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中国油气价改提速,低油价是难得窗口

  • 23 Oct 2015
  • By ICIS

《国务院关于推进价格机制改革的若干意见》近期正式发布。当中提出,加快推进能源价格市场化,择机放开成品油价格,尽快全面理顺天然气价格,加快放开天然气气源和销售价格,建立主要由市场决定能源价格的机制。这标志着,新一轮油气价改即将拉开帷幕,而当今低油价的外部环境,加上中国消费减缓的内部环境,无疑让价改阻力大大减少,为推动能源价改创造了难得的时间窗。

这份《意见》提出的价改时间表为:到2017年,竞争性领域和环节价格基本放开,到2020年市场决定价格机制基本完善。按照国际知名投行和多数研究机构报告,原油市场供大于求的状况还将持续到2017年,预测油价的运行区间会在40-80美元/桶,冲到100美元和低于30美元的概率几乎为零。这样一个相对低的成本为中国推进能源价改提供了相对宽松的环境,毕竟从消费侧、尤其是个人和家庭消费者的怨声大大降低了。

这也符合政府行事风格。政府在推行改革的时候,例如加税这种极易引起不满和抗议的事情,一定是尽可能悄无声息,让被拔毛者不要因为太疼而大声尖叫。典型的例子:去年下半年开始,国际油价大幅下跌,中国成品油价格9连跌之后本该迎来10连跌,但政府宣布增加成品油消费税,在11月底抹去了第10跌。政府抓住油价一路下探的黄金窗口,成功实现了“加税不加价”,民众怨声低了许多。在12月中旬和2015年1月上旬,中国又两次提高成品油消费税,给成品油价格第10跌和第11跌大打折扣,成功实现消费税3连涨。这种加税方式在油价上涨之际是不可能推行的。

另外,伴随中国经济步入新常态,其油气需求也进入慢车道,中国汽柴油过剩局面将持续,天然气也存在局部过剩,因此,整体资源保持宽松状态,市场参与者的竞争环境相对严峻,市场虽不至于爆发价格战,但起码可以让联合保价失效。再加上政府的反垄断规定,会阻断价格脱离基本面的扭曲或几大公司协同定价情况的发生。所有这些,都为价格市场化提供了条件。

最新出炉的官方数据显示,中国第三季度GDP增速6.9%,创2009年二季度以来新低。对应国内能源市场,各种产品需求都在减速,尤其是体现工业活跃度的柴油消费在大幅放缓。安迅思预测,今年中国汽油表观消费量增长9%,比2014年的12.6%减少3.6个百分点,柴油消费增速也从2014年的1.9%降至1.7%。天然气方面,发改委统计数据显示,今年1-9月中国天然气消费增速大幅减缓至2.5%,全年预计也在这个水平左右,而去年中国天然气的消费增速还在9%。而中国经济调整的阵痛目前还在初期,能源消费褪色到什么程度现在还不好预测,但可以肯定的是,高增长已经一去不复返。

不过,中国油气价格市场化还需要一段时间,短期内条件不成熟,主要是由于资源高度垄断。发改委10月21日发布了最新《中央定价目录》,作为上述《意见》的执行文件,当中列明天然气门站价格仍将由政府制定,成品油价格暂按现行价格形成机制,根据国际市场油价变化适时调整,视体制改革进程全面放开。意味着成品油价格放开需要先行驱除体制障碍,例如进出口的管制。

市场人士表示,如果中国政府放手能源市场管制,交给市场自由定价,势必也需要构建相应的期货市场,作为现货市场的有效补充,也让参与者可以进行风险对冲。这也是国外成熟市场的一贯做法。

例如,在美国,不但有芝商所旗下NYMEX WTI和NYMEX布伦特原油期货,更有RBOB汽油、天然气和燃油等一揽子期货品种。


中证指数与芝商所将共同开发中国商品消费指数,涉及NYMEX 天然气

中国在争取大宗商品的国际定价话语权正在提速。在今年9月22日,中证指数与芝商所签署了指数开发和产品授权协议,旨在开发、计算和散播商品指数。双方共同开发的首款产品将是中证指数芝商所中国商品消费指数,该指数是基于芝商所期货合约的盘后结算价,相关期货合约包括: CBOT大豆和玉米期货, NYMEX天然气、NYMEX WTI、COMEX铜、黄金和白银期货。协议还规定了基于中证指数和芝商所即将开发商品指数的衍生品的上市、交易和清算规则。市场人士认为,虽然中国天然气市场与国际加强联动仍需要一定时间,但这商品指数开发应被视为重要的一步。

芝商所是全球最广、流动性最高的能源期货商品交易市场,涵盖具全球价格指针性的NYMEX轻质低硫原油WTI、NYMEX布兰特原油Brent、Henry Hub天然气等合约。其中,WTI的电子交易已占总体交易的大多数,而亚洲参与比例亦逐渐增加。

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