国际油价7月熄火,8月或弱势难改

  • 29 Jul 2016
  • By ICIS

据安迅思观察,二季度开始,以原油为代表的多数大宗品开启了一轮强势反弹行情,芝商所旗下NYMEXWTI和Brent原油期货双双突破50美元大关,二季度油价整体上涨37%,年内最大涨幅达到95%(WTI)和88%(Brent)。不少玩家和分析师判断,三季度油价将继续向上突破。但7月开始后,市场始终呈现疲态,油价重回下跌通道。

 

本周三(7月27日),WTI和Brent原油期货结算价分别为41.92和43.47美元/桶,月内跌幅12.5%-13%,预计在剩余两个交易日也难有起色,整体将以下跌收官。有部分市场分析人士表示,这是7月魔咒再现。展望8月,多空交织之下,市场或仍将维持弱势。

 

中海油市场研究部资深分析师认为,现在大家的焦点已经从供应转向需求,供应增量已经停止,从钻井平台数量以及美国库存数据看,供应端的严重过剩已经消除,市场炒作的对象就是需求。7月是美国传统驾车季节,但从近些年的情况看,当月美国汽油消费量也并不一定出现井喷,今年也是如此,美国汽油库存太高,市场得到的反馈是需求不佳,引起空头大量增仓。

 

据美国能源信息署本周三发布的数据,截止7月22日当周,美国原油库存量5.2113亿桶,比前一周增长167万桶;美国汽油库存总量2.4145亿桶,比前一周增长45万桶。原油库存比去年同期高13.4%;汽油库存比去年同期高11.8%。原油库存为历史同期最高水平;汽油库存远高于五年同期平均范围上限。

 

对于接下来的8月份而言,分析师表示,“如果炼厂在效益下滑的情况下降低开工率,而需求仍无起色,那么炼厂或进一步压缩进料,问题就来了,市场将面临大幅调整压力。如果整个三季度不好,那么四季度形势就更加严峻。”

 

周二,美国最大的独立炼油商瓦莱罗能源公司称,计划在今年剩余时间内降低炼油厂开工率以应对下降的炼油利润,因为汽油和柴油供应达到历史最高水平。第二季度英国石油公司炼油利润降至6年来最低水平,该公司称,未来几个月利润仍然受到重大的压力。

 

芝商所特约专栏作者寇健分析表示,WTI (交易代码:CL )期权隐含波动率在美国能源信息署公布原油库存后增加,为市场在暗示:WTI 跌破 40 美元只不过是时间问题。

 

不过,另有分析师就表示,当前也不必太悲观,市场还在产业链自身可以调节的范围内。随着美国驾驶进入高峰,汽油库存将可能出现下降,炼厂保持当前的开工率在不高于去年同期水平的基础上,后期市场将得到支撑。此外,美国炼厂在10月会迎来检修季,缓解汽油超供的局面。

 

芝商所高级经济学家兼执行董事Erik Norland就发现一个颇值得关注的现象:尽管原油交易规模庞大并具有较强的战略意义,但原油(WTI)价格在过去15年中却一直在跟随一种交易量中等的产品--植物油的走势。他最近撰文指出,植物油引导原油价格走势在10年前开始显现。2006年夏季,WTI油价创下当时的记录高位每桶77美元,到2007年1月重挫到51美元。植物油并未受油价修正影响,而是继续上涨,为原油牛市强劲回归,到2008年7月份突破140美元作了铺垫。自此以来,植物油市场在数次涨跌中引导原油,这包括:

  • 植物油价格在2008年3月份攀上最高点,比原油价格在同年7月份到达历年最高位早4个月。

  • 棕榈油和大豆油在2008年11月和12月探底,比原油价格早2到4周。到原油2009年2月份和3月份价格重新企稳,大豆油和棕榈油都已进入了回升。

  • 植物油价格在2011年2月份到达了危机前的高点,比原油价格在2011年4月底见顶早了近3个月。

  • 从2011年到2014年年中,原油价格在每桶80美元到115美元的区间内变动的同时,植物油价格开始了长期的跌市,预示了原油价格在2014年年末的崩盘。

  • 大豆油和棕榈油价格在2015年8月和9月份触底,大约6个月后原油价格在2016年1月和2月份探底。

  • 植物油在2016年4月份为最高峰,此后开始回调,这可能意味着油价在本月(7月)已经开始下滑。

     

他在文章中表示,“我们并不确定植物引领原油价格的原因,但有一种可能是,在原油过多的时候,植物油被从混合燃料中排挤出来,或至少是减少了使用。相反,当原油短缺时,植物油的需求会突然增加。”这或许部分解释了油价为何是现在的样子。

 

芝商所是全球最广、流动性最高的能源期货商品交易市场,涵盖具全球价格指针性的NYMEX轻质低硫原油WTI、NYMEX布兰特原油Brent、Henry Hub天然气等合约。其中,WTI的电子交易已占总体交易的大多数,而亚洲参与比例亦逐渐增加。

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