CME Group


厄尔尼诺来势汹汹,天然气价格再添利空

  • 14 Aug 2015
  • By ICIS

今年的厄尔尼诺现象引起广泛关注,目前很多模型和观测都表明,厄尔尼诺已经或正在形成,甚至会发生“超级”厄尔尼诺。据英国每日邮报最新报道,最近几周异常温暖的海水从西太平洋流向南美洲,导致厄尔尼诺现象更加强烈,科学家们表示现在太平洋的形势与1997年夏天时一样紧急。1997-1998年美国经历了史上最强一次厄尔尼诺天气。


这对天然气市场将形成打击,因为厄尔尼诺会导致气候变暖,降低天然气需求,从而导致供应过剩和价格下跌。据芝商所研究报告,在1997至1998年采暖季,美国经历了有史以来最高级别的厄尔尼诺天气,并经历了自1895年以来第二个暖冬,厄尔尼诺导致美国北部气温偏高以及美国南部气温低于平均水平。长时间的偏高气温导致库存水平过高以及天然气供给过剩。在1997年夏季和初秋的攀升之后,芝商所旗下Henry Hub天然气期货价格在1998年夏季跌至仅1.65美元。当年冬季,天然气价格平均为1.82美元,低于季节正常价格的20-25%。

 


 

不过,长期来看,气价的主要影响因素并非天气,而是经济状况和市场供需。芝商所在研报中指出,天然气价格在2002年2月和2005年9月之间较为温和的厄尔尼诺天气中出现上涨(现货涨558%),可见,其中的天气因素十分有限。在同一时间段,大宗商品价格也大幅度飙升(WTI原油涨228%,黄金涨65%,高品位铜涨149%)。价格飞涨的部分原因是很多大宗商品的供给增长受到限制(包括天然气),以及疲软的美元、2001年经济衰退后较低的美国利率、美国经济从2003年开始复苏,以及新兴市场的强劲增长。

 

下图显示了厄尔尼诺和拉尼娜现象与天然气价格的长期曲线。拉尼娜是指赤道太平洋东部和中部海面温度持续异常偏冷的现象(与厄尔尼诺现象正好相反),是热带海洋和大气共同作用的产物。

 



国际天然气价格自去年下半年开始跟随原油等大宗品一起跌落,芝商所高级经济学家Erik Norland发表报告指出, “美国国家海洋和大气管理局(NOAA)指数已经高出正常水平,这表明厄尔尼诺天气已经开始并可能在进入秋冬季期间继续不断大幅度强化。虽然厄尔尼诺一直在过去为美国南部带来较为凉爽和湿润的气候,并促使风暴南移,但其对美国北部秋冬季的影响却并不十分稳定。完全有可能经历一个冷秋,并且天然气价格也可能随之上涨。同理,美国北部地区如果出现暖冬,那就将会导致对天然气的需求降低,进而拉低价格。”


市场分析人士预测未来数月天然气价格仍将延续疲弱。这主要是由于天然气同其它各种能源(包括原油、煤炭)一样,进入了供过于求的状态,而之前耀眼的中国需求也随着经济减速一并刹车,市场普遍判断低迷的能源价格会持续到明年。


高盛近期也下调了天然气价格预测,将今年下半年和明年的天然气价格预测值分别从先前的3.3美元/百万英热单位(MMBtu)和3.5美元/ MMBtu,下调至2.75美元/ MMBtu 和3美元/MMBtu? 高盛表示:“在电力行业,天然气价格将需要继续与煤炭价格进行竞争?”

