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天然气工业巨无霸诞生:法国液空收购美国Airgas

  • 20 Nov 2015
  • By ICIS

国际工业气市场本周迎来超级并购。11月17日,法国液化空气公司(简称法国液空,Air Liquide)宣布以每股143美元总价134亿美元收购美国公司Airgas,两家公司均是工业气领域的巨头。强强联合产下了工业气市场的新霸主,二者的年销售额合计在236亿美元,取代德国公司林德(Linde)排名全球第一,而合并后,法国液空也将坐上美国市场老大的位置(按销售额计算)。

 

2014年,法国液空在美国前5大工业气供应商中排名最后,前四位包括有普莱克斯(Praxair),Airgas, 空气化工(Air Products)和林德。法国液空去年在美洲(主要是北美)市场的销售额为44亿美元,Airgas的全部收入几乎都来自美国市场,二者去年在美洲市场的销售收入合计99亿美元,超过排名第一的Praxair(84亿美元)。

 

美国是世界最大的工业气市场,当地的炼厂、甲醇厂及氨水厂都需要氢气和一氧化碳,这些气体主要通过甲烷重整装置生产出来。巨大的市场空间是法国液空收购美国公司的一个重要原因。

 

不过,法国液空此次收购的意图并不只是要拓展美国市场。还有一个重要的原因是,它的业务可以与Airgas形成有效的互补,发挥上下游一体化经营的优势。法国液空是大型生产商,在美国200多个地点建有140多座工业气生产厂,管道总长2000多英里,美国占其2014年气体和服务销售收入的24%。而Airgas在生产方面很弱,在美国仅有16个气分装置,但其分销能力很强,有庞大的销售网络,立足美国本土,在1100多个地点建立了900多个分支和零售店,还有很多加气站、特殊气体实验室及分销中心,现有客户规模100多万个,分销业务占其收入的90%。

 

借助Airgas的销售渠道,法国液空在美国市场的扩张将得以加速,也为其技术业务的拓展提供支持,未来的增长前景可观。

 

五年前,美国空气化工曾以60美元/股(总价51亿)的价格向 Airgas发出收购要约,遭到Airgas董事会拒绝;后将出价提到65美元,仍被拒,最后提到70美元,还是以失败告终,当时Airgas管理处认为最少应该78美元。两家公司甚至闹到法庭对簿公堂。如今,Airgas终于卖了个不错的价钱,相比交易宣布前一个月的平均股价,此次收购溢价50.6%。

 

工业气体是一种瓶装压缩液态气体,在常温常压下呈气态,主要包括氧气、氢气、氮气、氩气、氦气、乙炔、丙烷、液化气、天然气、二氧化碳、混合气等等。工业气体是现代工业的基础原材料,被喻为工业的“血液”,在石化、化工、冶金、电子、医疗和食品等行业广泛应用。

 

行业数据显示,2014年,全球工业气体市场规模约为825亿美元,2015年预计超过900亿美元。中国国内工业气体行业近几年也进入快速发展阶段,市场规模从2008年的588亿元人民币增长到2014年的约1236亿元人民币(接近200亿美元)。全球主要工业气企业集中在欧美,包括法国液空、德国林德、美国空气化工、美国普莱克斯、德国梅塞尔、瑞典AGA公司等。这些企业在中国境内建立的合资、独资气体企业超过90余家。随着重要性的日益提升和市场空间逐步打开,国内很多企业开始意识到工业气体是座金矿,纷纷开始把气体车间、分厂或气体站发展为独立核算的气体公司。

 

天然气主要成分为甲烷,多用于民用和商用,而工业气顾名思义就是应用于工业领域的燃气。天然气可通过添加增效剂变身为“增效天然气”应用于工业。天然气热值较低,在氧气中的火焰温度仅为2300℃,相比丙烷的2800℃低些,天然气经过气液混合器与增效剂混合后,燃烧温度能提高400—600℃,从而可用于切割、焊接、烤校等工业领域。

 

工业气是泛称,涵盖很多种类的气体,目前全球还没有建立成熟的期货交易。而天然气已经有了非常成熟的现货和期货市场。例如北美的基准--Henry Hub天然气期货,1990年4月即开始在芝商所旗下NYMEX上市。

芝商所是全球最广、流动性最高的能源期货商品交易市场,涵盖具全球价格指针性的NYMEX轻质低硫原油WTI、NYMEX布兰特原油Brent、Henry Hub天然气等合约。其中,WTI的电子交易已占总体交易的大多数,而亚洲参与比例亦逐渐增加。

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