中国柴油出口暴增,提升期货对冲需求

  • 14 Apr 2016
  • By ICIS

   广州4月13日:4月17日,主要产油国将在卡塔尔首都多哈进行会谈,讨论扩大冻产协议。市场对会议前景看法不一,主流观点认为,在当前市场环境下,任何单一事件都不可能对油市产生决定性影响,即便冻产,如果需求无法提升,油价也仍将持续筑底。

    
    参与多哈会议的大都是欧佩克国家,在13个成员中目前已有11国表示参与,非欧佩克国家俄罗斯和阿曼也表示参与。分析师表示,此轮谈判能否达成冻产协议是个很大的问号,原因是,欧佩克早已不再象之前那么团结,内部分歧严重。此外,欧佩克在国际市场中的地位也已日薄西山,即便冻产也效果有限,反而有失去市场份额的风险。孰轻孰重,每个成员国都有自己的考量。

    
    著名能源专家丹尼尔•耶金(Daniel Yergin)表示,欧佩克的经济能量已然崩溃,且内部分化已经不可逆,对油价已经无能为力。“很明显,欧佩克现在是一个严重分化的组织,作为世界经济一个决定性因素的时代已经过去,”他说。油价从100多美元下挫到30多美元也变相证明了欧佩克的无能。

    
    就本周末的多哈会议来说,产油国之间存在微妙的博弈,结果很不确定。俄罗斯和沙特是大产油国,态度积极,但这两国当前产量已经相当高,增产余地有限,因此,冻产对他们其实影响不大。但他们又要拉着其它国家一起限产,给市场造成行动一致的预期,以期稳住油价。不过,其它产油国又有各自的盘算。例如伊朗,之前该国石油部长明确表示不参与任何形式的冻产,但本月初态度有所缓和,表示在产量达到400万桶/日水平后加入冻产协议。还有伊拉克,其2015年产量增幅明显,今年3月还在增产,需要依赖石油出口维持财政,且其原油生产成本较低,对谈判的机会主义特征比较明显。

    
    以上因素说明,达成冻产协议并不靠谱。另一个更重要的问题是,在当前的市况下,冻产能否解决问题?

    
    今年2月中旬,俄罗斯、沙特、委内瑞拉和卡塔尔四国达成协议,同意将原油产量冻结在1月份水平,国际油价随后大幅反弹5%-6%,但很快又被打回原形。因为市场认为,局部冻产对市场整体供应影响有限。

    
    石油专家表示,即便这13国产量不再增加,维持在目前水平,对油价的支撑也不会持久。因为其它国家,尤其是美国的页岩油产量会在油价反弹后迅速恢复。美国目前在线钻井数量确实在下降,但井底库存(已经钻好井但没有被压裂出来的油)较大,在油价反弹后这些库存将很快释放,形成大量供应增量,制约油价反弹。

    
    从以上逻辑来看,本周多哈谈判结果难料,存有极大的不确定性,且冻产协议也难对油市形成持续的利好。

    
    从最近几个交易日的情况看,国际油价正在上攻。芝商所旗下NYMEX WTI和布伦特原油期货均已达到年内新高,多个机构上调了油价预测。美国能源信息署(EIA)在4月12日发布的《短期能源展望》中说,由于美国产量下降,今年2016年WTI和Brent均价每桶34.60美元和34.73美元,比上个月预测上调0.56和0.45美元。
 

    
    芝商所数据显示,原油期货交易异常活跃,说明多空分歧较大。一季度,NYMEX WTI原油期货日均成交量115万余手,同比增加27%。此外,芝商所2月份西德克萨斯布伦特套利价差合同(合约代码CL-BZ)日均交易量超过32,000张,突破历史记录。

    
    芝商所是全球最广、流动性最高的能源期货商品交易市场,涵盖具全球价格指针性的NYMEX轻质低硫原油WTI、NYMEX布兰特原油Brent、Henry Hub天然气等合约。其中,WTI的电子交易已占总体交易的大多数,而亚洲参与比例亦逐渐增加。

    
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