 


 

Henry Hub天然气期货自1990年开始在芝商所旗下纽约商品交易所(NYMEX)交易,其结算价是整个北美地区的基准。芝商所2015 年 6 月天然气期货的日均成交量为 350,268 手合约,去年同期为258,338手,同比增长35.59%。


芝商所是全球最广、流动性最高的能源期货商品交易市场,涵盖具全球价格指针性的NYMEX轻质低硫原油WTI、NYMEX布兰特原油Brent、Henry Hub天然气等合约。其中,WTI的电子交易已占总体交易的大多数,而亚洲参与比例亦逐渐增加。


背景知识:

厄尔尼诺又分为厄尔尼诺现象和厄尔尼诺事件。厄尔尼诺现象是发生在热带太平洋海温异常增暖的一种气候现象,大范围热带太平洋增暖,会造成全球气候的变化,但这个状态要维持3个月以上,才认定是真正发生了厄尔尼诺事件。厄尔尼诺是一种周期性的自然现象,大约每隔7年出现一次。

 

规模显著的年份:1790-93、1828、1876-78、1891、1925-26、1982-83、1997-1998


规模较小的年份:1986-1987、1991-1994、2002-2007、2009-2010

拉尼娜是厄尔尼诺现象的反相,指赤道附近东太平洋水温反常下降的一种现象,表现为东太平洋明显变冷,同时也伴随着全球性气候混乱,总是出现在厄尔尼诺现象之后。

免责声明

 

期货与掉期交易具有亏损的风险,因此并不适于所有投资者。期货和掉期均为杠杆投资,由于只需要具备某合约市值一定百分比的资金就可进行交易,所以损失可能会超出最初为某一期货和掉期头寸而存入的金额。因此,交易者只能使用其有能力承受损失风险但又不会影响其生活方式的资金来进行该等投资。由于无法保证这些资金在每笔交易中都能获利,所以该等资金中仅有一部分可投入某笔交易。

本资料中所含信息与任何资料不得被视作在任何司法管辖区买入或卖出金融工具、提供金融建议、创建交易平台、促进或吸收存款、或提供任何其它金融产品或任何类型金融服务的要约或邀请。本资料中所含信息仅供参考,并非为了提供建议,且不应被解释为建议。本资料并未考虑到您的目标、财务状况或需要。您根据本资料采取行动前,应当获得适当的专业建议。

本资料中所含信息均如实提供,不含任何类型的担保,无论是明示或暗示。芝商所对任何错误或遗漏概不承担责任。本资料也可能会包含或涉及到未经芝商所或其管理人员、员工或代理设计、验证或测试的信息。芝商所不对该等信息承担任何责任,也不认可其信息的准确性或完整性。芝商所对该等信息或向您提供的超级链接并不担保不会侵犯到第三方权利。如果本资料含有外部网站的链接,芝商所并不对任何第三方或其提供的服务及/或产品予以认可、推荐、同意、保证或推介。

CME Group和“芝商所”是CME Group Inc.的注册商标。地球标志、E-mini、E-micro、Globex、CME和Chicago Mercantile Exchange是Chicago Mercantile Exchange Inc. (“CME”) 的注册商标。 CBOT是Board of Trade of the City of Chicago, Inc. (“CBOT”) 的注册商标。ClearPort和NYMEX 是New York Mercantile Exchange, Inc. (“NYMEX”) 的注册商标。此商标未经所有者书面批准,不得修改、复制、储存在可检索系统里、传递、复印、发布或以其它方式使用。

Dow Jones是道琼斯公司的注册商标。所有其它注册商标为其各自所有者的产权。

所有关于规则与细节之事项均遵循正式的CME、CBOT和NYMEX规则,并可被其替代。在所有涉及合约规格的情况里,均应参考当前的规则。

CME、CBOT及NYMEX均分别在新加坡注册为注册的认可市场运营商以及在香港特区注册为认可的自动化交易服务提供者。除上述内容之外,本资料所含信息并不构成提供任何境外金融工具市场的直接渠道,或《金融工具与交易法》(1948年第25条法律,修订案)界定之境外金融工具市场交易的清算服务。CME欧洲交易所股份有限公司注册及受权的服务并不含盖以任何形式在亚洲任何管辖区内(包括香港、新加坡及日本)提供金融服务。芝商所实体在中华人民共和国或台湾概无注册、获得许可或声称提供任何种类的金融服务。本资料在韩国及澳大利亚境内根据《金融投资服务与资本市场法》第9条第5款及相关规则、《2001年企业法》(澳洲联邦)及相关规则的规定,将发布受众仅限于“职业投资者”;其发行应受到相应限制。

2016年CME Group©和芝商所版权所有,保留所有权利。