政府原油官方售价(OSP)的准绳. 具体运作如下:以 9月阿曼原油期货为例: 在七月份的每一个交易日新加坡时间下午4点25分到4点30分这5分钟的窗口内所有交易的加权平均价格作为这一天的结算价格. 将7月份所有交易日的结算价格加在一起,除以七月份交易天数, 得出的结果就是阿曼政府9月份原油的官方售价(OSP).

 

中国是阿曼原油的最大进口国  占比为60%

 

中国是阿曼原油的最大进口国, 占所有阿曼原油出口的60%. 有效的利用迪拜商品交易所(DME)的阿曼原油期货(OQD)合同. 锁定合理的交易价格, 对于买卖双方, 都提供了双赢的机会和条件.

 

目前迪拜商品交易所的阿曼原油期货(OQD)是苏伊士运河以东唯一的原油期货合同.喜闻上海期货交易所属上海国际能源交易中心将很快推出世界第一个用人民币结算的原油期货合同这对于世界原油市场特别是亚洲原油市场来说,无疑是一个非常振奋人心的好消息.

 

对于商品期货交易员而言, 关注迪拜商品交易所的阿曼原油期货(OQD)和上海国际能源交易中心原油期货的价格差别,从中发现统计套利的机会,将是一个新的挑战.

 

 

本文是 芝商所【原油期货专题】的第一篇. 我们今后会发出一系列关于中国原油期货以及能源交易现代化的专题短文. 希望对即将推出的人民币计价的中国原油期货交易有所启示.

 

(文中所引数据, 除特别标明之外, 其余均来自迪拜商品交易所 DME 网站,芝商所网站和彭博社 Bloomberg 网站.)

 

芝商所是全球最广、流动性最高的能源期货商品交易市场,涵盖具全球价格指针性的NYMEX轻质低硫原油WTI、NYMEX布兰特原油Brent、Henry Hub天然气等合约。另外,迪拜商品交易所 (DME) 旗下的阿曼原油(OQD),绝大部份实物交割输往中国。芝商所拥有DME的50%股份,为其最大股东。

 

作者:寇健先生,任职于硅谷衍生品学院,为资深的交易员和基金经理,曾任职于摩根士丹利、花旗及新加坡大华银行,拥有逾28年期货和期权交易往绩,以沉着判断的套利交易策略着称。

 

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