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原油期权交易趋向电子化,亚洲投资者更受惠

  • 25 Jun 2015
  • By ICIS

电子交易平台的出现如今正在改变和颠覆着多种传统产品交易模式,原油交易也不例外。芝商所(CME)数据显示,2014年以来,WTI原油期权的电子交易量呈现爆炸式增长,如今占到交易总量的2/3左右。WTI期权作为全球最大的原油期权,其交易的电子化转变意义非凡,为投资者尤其是亚洲投资者开辟了全新机遇。

 

根据CME数据,WTI期权的电子交易量现已达到10万手/日,占交易总量的65-70%。2015年以来,电子交易量更是逐月增长,其中5月份的电子交易占比达到68%。

 

对亚洲投资者来说,电子交易扫除了口头指令的语言障碍,免去了口头交易成本。对于英文不是很流利的人而言,在屏幕上报出价格比与经纪商通话要舒适多了,而对于众多行权价与到期日的组合而言,观察数据比与经纪商通话更快。

 

同时,由于电子平台实行23.25小时交易,投资者不必再去等待美国经纪商执行交易。交易大厅只在美国的白天开放。

 

此外,电子交易的成本更低。WTI期权的最小电子交易量仅为1手,因此大大降低了投资门槛,满足了小型投资者的投资需求。对于大规模或结构复杂的交易,由经纪商代以议价的价值是明显与值得的;但对于规模较小的交易,使用屏幕就显得合算与便利。    

 

芝商所能源产品部亚太区执行总监Alan Bannister表示,旗下所有能源产品交易量均强势增长,特别是WTI原油期权货原油。凭借全日接近24小时且无地域限制的电子交易系统,节省电话口述喊价 (oral telephone execution) 的交易时间和成本,WTI成为全球交易量最大的原油期权品种。他指出,芝商所是全球唯一交易所提供WTI、Brent及阿曼原油合约,这让机构及个人投资者更方便和更具成本效益地交易这三大全球指标能源产品。

 

报价申请(FRQ)技术使得电子交易更加高效。过去,屏幕交易只限于简单的看跌和看涨期权,但如今,交易者可以使用FRQ技术构建一个结构并发送至市场进行针对性的报价。今年5月,WTI期权的日均FRQ达到640,回应率超过234%;当月的电子交易中,32%是通过FRQ来执行的,创下新高。

由于期权交易主要用于对冲市场风险,因此,市场价格波动越剧烈,期权交易就越活跃。

2014年下半年以后,国际油价大幅下跌,在油价跌破100美元时,90美元的看跌期权开始活跃,而当90美元告破后,投资者便疯狂买入80美元的看跌期权。WTI期权交易摆脱了之前数月的低迷状态,从2014年10月开始至今年5月,每月的成交量均位于15万张上方。

对于油价趋势,多数分析机构认为,供过于求的基本面仍将持续,至少在2015年以内不会有大的转折出现。德国银行认为,尽管4月份以来美国原油库存稳定下降,但是仍然较高且重压油价。市场基本面疲软,这种状况要延续到2016年上半年,特别是欧佩克日产量仍然处于3100万桶上方。美国原油产量下降并没有实质化,给市场带来不确定因素。

芝商所是全球最广、流动性最高的能源期货商品交易市场,涵盖具全球价格指针性的NYMEX轻质低硫原油WTI、NYMEX布兰特原油Brent、Henry Hub天然气等合约。其中,WTI的电子交易已占总体交易的大多数,而亚洲参与比例亦逐渐增加。

 

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