CME Group


美国原油库存连创新高,Brent/WTI价差拉宽

  • 6 Apr 2015

美国原油库存连创新高,Brent/WTI价差拉宽

众所周知,Brent和WTI是全球最为活跃、影响力最强的两种原油期货。这两者的价差也成为全球多种原油品种价差当中的佼佼者,稳居交易量首位,成为其它多种原油间价差的参考。这一价差的变化既反应这两种期货之间的内在关联,又反作用于各自走势 。自上市以来,Brent对WTI通常表现为溢价,除了品质差别,还反应了亚洲等新兴市场的强劲需求以及美国的能源格局变化。

 

Brent对WTI的价差不仅作为期货在纽约商品交易所(NYMEX)进行交易,同时也在NYMEX母公司--芝加哥商品交易所(CME)进行场外交易,且交易量还在不断扩大。

 

据CME分析,影响Brent/WTI价差的因素主要有四个,且长久没变。这四个因素分别是:美国原油产量;美国供需(主要是库存变化);北海原油产量以及国际地缘政治关系。前两种从WTI一侧影响价差,后两种情况则偏向Brent一侧。

 

CME在报告中认为,自2008年以来,上述价差随着美国能源革命发生剧变,北美的页岩气浪潮大大提升了美国的能源自给能力,同时,加拿大对美国增供,也助力美国摆脱对其它地区的依赖。但整体趋势来说,美国库存数据对WTI产生直接影响,因而也是WTI与Brent价差的重要影响因素。从数据来看,美国原油库存与这一价差长期存在正相关关系,即,库存增加通常给WTI价格形成抑制,其与Brent的价差随之拉大(见下图)。

 


2014年12月以来,美国原油库存不断攀升。美国能源信息署(EIA)数据显示,WTI期货交割地-库欣地区的原油库存连续16周上涨,并在过去3周连创历史新高,截至3月27日当周,这一库存数据为5894万桶,较前一周增加263万桶。从周度价差数据来看,过去6周已经三周突破两位数,而在2014年2月-2015年2月期间,该价差(周度)一直徘徊在10美元/桶以下。


美国产量和库存从WTI一侧影响着Brent/WTI价差,而从Brent一侧来看,重要影响因素则来自北海地区产量,北海地区就是Brent的原产地。北海地区恶劣的天气状况困扰着当地原油的输送,通常来说,输送异常之际即是Brent走强之时,推涨Brent对WTI的溢价,期间美国因素对价差的影响则相对弱化。

 

另外,芝商所发现,当地缘政治威胁或破坏到原油供应,不管事件发生在哪里,如利比亚、尼日尼亚、中东等,对Brent/WTI价差的影响大都情况下也偏重于Brent一侧,且通常是刺激Brent价格上涨,抵消WTI一侧对价差的缩窄作用。

 

芝商所是全球最广、流动性最高的能源期货商品交易市场,涵盖具全球价格指针性的NYMEX轻质低硫原油WTI、NYMEX布兰特原油Brent、Henry Hub天然气等合约。其中,WTI的电子交易已占总体交易的大多数,而亚洲参与比例亦逐渐增加。

 

免责声明

 

期货与掉期交易具有亏损的风险,因此并不适于所有投资者。期货和掉期均为杠杆投资,由于只需要具备某合约市值一定百分比的资金就可进行交易,所以损失可能会超出最初为某一期货和掉期头寸而存入的金额。因此,交易者只能使用其有能力承受损失风险但又不会影响其生活方式的资金来进行该等投资。由于无法保证这些资金在每笔交易中都能获利,所以该等资金中仅有一部分可投入某笔交易。

本资料中所含信息与任何资料不得被视作在任何司法管辖区买入或卖出金融工具、提供金融建议、创建交易平台、促进或吸收存款、或提供任何其它金融产品或任何类型金融服务的要约或邀请。本资料中所含信息仅供参考,并非为了提供建议,且不应被解释为建议。本资料并未考虑到您的目标、财务状况或需要。您根据本资料采取行动前,应当获得适当的专业建议。

本资料中所含信息均如实提供,不含任何类型的担保,无论是明示或暗示。芝商所对任何错误或遗漏概不承担责任。本资料也可能会包含或涉及到未经芝商所或其管理人员、员工或代理设计、验证或测试的信息。芝商所不对该等信息承担任何责任,也不认可其信息的准确性或完整性。芝商所对该等信息或向您提供的超级链接并不担保不会侵犯到第三方权利。如果本资料含有外部网站的链接,芝商所并不对任何第三方或其提供的服务及/或产品予以认可、推荐、同意、保证或推介。

CME Group和“芝商所”是CME Group Inc.的注册商标。地球标志、E-mini、E-micro、Globex、CME和Chicago Mercantile Exchange是Chicago Mercantile Exchange Inc. (“CME”) 的注册商标。 CBOT是Board of Trade of the City of Chicago, Inc. (“CBOT”) 的注册商标。ClearPort和NYMEX 是New York Mercantile Exchange, Inc. (“NYMEX”) 的注册商标。此商标未经所有者书面批准,不得修改、复制、储存在可检索系统里、传递、复印、发布或以其它方式使用。

Dow Jones是道琼斯公司的注册商标。所有其它注册商标为其各自所有者的产权。

所有关于规则与细节之事项均遵循正式的CME、CBOT和NYMEX规则,并可被其替代。在所有涉及合约规格的情况里,均应参考当前的规则。

CME、CBOT及NYMEX均分别在新加坡注册为注册的认可市场运营商以及在香港特区注册为认可的自动化交易服务提供者。除上述内容之外,本资料所含信息并不构成提供任何境外金融工具市场的直接渠道,或《金融工具与交易法》(1948年第25条法律,修订案)界定之境外金融工具市场交易的清算服务。CME欧洲交易所股份有限公司注册及受权的服务并不含盖以任何形式在亚洲任何管辖区内(包括香港、新加坡及日本)提供金融服务。芝商所实体在中华人民共和国或台湾概无注册、获得许可或声称提供任何种类的金融服务。本资料在韩国及澳大利亚境内根据《金融投资服务与资本市场法》第9条第5款及相关规则、《2001年企业法》(澳洲联邦)及相关规则的规定,将发布受众仅限于“职业投资者”;其发行应受到相应限制。

2016年CME Group©和芝商所版权所有,保留所有权利。